Front Fee
Wat is een fronttarief?
De frontfee is de optiepremie die een belegger betaalt bij de eerste aankoop van een samengestelde optie. Een samengestelde optie is een optie waarbij de onderliggende waarde ook een optie is; het is een optie op een optie. De front fee geeft de belegger het recht, maar niet de verplichting, om de initiële optie uit te oefenen om de onderliggende optie te ontvangen. Indien deze wordt uitgeoefend, is een andere vergoeding, bekend als de ” back fee “, verschuldigd voor de premie van de onderliggende optie. Merk op dat de tweede optie kan worden uitgeoefend om een laatste transactie in de onderliggende waarde zelf te doen.
U kunt bijvoorbeeld een samengestelde optie kopen om een call op euro’s te kopen. Als u de samengestelde optie uitoefent, geeft dit u het recht om euro’s te kopen tegen een vooraf vastgestelde wisselkoers op of voordat een bepaald tijdstip is verstreken. Als u die tweede optie uitoefent, krijgt u de euro’s.
Belangrijkste leerpunten
- De fronttoeslag verwijst naar de premiekosten voor de eerste aankoop van een samengestelde optie.
- Een samengestelde optie is in feite een optie om een andere optie te kopen of verkopen, zoals een call op een put of een put op een put.
- De premie op het contract van de onderliggende optie, of back fee, zou alleen worden betaald als de samengestelde optie wordt uitgeoefend.
- De optie-op-een-optie biedt lagere kosten vooraf en meer flexibiliteit dan directe aankoopbescherming (wat misschien niet nodig is).
Inzicht in fronttarieven
Samengestelde opties worden gebruikt in situaties waarin onzekerheid bestaat over de vereiste voor risicobeperking. Een bedrijf kan bijvoorbeeld een bod uitbrengen op een project overzee. Indien succesvol, zou het project aanzienlijke inkomsten genereren in vreemde valuta, die mogelijk moeten worden afgedekt tegen wisselkoersrisico’s. Een samengestelde optie zou in dit geval nuttig zijn, omdat de te betalen frontfee lager zou zijn dan de premie die op een optiecontract in vreemde valuta moet worden betaald. Ze kopen een optie om een optie in vreemde valuta te kopen, en dan hoeven ze alleen de initiële optie te gebruiken (om de onderliggende te ontvangen) als dat nodig en de moeite waard is.
Samengestelde opties zijn er in vier configuraties:
- Call on a put, een CoP (CaPut) genaamd, is het recht om een bepaalde putoptie te kopen.
- Call on a call, een CoC (CaCall) genaamd, is het recht om een bepaalde calloptie te kopen.
- Put op een put, een PoP genaamd, is het recht om een bepaalde putoptie te verkopen.
- Een call plaatsen, een PoC genaamd, is het recht om een bepaalde calloptie te verkopen.
De optiepremie die bij de aankoop van een van deze vier overeenkomsten hoort, is de front fee en wordt betaald aan de verkoper van de samengestelde optie. Als en wanneer bijvoorbeeld een call op een put wordt uitgeoefend, koopt de optiehouder een put en betaalt hij de premie voor die optie als back fee.
Voorbeeld van een front fee in een samengestelde optie aandelenhandel
Een voorbeeld van een fronttarief is het betalen van $ 6 voor twee call-on-a-call-optiecontracten bij Apple Inc. ( AAPL ). De contracten geven het recht om AAPL 250 stakingen te kopen met een looptijd van drie maanden. Het aandeel wordt momenteel verhandeld tegen $ 225. Voor de twee contracten bedragen de kosten $ 1.200 ($ 6 x 200 aandelen, aangezien elk contract voor 100 aandelen is).
Dit is een goedkopere strategie als de kans klein is dat het aandeel in de komende drie maanden boven de $ 250 uitkomt. De premie die zou moeten worden betaald voor de drie maanden durende 250 oproepen zou $ 27 per contract zijn, of $ 5.400 ($ 27 x 200 aandelen)
Gewoonlijk worden samengestelde opties niet gebruikt in opties op aandelen of aandelenindexen. Ze worden meestal gebruikt op valutamarkten of vastrentende markten waar bedrijven onzekerheid of onzekerheid hebben over de noodzaak van risicobescherming van een optie.
Een andere veel voorkomende zakelijke toepassing waarvoor samengestelde opties worden gebruikt, is het afdekken van biedingen voor zakelijke projecten die al dan niet worden geaccepteerd.