Fonds voor twee doeleinden
Het Dual Purpose Fund: een overzicht
Een dual-purpose fonds is een closed-end fonds dat zowel gewone aandelen als preferente aandelen bezit. Beleggers in dergelijke fondsen zoeken het beste van twee werelden:
- Gewone aandelen worden over het algemeen gekozen door beleggers die streven naar groei van de waarde van hun aandelen in de loop van de tijd. Ze kunnen al dan niet dividend uitkeren aan hun aandeelhouders.
- Preferente aandelen zijn voor beleggers die de regelmatige dividendbetalingen willen die deze aandelen garanderen. Dit type aandelen behoudt meestal zijn waarde, maar stijgt niet veel in prijs.
Fondsen met twee doelen raakten eind jaren tachtig uit de gratie toen belastingregels ze onaantrekkelijk maakten in vergelijking met andere soorten fondsen.
Belangrijkste leerpunten
- Fondsen voor twee doeleinden zijn of waren beleggingen die zowel gewone aandelen als preferente aandelen hielden.
- Ze verloren eind jaren tachtig de gunst nadat ze hun belastingvoordelen waren kwijtgeraakt.
- Fondsen met een dubbel doel zijn gesloten fondsen die de hele dag op een beurs worden verhandeld.
Inzicht in het Dual Purpose Fund
Fondsen met een dubbel doel zouden nauwkeuriger kunnen worden aangeduid als fondsen met een gesplitst doel. De meeste aandelenbeleggers richten zich op prijsgroei of op regelmatige inkomsten. Ze zijn ofwel risicotolerant ofwel risicomijdend. Een investeerder kan ergens in het midden zitten, maar niemand kan beide tegelijk zijn. Fondsen met twee doelen probeerden beide doelen tegelijk te dienen.
Eind jaren zeventig en begin jaren tachtig waren fondsen voor twee doeleinden populair. De huidige beleggers hebben een veel breder scala aan onderlinge fondsen, exchange-traded funds (ETF’s) en andere investeringsopties om uit te kiezen.
Er zijn nog veel closed-end fondsen. Deze worden per definitie uitgegeven in een vast aantal aandelen die op een vaste datum aflopen.
Hoe een gesloten fonds werkt
Gesloten fondsen, zoals Exchange Traded Funds (ETF’s), hebben tickersymbolen en worden de hele dag op een openbare beurs verhandeld.
In de meeste andere opzichten zijn ze vergelijkbaar met onderlinge fondsen vanuit het oogpunt van de belegger. Ze verkopen aandelen in een effectenportefeuille die wordt beheerd door een actieve beheerder. De meeste zijn ontworpen om kansen in specifieke industriesectoren, regio’s of markten te benutten. De meeste kunnen worden gekenmerkt door hun beleggingsstijl en de mate van risico die ze tolereren, van conservatief tot zeer agressief. Ze brengen ook een jaarlijkse kostenratio in rekening en doen uitkeringen van inkomsten en vermogenswinst aan hun aandeelhouders.
Open en gesloten
Echter, open-end beleggingsfondsen, veruit de meest voorkomende vorm, de prijs slechts één keer aan het eind van de dag. Gesloten fondsen worden de hele dag door verhandeld.
Gesloten fondsen hebben een effectenrekening nodig om te kopen en verkopen, in tegenstelling tot de meeste open fondsen.
De aandelenkoersen van alle closed-end fondsen fluctueren op basis van vraag en aanbod van het fonds zelf en de veranderende waarden van de fondsposities. Beurzen publiceren regelmatig de intrinsieke waarde (NAV) van de fondsen.
Gesloten fondsen worden echter vaak verhandeld tegen een premie of korting op de NAV. De reputatie van de fondsbeheerder als aandelenpicker en de populariteit van de onderliggende posities bepalen mede deze korting of premie.
Een nadeel van closed-end fondsen is dat ze redelijk illiquide kunnen zijn. Dat wil zeggen dat hun aandelen mogelijk niet in voldoende mate beschikbaar zijn om ervoor te zorgen dat een verkoper snel uit de investering kan komen zonder het risico van een aanzienlijk verlies.
Een van de grootste en meest liquide closed-end fondsen is het Eaton Vance Tax-Managed Global Diversified Equity Income Fund.
Fondsen met twee doelen versus strips
De gewone aandelen van dual-income fondsen hebben een parallel in de vastrentende belegging die bekend staat als Treasury STRIPS. Deze nulcouponobligaties scheiden de coupons van de obligatie van de obligatie of nota. Het rendement van een belegger hangt af van het verschil tussen de aankoopprijs en de handelswaarde van de obligatie, of de nominale waarde als deze wordt aangehouden tot het einde van de looptijd. Het inkomen heeft dus geen invloed op het rendement.
Evenzo verwijderen gewone aandelen van fondsen met twee inkomens het inkomensgedeelte van het rendement. Deze betalingsstroom wordt afzonderlijk verkocht en is toegankelijk door de preferente aandelen te kopen.