Equity-Linked Note (ELN)
Wat is een Equity-Linked Note (ELN)?
Een equity-linked note (ELN) is een beleggingsproduct dat een vastrentende belegging combineert met extra potentiële opbrengsten die verband houden met de prestaties van aandelen. Equity-linked notes zijn doorgaans zo gestructureerd dat de initiële investering wordt geretourneerd met een variabel rentedeel dat afhankelijk is van de prestaties van het gekoppelde eigen vermogen. ELNs kan worden gestructureerd op vele verschillende manieren, maar de vanilla versie werkt als een strip obligatie gecombineerd met een call-optie op een bepaalde zekerheid, een mandje van effecten of een index als de S & P 500 en Dow Jones. In het geval van een notitie die aan een aandelenindex is gekoppeld, wordt het effect doorgaans een aan een aandelenindex gekoppelde notitie genoemd.
Inzicht in equity-linked notes
Equity-linked notes bieden beleggers een manier om hun kapitaal te beschermen en tegelijkertijd het potentieel voor een bovengemiddeld rendement te behalen in vergelijking met reguliere obligaties. In theorie is het opwaartse potentieel voor rendement in een equity-linked note onbeperkt, terwijl het neerwaartse risico beperkt is. Zelfs in het ergste geval bieden de meeste equity-linked notes volledige hoofdbescherming. Dat maakt dit type gestructureerd product aantrekkelijk voor risicomijdende beleggers die niettemin een optimistische kijk op de markt hebben. Dat gezegd hebbende, aan equity-linked notes betalen alleen op de vervaldag, dus er zijn alternatieve kosten om dat geld vast te leggen als uiteindelijk alleen de hoofdsom wordt terugbetaald.
Hoe ELN werkt
In de eenvoudigste vorm zou een 5-jarige equity-linked note van $ 1.000 kunnen worden gestructureerd om $ 800 van het fonds te gebruiken om een 5-jarige stripobligatie te kopen met een rendement tot einde looptijd van 4,5% en vervolgens de andere $ 200 in call te investeren en te herinvesteren. opties voor de S&P 500 gedurende de levensduur van 5 jaar. Er is een kans dat de opties waardeloos vervallen, in welk geval de belegger de $ 1.000 terugkrijgt die aanvankelijk is ingebracht. Als de opties echter in waarde stijgen met de S&P 500, worden die opbrengsten toegevoegd aan de $ 1.000 die uiteindelijk zal worden geretourneerd aan de investeerder.
Equity Linked Note Caps, Participatiepercentages en hefboomwerking
In de praktijk zal een equity-linked note een participatiegraad hebben, wat het percentage is dat de investeerder in de note participeert in de waardestijging van het onderliggende eigen vermogen. Als de participatiegraad 100% is, dan is een stijging van 5% in het onderliggende een stijging van 5% voor de uiteindelijke uitbetaling op de notitie. De kosten voor het structureren en beheren van het ELN kunnen de participatiegraad echter verlagen. In het geval van een participatiegraad van 75% bijvoorbeeld, is een waardestijging van 5% in de onderliggende waarde voor de belegger slechts 3,75% waard.
Equity-linked notes kunnen ook verschillende structuren en kenmerken gebruiken. Sommigen zullen een middelingsformule gebruiken om het rendement op het aan aandelen gekoppelde deel af te vlakken of een periodieke limiet die het opwaarts potentieel van het ELN beperkt door regelmatig rendementen op een bepaald niveau te realiseren. Er zijn ook soorten equity-linked notes die gebruikmaken van dynamische afdekking in plaats van opties, waarbij gebruik wordt gemaakt van hefboomwerking om het rendement van het onderliggende eigen vermogen te verhogen. Over het algemeen kunnen equity-linked notes een krachtig instrument zijn voor beleggers die hun principe willen beschermen en toch het potentiële voordeel van een aandeleninvestering willen hebben.