Forward Market

Wat is een termijnmarkt?

Een termijnmarkt is een over-the-counter marktplaats die de prijs bepaalt van een financieel instrument of actief voor toekomstige levering. Termijnmarkten worden gebruikt voor het verhandelen van een reeks instrumenten, maar de term wordt voornamelijk gebruikt met betrekking tot de valutamarkt. Het kan ook van toepassing zijn op markten voor effecten en rentetarieven, evenals op grondstoffen.

Hoe een forward market werkt

Een termijnmarkt leidt tot het ontstaan ​​van termijncontracten. Hoewel termijncontracten – net als termijncontracten – kunnen worden gebruikt voor zowel hedging als speculatie, zijn er enkele opmerkelijke verschillen tussen beide. Termijncontracten kunnen worden aangepast aan de eisen van de klant, terwijl termijncontracten gestandaardiseerde kenmerken hebben wat betreft hun contractgrootte en looptijd.

Forwards worden uitgevoerd tussen banken of tussen een bank en een klant; futures worden gedaan op een beurs, die partij is bij de transactie. De flexibiliteit van forwards draagt ​​bij aan hun aantrekkelijkheid op de valutamarkt.

Prijsstelling

De prijzen op de termijnmarkt zijn gebaseerd op de rente. Op de valutamarkt wordt de termijnprijs afgeleid van het renteverschil tussen de twee valuta’s, dat wordt toegepast over de periode vanaf de transactiedatum tot de afwikkelingsdatum van het contract. Bij rentetermijncontracten is de prijs gebaseerd op de rentecurve tot aan de vervaldag.

Forex forwards

Interbancaire valutamarkten op termijn worden geprijsd en uitgevoerd als swaps. Dit betekent dat valuta A wordt gekocht versus valuta B voor levering op de spotdatum tegen de contante koers in de markt op het moment dat de transactie wordt uitgevoerd. Op de vervaldag wordt valuta A verkocht ten opzichte van valuta B tegen de oorspronkelijke contante koers plus of min de termijnpunten; deze prijs wordt bepaald wanneer de swap wordt geïnitieerd.

De interbancaire markt handelt gewoonlijk voor vaste datums, zoals een week of een maand vanaf de spotdatum. Drie- en zesmaands looptijden behoren tot de meest voorkomende, terwijl de markt na 12 maanden minder liquide is. Bedragen zijn gewoonlijk $ 25 miljoen of meer en kunnen oplopen tot miljarden.

Klanten, zowel bedrijven als financiële instellingen zoals hedgefondsen en onderlinge fondsen, kunnen termijncontracten uitvoeren met een bancaire tegenpartij, hetzij als een swap, hetzij als een rechtstreekse aan- of verkopen van waardepapier. Bij een regelrechte termijn wordt valuta A gekocht ten opzichte van valuta B voor levering op de vervaldatum, die elke werkdag na de spotdatum kan zijn. De prijs is weer de contante koers plus of min de termijnpunten, maar geen geld wisselt van eigenaar tot de vervaldatum. Regelmatige forwards zijn vaak voor oneven datums en bedragen; ze kunnen voor elke maat zijn.

Niet-leverbare forwards

Valuta’s waarvoor geen standaard termijnmarkt bestaat, kunnen worden verhandeld via een niet-leverbare termijn. Deze worden off-shore uitgevoerd om handelsbeperkingen te vermijden, worden alleen uitgevoerd als swaps en worden contant afgewikkeld in dollars of euro’s. De meest verhandelde valuta zijn de Chinese remnimbi, de Zuid-Koreaanse won en de Indiase roepie.