Exclusief artikelen
Wat betekent het uitsluiten van items?
Het uitsluiten van items verwijst naar de gangbare praktijk om bepaalde factoren uit een algemene berekening weg te laten om de volatiliteit weg te nemen die anders de vergelijkbaarheid zou kunnen beïnvloeden of langetermijnvoorspellingen zou kunnen verstoren. Items die zeer volatiel zijn, kunnen langetermijntrends gedurende korte perioden verdoezelen. Eveneens vaak uitgesloten zijn items die eenmalige gebeurtenissen weerspiegelen die anders abnormale pieken zouden kunnen veroorzaken in economische gegevensreeksen of financiële overzichten.
Belangrijkste leerpunten
- Het uitsluiten van items is het opzettelijk weglaten van bepaalde informatie uit berekeningen of gerapporteerde gegevens om kortetermijn- of onechte volatiliteit te elimineren en de onderliggende langetermijntrend te bereiken.
- Economische en financiële beslissingen zijn vaak meer afhankelijk van langetermijnverwachtingen of -vooruitzichten, en minder van dagelijkse willekeurige variatie. Het uitsluiten van items kan de kwaliteit van de gebruikte informatie verbeteren en zo de kwaliteit van de besluitvorming verbeteren.
- Vennootschappelijke financiële overzichten en openbaar gerapporteerde economische gegevens zijn vaak onderworpen aan rapportage met uitgesloten items.
Inzicht in het uitsluiten van items
Het nemen van goede financiële en economische beslissingen hangt veel meer af van langetermijntrends in de relevante gegevens dan van tijdelijke, korte of eenmalige schommelingen. Of u nu een belegger bent die uw pensioenplan wil opbouwen, een bankier bent die rekening houdt met de kredietwaardigheid van een kredietnemer, een CEO die de strategie van een bedrijf leidt, of een economische beleidsmaker die de koers van het macro-economisch beleid bepaalt, u geeft waarschijnlijk meer om het grote geheel dan het onmiddellijke willekeurige geluid van individuele gebeurtenissen.
Willekeurige ups en downs in markten, dagelijkse variatie in de verkoop van items met een groot kaartje of eenmalige aanpassingen aan natuurlijke gebeurtenissen, zoals stormen of hittegolven, kunnen zorgen voor voldoende kortetermijnvariatie in financiële en economische gegevens die ze overspoelen tijdelijk de onderliggende trends. Na verloop van tijd zullen de langetermijntrends echter meestal de kortetermijnvolatiliteit domineren. Aangezien toekomstverwachtingen het belangrijkste zijn voor beslissingen die in het heden worden genomen, is het logischer om aandacht te besteden aan deze trends.
Om een nauwkeurig beeld te krijgen van langetermijntrends, is het handig om items uit te sluiten die voornamelijk willekeurige kortetermijnfluctuaties of eenmalige gebeurtenissen weerspiegelen. Dit laat de items over die de toekomstperspectieven beter weergeven voor welk type gegevens dan ook dat wordt overwogen, om een beter geïnformeerde beslissing voor de toekomst te nemen.
Financiële overzichten
Het uitsluiten van items verwijst vaak naar items die zijn verwijderd uit de berekening van sommige inkomsten per aandeel. Dergelijke posten kunnen eenmalige of buitengewone uitgaven of inkomsten zijn. Dit soort inkomsten of uitgaven kan een grote sprong in de winst opleveren voor een periode of twee, die de onderliggende winstgevendheid kan onderschatten of overdrijven gedurende een tijdsbestek dat relevant is voor een investeerder of aandeelhouder.
Consumenten prijzen
Het uitsluiten van items is ook gebruikelijk bij de berekening van prijsindexcijfers. De consumentenprijsindex (CPI) wordt bijvoorbeeld vaak gerapporteerd zonder twee zeer volatiele items – voedsel- en energieprijzen – om de zogenaamde “kerninflatie” -index te verkrijgen. Het Bureau of Labor Statistics (BLS) begon eind jaren vijftig met het produceren van versies van de CPI exclusief voedsel en energie, toen die series voor het eerst verschenen in het jaarlijkse economische rapport van de president. “CPI ex voedsel en energie” verscheen voor het eerst in het rapport in 1980. Veel nationale bureaus voor de statistiek produceren vergelijkbare inflatiemaatstaven, en veel centrale banken verwijzen naar deze maatregelen als richtlijnen voor het monetair beleid.
Verkoop in de detailhandel
Gegevens over detailhandelsverkopen voor de economie zijn een nauwkeurig in de gaten gehouden indicator van de gezondheid van de consumentensector. Het wordt echter vaak niet in totaal gerapporteerd, maar als detailhandelsverkopen exclusief autoverkopen. Omdat auto’s grote kaartjes zijn die een groot deel van de consumenten bezit, maar gemiddeld maar eens in de paar jaar koopt, en omdat auto-aankopen doorgaans worden gefinancierd, kan de autoverkopen zeer volatiel zijn en gevoelig zijn voor seizoensgebonden, financiële en andere factoren die een weerspiegeling zijn van iets anders dan de echte trend in consumentengedrag. Om deze reden kan het zinvol zijn autoverkopen uit te sluiten van de totale detailhandelsverkopen. De verkoop van benzine wordt ook vaak uitgesloten, zowel vanwege de vluchtigheid als omdat veranderingen in de kleinhandelsverkopen van benzine vaak prijsveranderingen vertegenwoordigen in plaats van veranderingen in het verkoopvolume per eenheid, vanwege de relatieve inelasticiteit van de prijs van de vraag naar autobrandstof. Detailhandelsverkopen exclusief auto’s en benzine worden ook wel kernverkopen genoemd.