Economische toegevoegde waarde (EVA)
Wat is economische toegevoegde waarde (EVA)?
Economische toegevoegde waarde (EVA) is een maatstaf voor de financiële prestaties van een bedrijf opbasis van het resterende vermogen dat wordt berekend door de kapitaalkosten in mindering te brengen op de bedrijfswinst, gecorrigeerd voor belastingen op kasbasis. EVA kan ook economische winst worden genoemd, omdat het probeert de echte economische winst van een bedrijf te behalen. Deze maatregel is bedacht door managementadviesbureau Stern Value Management, oorspronkelijk opgericht onder de naam Stern Stewart & Co.
Belangrijkste leerpunten
- Economische toegevoegde waarde (EVA), ook wel economische winst genoemd, heeft tot doel de werkelijke economische winst van een bedrijf te berekenen.
- EVA wordt gebruikt om de waarde te meten die een bedrijf genereert met geld dat erin is geïnvesteerd.
- EVA is echter sterk afhankelijk van geïnvesteerd kapitaal en kan het beste worden gebruikt voor activarijke bedrijven, waar bedrijven met immateriële activa, zoals technologiebedrijven, mogelijk geen goede kandidaten zijn.
Inzicht in economische toegevoegde waarde (EVA)
EVA is het incrementele verschil in het rendement (RoR) ten opzichte van de kapitaalkosten van een bedrijf. In wezen wordt het gebruikt om de waarde te meten die een bedrijf genereert uit geld dat erin is geïnvesteerd. Als de EVA van een bedrijf negatief is, betekent dit dat het bedrijf geen waarde genereert met de middelen die in het bedrijf zijn geïnvesteerd. Omgekeerd laat een positieve EVA zien dat een bedrijf waarde genereert met de fondsen die erin zijn geïnvesteerd.
De formule voor het berekenen van EVA is:
EVA = NOPAT – (Geïnvesteerd kapitaal * WACC)
Waar:
- NOPAT = Netto bedrijfsresultaat na belastingen
- Geïnvesteerd vermogen = Schuld + kapitaallease + eigen vermogen
- WACC = Gewogen gemiddelde kapitaalkosten
Speciale overwegingen
De vergelijking voor EVA laat zien dat er drie hoofdcomponenten zijn voor de EVA van een bedrijf: NOPAT, het geïnvesteerde kapitaal en de WACC. NOPAT kan handmatig worden berekend, maar wordt normaal gesproken vermeld in de financiële gegevens van een beursgenoteerd bedrijf.
Het geïnvesteerde kapitaal is het bedrag dat wordt gebruikt om een bedrijf of een specifiek project te financieren. WACC is het gemiddelde rendement dat een bedrijf zijn investeerders verwacht te betalen; de gewichten worden afgeleid als een fractie van elke financiële bron in de kapitaalstructuur van een bedrijf. WACC kan ook worden berekend, maar wordt normaal gesproken verstrekt.
De vergelijking die wordt gebruikt voor het geïnvesteerde kapitaal in EVA is meestal de totale activa minus de kortlopende verplichtingen – twee cijfers die gemakkelijk te vinden zijn op de balans van een bedrijf. In dit geval is de aangepaste formule voor EVA NOPAT – (totale activa – kortlopende verplichtingen) * WACC.
Het doel van EVA is om de kosten van het investeren van kapitaal in een bepaald project of bedrijf te kwantificeren en vervolgens te beoordelen of het voldoende geld genereert om als een goede investering te worden beschouwd. Een positieve EVA geeft aan dat een project meer rendement oplevert dan het vereiste minimumrendement. Zoals opgemerkt door Stern Value Management: “In 1983 hebben we de maatstaf voor economische toegevoegde waarde ontwikkeld om de waarde te meten die bedrijven genereren.”
Voordelen en nadelen van EVA
EVA beoordeelt de prestaties van een bedrijf en zijn management vanuit het idee dat een bedrijf alleen winstgevend is als het welvaart en rendement voor aandeelhouders creëert, en dus prestaties vereist die hoger zijn dan de kapitaalkosten van een bedrijf.
EVA als prestatie-indicator is erg handig. De berekening laat zien hoe en waar een bedrijf vermogen heeft gecreëerd door balansposten op te nemen. Dit dwingt managers om zich bewust te zijn van activa en uitgaven bij het nemen van managementbeslissingen.
De EVA-berekening is echter sterk afhankelijk van de hoeveelheid geïnvesteerd kapitaal en kan het best worden gebruikt voor vermogensrijke bedrijven die stabiel of volwassen zijn. Bedrijven met immateriële activa, zoals technologiebedrijven, zijn mogelijk geen goede kandidaten voor een EVA-evaluatie.