Flip-in gifpil
Wat is een flip-in-gifpil?
Een flip-in gifpil is een strategie die door een doelbedrijf wordt gebruikt om een vijandige overnamepoging te voorkomen of te ontmoedigen . Met deze tactiek kunnen bestaande aandeelhouders, maar geen aandeelhouders verwerven, met korting extra aandelen kopen in het bedrijf dat ze willen verwerven. Het overspoelen van de markt met nieuwe aandelen verwatert de waarde van de aandelen die al zijn gekocht door het overnemende bedrijf, waardoor het eigendomspercentage afneemt en het voor de koper moeilijker en duurder wordt om controle te krijgen. Het stelt beleggers die de nieuwe aandelen kopen ook in staat om onmiddellijk te profiteren van het verschil tussen de aankoopprijs met korting en de marktprijs.
Belangrijkste leerpunten
- Flip-in gifpil is een strategie die aandeelhouders, anders dan de overnemende partij, in staat stelt om met korting extra aandelen te kopen in een bedrijf dat beoogd wordt over te nemen.
- Het overspoelen van de markt met nieuwe aandelen verwatert de waarde van de aandelen die al zijn gekocht door het overnemende bedrijf, waardoor de koper wordt afgeschrikt om de eigendomsdrempel te overschrijden.
- De voorziening voor een flip-in verdediging tegen de overname van gifpillen is te vinden in de statuten of het charter van het bedrijf.
- De rechten om te kopen ontstaan alleen vóór een mogelijke overname en wanneer de overnemende partij een bepaald drempelpunt voor het verkrijgen van uitstaande aandelen overschrijdt.
Hoe een flip-in gifpil werkt
Flip-in gifpilbepalingen zijn vaak te vinden in het handvest of de statuten van een bedrijf, een bedrijfsdocument waarin wordt uiteengezet hoe de organisatie moet worden beheerd, als een openbare vertoning van hun mogelijke gebruik als verdediging tegen overnames. Dit vertelt elk bedrijf dat denkt aan een vijandige overname, dat het met moeilijkheden te maken zal krijgen.
De rechten om te kopen ontstaan alleen vóór een mogelijke overname, en wanneer de overnemende partij een bepaald drempelpunt voor het verkrijgen van uitstaande aandelen overschrijdt – doorgaans tussen 20 en 50%. Als de potentiële overnemende partij een gifpil activeert door meer dan het drempelniveau van aandelen te verzamelen, riskeert dit een discriminerende verwatering in het doelbedrijf.
De flip-in gifpil wordt over het algemeen geactiveerd nadat een overnemende partij tussen 20% en 50% van de uitstaande aandelen heeft gekocht.
De drempel stelt een plafond vast aan de hoeveelheid aandelen die een aandeelhouder kan verzamelen voordat hij, om praktische redenen, verplicht wordt een proxy-wedstrijd te lanceren .
Beperkingen van een Flip-In-gifpil
Bedrijven kunnen niet zomaar beslissen of ze een flip-in gifpil willen implementeren of niet. Het kan alleen worden gebruikt als het vóór de overname in de statuten van het bedrijf staat.
Een ander belangrijk ding om in gedachten te houden is dat overnemers soms in de rechtbank proberen om een flip-in gifpil te bestrijden. Soms zijn ze succesvol en in staat om elk programma dat de grote korting biedt, op te heffen.
Voorbeeld van een flip-in gifpil
In 2004 gebruikte PeopleSoft het flip-in- gifpilmodel om het vijandige overnamebod van meerdere miljarden van Oracle Corporation ( ORCL ) te dwarsbomen.
Andrew Bartels, onderzoeksanalist bij Forrester Research, zeidestijds:”De gifpil is ontworpen om het voor Oracle moeilijker te maken om de organisatie over te nemen. Het programma voor klantgarantie is bedoeld om klanten te compenseren als er een overname plaatsvindt. Het is een financiële verplichting voor Oracle. “
Oracle probeerde de ontbinding van dit programma door de rechtbank voort te zetten, en in december 2004 slaagde het erin met een definitief bod van ongeveer $ 10,3 miljard.
Flip-in gifpil versus flip-over gifpil
Een ander verdedigingsmechanisme dat wordt gebruikt tegen overnamekandidaten is een flip-over-gifpil. Deze tactiek geeft bestaande aandeelhouders het recht om aandelen van het bedrijf tegen een gereduceerde prijs te kopen, waardoor ze worden aangemoedigd om de aandelenkoers te verwateren. Deze rechten treden pas in werking wanneer zich een overnamebod voordoet en kunnen alleen worden aangewend indien dit is opgenomen in de statuten van de overnemende vennootschap.