Verwisselbare beveiliging
Wat is een uitwisselbare beveiliging?
Een inwisselbaar effect is een aan aandelen gekoppeld beleggingsinstrument dat doorgaans de uitgifte van schuldbewijzen inhoudt die op een toekomstige datum kunnen worden omgewisseld met gewone aandelen of het kasequivalent in sommige gevallen. Belangrijk is dat het de houder ervan het recht geeft om het te verhandelen voor een bepaald aantal gewone aandelen van een andere onderneming dan de emittent van het omwisselbare effect.
Verwisselbare effecten verschillen in die zin van converteerbare effecten, omdat ze inwisselbaar zijn voor aandelen van een ander bedrijf, terwijl converteerbare effecten inwisselbaar zijn voor aandelen van het bedrijf dat het converteerbare effect heeft uitgegeven.
Bij elk inwisselbaar effect wordt een bepaalde datum of de voltooiing van een bepaalde gebeurtenis op een bepaald punt in de toekomst gespecificeerd die de omwisseling in gewone aandelen triggert. Ze kunnen worden gestructureerd om te worden terugbetaald naar keuze van de emittent of de houder van het effect. Een inwisselbaar effect dat automatisch wordt ingewisseld voor de onderliggende gewone aandelen of contanten, staat bekend als een verplicht inwisselbaar effect.
Belangrijkste leerpunten
- Een inwisselbaar effect is een financiële zekerheid die de houder ervan in staat stelt het in te wisselen voor gewone aandelen of kasequivalenten van een ander bedrijf.
- Deze effecten verschillen van converteerbare effecten, waarbij de houder van een effect het moet omruilen voor aandelen van de vennootschap die het converteerbare effect heeft uitgegeven.
- Bij een overnametransactie kan een inwisselbaar effect door het overnemende bedrijf worden verkocht aan investeerders, die dan het recht hebben om het op een later tijdstip te verhandelen voor een bepaald aantal aandelen van het doelbedrijf.
Hoe een verwisselbare beveiliging werkt
De houder van het inwisselbare effect ontvangt een vaste couponbetaling van het schuldinstrument die doorgaans aanzienlijk hoger is dan de dividendbetaling op de onderliggende gewone aandelen waarvoor het kan worden afgelost. Omwisselbare effecten gebruiken vooraf bepaalde formules om het aantal vast te stellen aandelen van de gewone aandelen of liquide middelen die de houder op uitwisseling zal ontvangen.
In deze formules is de houder van het inwisselbare effect vaak onderhevig aan alle nadelen en wordt hij blootgesteld aan de meeste maar niet alle voordelen van het aanhouden van de betreffende aandelen.
Verwisselbaar beveiligingsvoorbeeld
Stel bijvoorbeeld dat een inwisselbaar effect wordt uitgegeven voor een aandeel dat momenteel wordt verhandeld tegen $ 100. De uitbetalingsformule kan zo worden geschreven dat als de aandelen op het moment van de vermelde vervaldatum voor minder dan $ 50 worden verhandeld, de houder één aandeel van de aandelen krijgt; als het handelt tussen $ 100 en $ 125, krijgt de houder $ 100 aan aandelen; en als het wordt verhandeld tegen meer dan $ 125, ontvangt de houder 2/3 van een aandeel in de aandelen. Verwisselbare effecten kunnen worden beschouwd als schuldinstrumenten met een ingebedde optie ten opzichte van de onderliggende gewone aandelen.
Gebruik van omwisselbare effecten
Omruilbare effecten worden soms uitgegeven door bedrijven die betrokken zijn bij een overname. Het overnemende bedrijf wil misschien het doelbedrijf kopen, maar heeft mogelijk geld nodig om de transactie te voltooien.
In dat geval kan het overnemende bedrijf een inwisselbaar effect verkopen. Het inwisselbare effect zou de eigenaar het recht geven op een bepaald aantal aandelen in de doelvennootschap na een bepaalde datum. Als de overname slaagt, kan het inwisselbare effect worden verhandeld voor aandelen van de doelvennootschap.