Vrachtderivaten

Wat zijn vrachtderivaten?

Vrachtderivaten zijn financiële instrumenten waarvan de waarde wordt afgeleid van de toekomstige vrachttarieven, zoals de tarieven voor het vervoer van droge bulk en olietankers. Vrachtderivaten worden vaak gebruikt door eindgebruikers (reders en graanhuizen) en door leveranciers (geïntegreerde oliemaatschappijen en internationale handelsmaatschappijen) om risico’s te beperken en zich in te dekken tegen prijsvolatiliteit in de toeleveringsketen. Zoals bij elk derivaat, nemen marktspeculanten – zoals hedgefondsen en detailhandelaren – echter deel aan zowel het kopen als verkopen van vrachtcontracten die zorgen voor een nieuwe, meer liquide markt.

Hoe vrachtderivaten werken

Vracht derivaten omvatten beursverhandelde futures, swap futures, vracht overeenkomsten (FFAs), vrachtcontainer swapovereenkomsten, containervracht derivaten en fysieke leverbare vracht derivaten.

De instrumenten worden verrekend tegen verschillende vrachttariefindexen die zijn gepubliceerd door de Baltic Exchange en de Shanghai Shipping Exchange. Geclaimde contracten daarentegen worden dagelijks gemarginaliseerd via het aangewezen clearinghouse. Aan het einde van elke dag ontvangen of zijn beleggers het verschil tussen de prijs van de papieren contracten en de marktindex verschuldigd. Clearingdiensten worden geleverd door toonaangevende beurzen, waaronder de NASDAQ OMX Commodities, European Energy Exchange en Chicago Mercantile Exchange (CME), om er maar een paar te noemen.

Nu scheepvaartmarkten meer risico met zich meebrengen, zijn vrachtderivaten een levensvatbare methode geworden voor reders en exploitanten, oliemaatschappijen, handelsbedrijven en graanhuizen om het vrachttariefrisico te beheersen.

Speciale overwegingen

De in Londen gevestigde Baltic Exchange geeft de dagelijkse Baltic Dry Index uit als marktbarometer en leidende indicator van de scheepvaartsector. Het geeft investeerders inzicht in de prijs van het vervoeren van belangrijke grondstoffen over zee, maar helpt ook bij het bepalen van de prijs van vrachtderivaten. De index is goed voor 20 scheepvaartroutes gemeten op basis van tijdgrafieken en omvat droge bulkschepen van verschillende grootte, waaronder Handysize, Supramax, Panamax en Capesize.

Een reder gebruikt de index om een ​​daling van de vrachttarieven te monitoren en te beschermen. Charters gebruiken het daarentegen om de risico’s van stijgende vrachttarieven te verkleinen. De Baltic Dry Index wordt beschouwd als een leidende indicator voor economische activiteit omdat een toename van de droge bulktransport een toename van grondstoffenproductiematerialen aangeeft die de groei stimuleren.

Vrachtderivaten versus Forward Freight Agreement (FFA)

FFA’s, het meest voorkomende vrachtderivaat, worden over-the-counter verhandeld volgens de voorwaarden van de standaardcontracten van de Forward Freight Agreement Broker Association (FFABA). De belangrijkste voorwaarden van een overeenkomst hebben betrekking op de overeengekomen route, het tijdstip van afwikkeling, de contractgrootte en de snelheid waarmee verschillen worden verrekend.

Begin jaren negentig werden FFA’s ontwikkeld voor de scheepvaart. FFA’s worden zowel over-the-counter (OTC) als op de beurs verhandeld. Transacties zijn vaak niet gepubliceerd en worden alleen op vertrouwen uitgevoerd. Het contract loopt af op de afwikkelingsdatum en als de afgesproken prijs hoger is dan de afrekenprijs, betaalt de verkoper het verschil aan de contractkoper.

Ondertussen, als de afgesproken prijs lager is dan de afwikkelingsprijs, betaalt de koper de verkoper het verschil. Het verschil in afrekenings- en contractprijs wordt vervolgens vermenigvuldigd met de vrachtgrootte of de reisduur.