Equivalent Annual Annuity Approach (EAA)
Wat is de benadering van equivalente jaarlijkse lijfrenten?
De gelijkwaardige jaarlijkse annuïteitenbenadering is een van de twee methoden die bij kapitaalbudgettering worden gebruikt om elkaar uitsluitende projecten met ongelijke levens te vergelijken. De EAA-benadering berekent de constante jaarlijkse cashflow die wordt gegenereerd door een project gedurende zijn levensduur als het een lijfrente was. Wanneer een investeerder wordt gebruikt om projecten met ongelijke levens te vergelijken, moet hij degene met de hogere EAA kiezen.
Belangrijkste leerpunten
- De gelijkwaardige jaarlijkse annuïteitenbenadering is een van de twee methoden die bij kapitaalbudgettering worden gebruikt om elkaar uitsluitende projecten met ongelijke levens te vergelijken.
- Wanneer een investeerder wordt gebruikt om projecten met ongelijke levens te vergelijken, moet hij degene kiezen met de hogere equivalente jaarlijkse lijfrente.
- Vaak zal een analist een financiële calculator gebruiken, waarbij hij de typische contante waarde en toekomstige waarde-functies gebruikt om de EAA te vinden.
Inzicht in de Equivalent Annual Annuity Approach (EAA)
De EAA-benadering maakt gebruik van een proces in drie stappen om projecten te vergelijken. De contante waarde van de constante jaarlijkse kasstromen is exact gelijk aan de netto contante waarde van het project. Het eerste dat een analist doet, is de NPV van elk project over zijn levensduur berekenen. Daarna berekenen ze de EAA van elk project zodat de contante waarde van de annuïteiten exact gelijk is aan de NCW van het project. Ten slotte vergelijkt de analist de EAA van elk project en selecteert hij degene met de hoogste EAA.
Stel dat een bedrijf met een gewogen gemiddelde kapitaalkost van 10% twee projecten vergelijkt, A en B. Project A heeft een NPV van $ 3 miljoen en een geschatte levensduur van vijf jaar, terwijl Project B een NPV heeft van $ 2 miljoen. en een geschatte levensduur van drie jaar. Met behulp van een financiële rekenmachine heeft Project A een EAA van $ 791.392,44 en Project B heeft een EAA van $ 804.229,61. Volgens de EAA-benadering zou het bedrijf Project B kiezen omdat het de hogere equivalente jaarlijkse lijfrente heeft.
Speciale overwegingen
Berekening van de equivalente jaarlijkse lijfrentebenadering
Vaak zal een analist een financiële calculator gebruiken, waarbij hij de typische contante waarde en toekomstige waarde functies gebruikt om de EAA te vinden. Een analist kan de volgende formule gebruiken in een spreadsheet of met een normale niet-financiële rekenmachine met exact dezelfde resultaten.
- C = (rx NPV) / (1 – (1 + r) -n )
Waar:
- C = equivalente lijfrentekasstroom
- NPV = netto huidige waarde
- r = rentepercentage per periode
- n = aantal perioden
Beschouw bijvoorbeeld twee projecten. De ene heeft een looptijd van zeven jaar en een NPV van $ 100.000. De andere heeft een looptijd van negen jaar en een NPV van $ 120.000. Beide projecten worden verdisconteerd tegen een tarief van 6 procent. De EAA van elk project is:
- EAA Project één = (0,06 x $ 100.000) / (1 – (1 + 0,06) -7 ) = $ 17.914
- EAA-project twee = (0,06 x $ 120.000) / (1 – (1 + 0,06) -9 ) = $ 17.643