FAS 123R

Hoe FAS 123R werkt 

Veel werknemers ontvangen een eigenvermogensvergoeding als aanvulling op hun salaris. Traditioneel komt deze vergoeding in de vorm vantoekenningvan aandelenopties, die kunnen worden ingewisseld voor aandelen van de onderneming. Het basisidee achter FAS 123R is dat de kosten die verband houden met de betaling van eigen vermogen voor personeelsdiensten als last moeten worden opgenomen in de jaarrekening om de economische transactie weer te geven die plaatsvindt tussen een bedrijf en zijn werknemers.

De vermogenscompensatie werd voorheen niet als last opgenomen omdat het geen echte geldelijke uitgave voor een bedrijf is. Eigen vermogencompensatie is echter een directe kostenpost voor de aandeelhouders van een bedrijf. Aandeelhouders zijn de eigenaren van beursgenoteerde bedrijven en daarom zijn zij degenen die uiteindelijk betalen voor de uitgifte van extra aandelen door verwatering. Wanneer extra aandelen worden uitgegeven door een bedrijf of converteerbare effecten worden geconverteerd, treedt verwatering op. Als er 10 aandelen in een bepaald bedrijf zouden zijn, zou de uitgifte van vijf aandelen voor vermogenscompensatie betekenen dat de vorige eigenaren van de 10 aandelen hun belang in het bedrijf zouden zien teruglopen tot slechts tweederde.

Speciale overwegingen

In het licht van FAS 123R is de aandelenbeloning veranderd: opties zijn niet langer het geprefereerde middel om leidinggevenden te belonen, en er zijn nieuwe manieren opgekomen om goede bedrijfsprestaties te belonen. Sommige hiervan, zoals herlaadopties, zijn opgegraven uit de jaren negentig – de hoogtijdagen van bull market fever en ESO-toekenning. Vanuit het standpunt van de investeerder zijn deze nieuwere compensatiemiddelen niet alleen intimiderend en gecompliceerd, maar ook moeilijk te waarderen.

Vóór FAS 123R namen opties niet expliciet ten koste van de balanswinst van een bedrijf; dus, ondanks hun gebreken, waren ze inherent aantrekkelijker dan andere compensatievoertuigen. Het toekennen van gewone aandelen, stock appreciation rights (SAR’s), dividenden, opties of andere derivaten van op aandelen gebaseerde incentives zijn allemaal even dure benaderingen van de beloning van werknemers, waardoor de beste incentives degenen zijn die de meeste motiverende kracht hebben.

Vanuit het standpunt van de belegger mag aandelencompensatie het aandeelhouderschap van aandeelhouders niet onnodig verwateren, moet het leidinggevenden betalen voor waardestijging van de marktkapitalisatie in plaats van voor aandelenkoersstijging (wat gemakkelijk kan worden gemanipuleerd door het gebruik van terugkoop van eigen aandelen ), en moet het eenvoudig genoeg zijn om te ontleden zonder te hoeven uitgeven. dagen ploegen door de legalese van een verplichte indiening. Vanuit het standpunt van de uitvoerende macht moet de vergoeding van aandelen in hoge mate worden gebruikt om een ​​exponentieel hoge vergoeding te bieden voor uitzonderlijke prestaties, en het mag hen niet blootstellen aan mogelijk bestraffende inkomstenbelastingen.

Voordelen en nadelen van FAS 123R

Tegenstanders van personeelsoptie (ESO) kosten zeggen dat optietoekenningen bedrijven helpen om sleutelfunctionarissen aan te trekken en te motiveren en dat ze de belangen van aandeelhouders (zoals het verhogen van de aandelenkoers) afstemmen op de belangen van begunstigden (dwz het verhogen van de optiewaarde). Ze beweren ook dat als bedrijven verplicht zijn om opties te betalen, ze in plaats daarvan waarschijnlijk andere vormen van compensatie zullen gebruiken – die de doelstellingen van aandeelhouders niet op één lijn brengen met die van begunstigden.

Aan de andere kant zeggen degenen die de kosten van ESO steunen, dat met aandelencompensatie het eigen vermogen van aandeelhouders wordt overgedragen aan begunstigden – zij krijgen het geld dat anders bij het bedrijf zou zijn achtergebleven. Voorstanders van deze regels houden vol dat als het salaris wordt uitgegeven als een ruil voor personeelsdiensten, daaruit volgt dat op aandelen gebaseerde beloningen voor dezelfde personeelsdiensten ook als last moeten worden genomen.

Voorbeeld van FAS 123R

Waarom is dit belangrijk voor u als investeerder? Als u veel geld in aandelen heeft, heeft FAS 123R het potentieel om een ​​flinke hap uit de waarde van uw portefeuille te halen. In het verleden hoefde een bedrijf dat aandelenopties aan zijn werknemers had uitgegeven deze opties niet te betalen; Zo zou een toekenning van 500.000 opties aan een leidinggevende het bedrijf op papier niets kosten. Nu vereist de FASB dat bedrijven de optietoekenning vermenigvuldigd met de reële waarde van de toekenning in rekening brengen. Laten we verdergaan met ons voorbeeld, laten we aannemen dat de toekenning $ 10 per optie is, voor een totaal van $ 5 miljoen (500.000 opties x $ 10 per optie) aan vermogenscompensatiekosten. Om te voldoen aan FAS 123R, zou het bedrijf nu deze $ 5 miljoen moeten uitgeven, wat zijn financiële prestaties zou beïnvloeden.

Zoals u kunt zien, kan deze nieuwe manier van werken een grote invloed hebben op de winstgevendheid van sommige bedrijven. Als u veel bedrijven in uw portefeuille heeft die afhankelijk zijn van opties om hun leidinggevenden tevreden te houden, moet u zich ervan bewust zijn dat de aandelen van deze bedrijven mogelijk op weg zijn naar een prijscorrectie op basis van het nieuws dat hun inkomsten hierdoor aanzienlijk zijn gedaald. van opties die kosten.