Stroomafwaartse garantie
DEFINITIE van Downstream-garantie
Downstreamgarantie (of garantie) is een pandrecht op een lening namens de lenende partij door de moedermaatschappij of aandeelhouder van de lenende partij. Door de lening voor haar dochtermaatschappij te garanderen, geeft de moedermaatschappij de kredietverstrekkers de zekerheid dat de dochtermaatschappij de lening kan terugbetalen.
ONDERBROKEN Downstream-garantie
Een downstream-garantie is een vorm van intercorporate-garantie die verwijst naar een verplichting die door een derde partij (doorgaans een holdingmaatschappij ) is aangegaan om de financiële verplichting van een ander (diens dochteronderneming ) met betrekking tot een schuld na te komen. In het geval dat de lenende entiteit zijn aflossingen niet kan nakomen, vereist de garantie dat de moedermaatschappij de lening terugbetaalt.
Een benedenwaartse garantie kan worden verstrekt om een dochteronderneming te helpen bij het verkrijgen van schuldfinanciering die ze anders niet zou kunnen krijgen, of om middelen te verkrijgen tegen rentetarieven die lager zouden zijn dan ze zou kunnen krijgen zonder de garantie van haar moedermaatschappij. In veel gevallen is een kredietverstrekker mogelijk alleen bereid om een zakelijke kredietnemer te financieren als een gelieerde onderneming ermee instemt de lening te garanderen. Dit komt doordat, eenmaal gesteund door de financiële kracht van de holding, het risico van het in gebreke blijven van de schulden van de dochteronderneming aanzienlijk kleiner is. De garantie is vergelijkbaar met het feit dat een persoon voor een ander een lening ondertekent.
Een bedrijf dat bijvoorbeeld geld wil lenen van een leningverstrekkende instelling, maar niet over het onderpand beschikt dat nodig is om de lening veilig te stellen, kan zijn moedermaatschappij een onroerend goed als onderpand voor de lening laten plaatsen. Terwijl het als onderpand verpande onroerend goed de kredietgever extra activa verschaft om de terugbetaling van de lening veilig te stellen, is de dochteronderneming in staat om de lening tegen gunstiger voorwaarden en tegen lagere kosten te verkrijgen dan zij als afzonderlijke juridische entiteit zou kunnen verkrijgen. De lening wordt gebruikt om de activiteiten van de kredietnemer te verbeteren of uit te breiden, wat op zijn beurt de financiële kracht van het moederbedrijf verbetert. Aangezien de moedermaatschappij aandelen in de dochteronderneming bezit, wordt gezegd dat deze een redelijk equivalente waarde ontvangt van de leningopbrengsten, weerspiegeld in de toegenomen waarde van de aandelen.
Een downstream-garantie staat in tegenstelling tot een upstream-garantie, een lening die is aangegaan door een moedermaatschappij die wordt gegarandeerd door haar dochteronderneming. Doorgaans zal een geldschieter aandringen op een upstream-garantie wanneer hij leent aan een moedermaatschappij wiens enige activa het aandelenbezit van een dochteronderneming is. In dat geval bezit de dochteronderneming vrijwel alle activa waarop de kredietverstrekker zijn kredietbeslissing baseert. Het probleem met upstreamgaranties is dat kredietverstrekkers het risico lopen te worden aangeklaagd wegens frauduleuze overdracht wanneer de garantsteller insolvent is of niet over voldoende kapitaal beschikt op het moment dat hij de garantie uitvoerde. Als de kwestie van frauduleuze overdracht met succes wordt bewezen in een faillissementsrechtbank, zou de geldschieter een concurrente schuldeiser worden, wat duidelijk een slechte uitkomst voor de geldschieter is. Aangezien de dochteronderneming die de schuldbetalingen garandeert, geen aandelen bezit in de moedermaatschappij die de fondsen leent, ontvangt de eerstgenoemde niet rechtstreeks enig voordeel uit de leningopbrengst en ontvangt zij dus geen redelijk gelijkwaardige waarde voor de verstrekte garantie.