Eigendom van twee klassen

Wat is eigendom van twee klassen?

Dual-class-eigendom is een soort aanbod van gewone aandelen waarbij bedrijven aandelen uitgeven die verschillende rechten hebben. In een eigendomsstructuur met twee klassen kan de onderneming twee of meer aandelenklassen uitgeven , doorgaans Klasse A en Klasse B. Deze klassen kunnen verschillende stemrechten hebben, maar ze vertegenwoordigen hetzelfde onderliggende eigendom in het bedrijf.

Hoe Dual-Class Ownership werkt

Bedrijven die van privé naar overheidsbedrijven overgaan  ,  kunnen vaak een eigendomsstructuur van twee klassen gebruiken om de controle over het bedrijf te behouden.

Volgens een studie van Harvard Law School hadongeveer zeven procent van de Amerikaanse bedrijven in de Russell 3000 Index een structuur met twee of meer klassen.

Eigendomsstructuren met twee klassen of supermeerderheid blijven een hulpmiddel bij beursintroducties (IPO) waarbij een ondernemer, oprichter of familie van een bedrijf kapitaal wil aantrekken via de openbare markten zonder de zeggenschap over de onderneming af te staan. Voor noteringsdoeleinden vereisen de belangrijkste beurzen dat dergelijke structuren met twee klassen worden ingevoerd op het moment van de IPO.

Een gevestigd blue chip-bedrijf kan er ook voor kiezen om over te schakelen van een enkele naar een tweeklasse aandelenstructuur om investeerders een betere toegang te bieden. Warren Buffett’s Berkshire Hathaway is het bekendste voorbeeld van deze praktijk. De Klasse A (BRK. A) -aandelen van het bedrijf worden in het verleden tegen een zo hoge prijs verhandeld dat de meeste beleggers het zich niet kunnen veroorloven om ze te kopen. Door Klasse B (BRK. B) -aandelen uit te geven tegen een fractie van de prijs van de A-aandelen en later een 50-tegen-1 aandelensplitsing uit te voeren, zijn Berkshire-aandelen veel toegankelijker geworden voor particuliere beleggers. 

Voors en tegens van eigendom van twee klassen

Gewone aandelen, die met minder of geen stemrechten, worden doorgaans tegen een korting op de prijs verhandeld ten opzichte van aandelen die slechts één categorie aandelen aanbieden. Governance-experts zeggen dat deze korting de neiging heeft om weg te gaan tijdens sterk positieve markten, maar dat het een belemmering kan zijn voor bedrijven die aandelen willen uitgeven tijdens moeilijke omstandigheden op de aandelenmarkt.

Een dergelijke structuur kan extra bescherming bieden in het geval van een vijandige overnamepoging, aangezien de Klasse A-aandeelhouders meer controle behouden ten opzichte van externe aandeelhouders. Het bestaan ​​van een structuur met twee klassen kan het echter moeilijk maken om bijkomend kapitaal aan te trekken via de aandelen- of schuldmarkt als een dergelijke structuur niet langer gunstig wordt beoordeeld door de investeringsgemeenschap.

Realistisch voorbeeld van eigendom van twee klassen

Google, nu openbaar handelend onder de naam Alphabet Inc. (GOOG, GOOGL), heeft hun aandelenklassen een beetje anders gedaan. In plaats van GOOG. A en GOOG. C hebben ze bijvoorbeeld twee verschillende tickersymbolen.

Eigenaren van ticker symbol GOOG hebben geen stemrecht, die de Klasse C-aandelen van Alphabet vertegenwoordigen, terwijl eigenaren van GOOGL dat wel doen. De aandelen worden op dezelfde manier verhandeld, maar vertonen kleine verschillen in dagelijkse prijsbewegingen. Het prijsverschil tussen de aandelen varieert vaak enkele dollars.