Kortingen wegens gebrek aan verhandelbaarheid (DLOM)
Wat betekent kortingen bij gebrek aan verhandelbaarheid?
Kortingen wegens gebrek aan verhandelbaarheid (DLOM) verwijzen naar de methode die wordt gebruikt om de waarde van nauw aangehouden en beperkte aandelen te berekenen. De theorie achter DLOM is dat er een waarderingskorting bestaat tussen een aandeel dat openbaar wordt verhandeld en dus een markt heeft, en de markt voor niet-beursgenoteerde aandelen, die vaak weinig of geen markt heeft.
Er zijn verschillende methoden gebruikt om de korting die kan worden toegepast te kwantificeren, waaronder de restricted stock methode, de IPO methode en de optie-prijsmethode.
Inzicht in kortingen bij gebrek aan verhandelbaarheid (DLOM)
De methode van beperkte aandelen beweert dat het enige verschil tussen de gewone aandelen van een bedrijf en de beperkte aandelen het gebrek aan verhandelbaarheid van de beperkte aandelen is.
Vervolgens zou het prijsverschil tussen beide eenheden moeten ontstaan als gevolg van dit gebrek aan verhandelbaarheid. De IPO-methode heeft betrekking op het prijsverschil tussen aandelen die vóór IPO en na IPO worden verkocht. Het procentuele verschil tussen de twee prijzen wordt met behulp van deze methode als de DLOM beschouwd. De prijsbepalingsmethode voor opties gebruikt de prijs van de optie en de uitoefenprijs van de optie als bepalende factoren voor de DLOM. De optieprijs als percentage van de uitoefenprijs wordt bij deze methode als de DLOM beschouwd.
De consensus van veel onderzoeken suggereert dat de DLOM varieert tussen 30% en 50%.
Kortingen wegens gebrek aan uitdagingen op het gebied van verhandelbaarheid
Niet-controlerende, niet-verhandelbare eigendomsbelangen in bedrijven die nauw worden aangehouden, vormen een aantal unieke uitdagingen voor waarderingsanalisten. Deze problemen doen zich vaak voor tijdens schenkbelasting, successierechten, overdrachtsbelasting over het overslaan van generaties, inkomstenbelasting, onroerende voorheffing en andere belastinggeschillen. Om taxateurs in het veld te helpen, biedt de Internal Revenue Service (IRS) enige begeleiding, met name rond twee gerelateerde kwesties die verder worden geanalyseerd in de cloud: Discount for Lack of Liquidity (DLOL) en Discount for Lack of Control (DLOC).
Het verkopen van een belang in een niet-beursgenoteerd bedrijf is ongetwijfeld een duurder, onzekerder en tijdrovender proces dan het liquideren van een positie in een beursgenoteerde entiteit. Een investering waarin de eigenaar tijdig liquiditeit kan verwerven, is meer waard dan een investering waarbij de eigenaar de investering niet snel kan verkopen. Als zodanig moeten particuliere bedrijven verkopen tegen een korting op de werkelijke intrinsieke waarde vanwege extra kosten, toegenomen onzekerheid en een langere tijdshorizon die verbonden is aan de verkoop van onconventionele effecten.