24 juni 2021 13:24
Wat zijn Exchange Traded Managed Funds (ETMF’s)?
Exchange-traded managed funds (ETMF’s) zijn een type fonds dat in 2014 is goedgekeurd door de Securities Exchange Commission (SEC). Ze zijn een hybride tussen onderlinge fondsen en exchange-traded funds (ETF’s). Ze zijn gemaakt voor de wereldwijde investeringsmaatschappij Eaton Vance en worden op NASDAQ gebrandmerkt als NextShares.
Inzicht in Exchange-Traded Managed Funds (ETMF’s)
ETMF’s vormen een middenweg tussen onderlinge fondsen en ETF’s en combineren aspecten van verschillende bestaande soorten fondsen om zowel efficiëntie als vertrouwelijkheid van de portefeuille te behouden. Ze hebben veel van dezelfde kenmerken als onderlinge fondsen, waaronder:
- Bekendmaking van driemaandelijkse holdings, in plaats van dagelijkse holdings, om de vertrouwelijkheid te bewaren
- Flexibiliteit om de hele dag te verhandelen
ETMF’s bevatten ook veel elementen van op de beurs verhandelde fondsen, waaronder:
- Fiscale efficiëntie, aangezien de fondsen geen vermogenswinsten genereren
- Netto-inventariswaarde (NAV) -gebaseerde handel
Aan het einde van elke handelsdag bepalen ETMF’s de NIW, rekening houdend met eventuele premies of kortingen in de transacties. Deze NIW wordt vervolgens gebruikt als een retrospectieve basis voor de handel van die dag. In wezen vinden transacties de hele dag plaats tegen een proxy-prijs, aangezien de werkelijke prijs pas wordt bepaald als de markt voor die dag sluit.
Wat betekenen Exchange-Traded Managed Funds voor beleggers?
ETMF’s bieden investeerders een unieke en nieuwe kans. Net als onderlinge fondsen worden ETMF’s actief beheerd, maar ze vormen niet dezelfde risico’s als traditionele actief beheerde ETF’s. Aangezien ETMF’s rechtstreeks via een effectenbeurs kunnen worden gekocht en verhandeld, zijn ze ook kosten- en fiscaal gunstig voor de belegger, aangezien ze de kosten en vergoedingen die aan tussenpersonen verbonden zijn, elimineren.
Geschiedenis van Exchange Traded Managed Funds
Eaton Vance’s (nu Morgan Stanley) NextShares werden eind 2014 goedgekeurd door de Securities Exchange Commission (SEC).2 Vanwege regels en voorschriften zijn ze echter pas begin 2016 begonnen met handelen. Elke beurs waarop ETMF’s handelen, moet SEC-formulier 19b-4 invullen, wat vereist dat de beurs zijn systeemupgradetom dagelijkse handel te kunnen hosten op basis van een proxy-prijs. Tot op heden worden de volgende Eaton Vance ETMF’s op de markt verhandeld:
- Eaton Vance Stock NextShares (EVSTC): Dit was de eerste ETMF die begon met handelen op de markt.
- Eaton Vance Global Income Builder NextShares (EVGBC): dit ETMF belegt voornamelijk in gewone aandelen, maar ook in inkomensverplichtingen, preferente aandelen en hybride effecten.
- Eaton Vance TABS 5-to-15 Year Laddered Municipal Bond NextShares (EVLMC): Dit ETMF belegt in aantrekkelijk gewaardeerde effecten, gebaseerd op onderzoek.
Andere bedrijven hebben sindsdien dit voorbeeld gevolgd en hun eigen ETMF’s aangevraagd. Het is echter onduidelijk wanneer deze fondsen worden goedgekeurd en, als ze worden goedgekeurd, wanneer ze kunnen beginnen met handelen.