Versnelling
Wat is versnelling?
Gearing verwijst naar de relatie of ratio van de schuld / eigen vermogen (D / E) van een bedrijf. Gearing laat zien in hoeverre de activiteiten van een bedrijf worden gefinancierd door kredietverstrekkers versus aandeelhouders – met andere woorden, het meet de financiële hefboomwerking van een bedrijf. Als het aandeel van de schuld in verhouding tot het eigen vermogen groot is, kan een bedrijf worden beschouwd als een bedrijf met een hoge schuldgraad of een hoge schuldenlast.
Belangrijkste leerpunten
- Gearing kan worden gezien als hefboomwerking, waarbij het wordt gemeten aan de hand van verschillende hefboomratio’s, zoals de verhouding schuld / eigen vermogen (D / E).
- Als een bedrijf hoge hefboomratio’s heeft, kan het worden beschouwd als een bedrijf met een hoge hefboomwerking.
- Het juiste schuldniveau voor een bedrijf hangt af van de sector en de mate van hefboomwerking van zijn tegenhangers.
Gearing begrijpen
Gearing wordt gemeten aan de hand van een aantal ratio’s – waaronder de D / E-ratio, het eigen vermogen en de schuldendienstdekkingsratio (DSCR) – die het risiconiveau aangeven dat aan een bepaald bedrijf is verbonden. Het juiste schuldniveau voor een bedrijf hangt af van de sector en de mate van hefboomwerking van zijn tegenhangers.
Een schuldgraad van 70% toont bijvoorbeeld aan dat de schuldgraad van een bedrijf 70% van het eigen vermogen bedraagt. Een schuldratio van 70% is misschien heel beheersbaar voor een nutsbedrijf – aangezien het bedrijf functioneert als een monopolie met steun van lokale overheidskanalen – maar het kan buitensporig zijn voor een technologiebedrijf, met hevige concurrentie op een snel veranderende markt.
Speciale overwegingen
Gearing, of hefboomwerking, helpt om de kredietwaardigheid van een bedrijf te bepalen. Kredietverstrekkers kunnen de schuldgraad van een bedrijf in overweging nemen bij de beslissing om het krediet al dan niet te verlengen; waaraan een kredietverstrekker factoren zou kunnen toevoegen, zoals of de lening zou worden ondersteund met onderpand en of de kredietgever zou kwalificeren als een “senior” kredietverstrekker. Met deze informatie kunnen senior kredietverstrekkers ervoor kiezen om kortlopende schuldverplichtingen te schrappen bij het berekenen van de schuldgraad, aangezien senior kredietverstrekkers voorrang krijgen in het geval van een faillissement van een bedrijf.
In gevallen waarin een kredietverstrekker een ongedekte lening zou aanbieden, kan de schuldratio informatie bevatten over de aanwezigheid van senior kredietverstrekkers en preferente aandeelhouders, die bepaalde betalingsgaranties hebben. Hierdoor kan de kredietverstrekker de berekening aanpassen aan het hogere risiconiveau dan aanwezig zou zijn bij een gedekte lening.
Gearing versus risico
Over het algemeen kan een bedrijf met een buitensporige hefboomwerking, zoals blijkt uit de hoge schuldgraad, kwetsbaarder zijn voor economische neergang dan een bedrijf dat niet zo veel schulden heeft, omdat een bedrijf met een hoge schuldenlast rentebetalingen moet doen en zijn schulden moet aflossen via kasstromen, wat zou kunnen daling tijdens een recessie. Aan de andere kant werkt het risico van een hoge schuldenlast goed in goede economische tijden, aangezien alle overtollige kasstromen aan de aandeelhouders toekomen zodra de schuld is afbetaald.
Voorbeeld van tandwieloverbrenging
Ter illustratie: om zijn expansie te financieren, kan XYZ Corporation geen extra aandelen tegen een redelijke prijs aan investeerders verkopen; dus in plaats daarvan krijgt het een kortlopende lening van $ 10.000.000. Momenteel heeft XYZ Corporation $ 2.000.000 aan eigen vermogen; dus de verhouding schuld / eigen vermogen (D / E) is 5x – [$ 10.000.000 (totale verplichtingen) gedeeld door $ 2.000.000 (eigen vermogen) is gelijk aan 5x]. XYZ Corporation zou zeker als zeer gericht worden beschouwd.