Geef uzelf meer opties met wekelijkse en driemaandelijkse opties
Wekelijkse en driemaandelijkse opties zijn in de meeste opzichten vergelijkbaar met standaard optiecontracten, behalve één groot verschil: hun vervaldatum. Wekelijkse opties werden aanvankelijk gelanceerd door de Chicago Board Options Exchange (CBOE) in oktober 2005 als opties van één week, maar verwijzen nu naar opties die op elke vrijdag aflopen, behalve de derde vrijdag van de maand (wat het geval is met standaardopties). Geïntroduceerd door de CBOE in juli 2006, vervallen kwartaalopties op de laatste handelsdag van elk kwartaal; ze zijn primair gericht op de institutionele markt.
Waarom zijn er wekelijkse en driemaandelijkse opties geïntroduceerd?
Wekelijkse en driemaandelijkse opties werden geïntroduceerd om beleggers een grotere keuze aan optie-expiraties te bieden en hen in staat te stellen efficiënter te handelen. Wekelijkse opties zijn bedoeld om beleggers en speculanten in staat te stellen te handelen rond nieuws en evenementen, zoals publicaties van economische gegevens en aankondigingen van inkomsten. Een belegger die bijvoorbeeld een bullish optiepositie op zeer korte termijn in een bedrijf wil innemen, in afwachting van het winstrapport dat later die week wordt gepubliceerd, kan wekelijkse oproepen op de aandelen kopen. Aangezien deze oproepen nog maar een paar dagen verlopen, zijn ze doorgaans aanzienlijk goedkoper dan oproepen die nog weken verwijderd zijn van de vervaldatum. Een ander voorbeeld: als een belegger nerveus is over het neerwaartse risico op korte termijn, zou hij of zij kunnen overwegen om wekelijkse putten op een marktindex te kopen om het risico van een brede daling af te dekken.
Kwartaalopties zijn bedoeld voor geldbeheerders en institutionele beleggers die hun portefeuilles doorgaans op de laatste dag van een kwartaal opnieuw in evenwicht brengen. Aangezien kwartaalopties grote contractgroottes hebben, zijn ze niet geschikt voor de typische retailbelegger.
Kenmerken van wekelijkse opties
Wekelijkse opties of “weekbladen” hebben een contractduur van ongeveer een week. Ze werden aanvankelijk op vrijdag door CBOE vermeld en vervielen de volgende vrijdag. Sinds 1 juli 2010 zijn ze echter begonnen met handelen op donderdag en vervallen ze de volgende vrijdag, waardoor beleggers hun wekelijkse optiehandel effectiever kunnen verlengen.
Vanaf 6 maart 2014 waren er wekelijkse opties beschikbaar op meer dan 325 effecten, voornamelijk aandelen en ETF’s, samen met een handvol aandelenindices. De meeste van deze effecten hebben uitgebreide wekelijkse opties beschikbaar. De volledige lijst met beschikbare wekelijkse opties kan worden bekeken op de CBOE-site.
Vervaldatum
Wekelijkse opties vervallen op elke vrijdag van de maand, behalve op de derde vrijdag. Ze worden ook niet vermeld voor vervaldatum op een vrijdag, waar een driemaandelijkse optie vervalt. Als de noteringsdatum of vervaldatum van een wekelijkse optie op een feestdag valt, wordt deze één werkdag teruggeschoven.
Afrekening en laatste handelsdag
Een belangrijk onderscheid tussen standaardopties en wekelijkse opties is hun afwikkelingstijd, die de laatste dag bepaalt waarop ze kunnen worden verhandeld. Merk op dat de laatste dag voor het verhandelen van standaardopties de derde vrijdag van de maand is en dat ze de volgende dag (zaterdag) vervallen. Bij wekelijkse opties hangt de laatste handelsdag af van het feit of de optie pm-sett of am-setted is.
Wekelijkse opties op alle aandelen en exchange-traded funds (ETF’s) worden pm-verrekend, wat betekent dat de uitoefening en toewijzing na de afsluiting worden bepaald. Daarom is de laatste handelsdag voor pm-verrekende opties de expiratiedag, die vrijdag is.
Indexopties kunnen worden afgewikkeld of pm-afgewikkeld. De laatste dag voor het verhandelen van am-verrekende opties is de dag vóór de vervaldatum (dwz donderdag). Deze opties worden verrekend met behulp van een indexwaarde die wordt berekend op basis van de openingsverkoopprijs van elk onderdeel van de index op de vervaldag (dwz vrijdag).
Stakingsprijsbeperkingen
CBOE legt een beperking op aan het aantal wekelijkse opties dat op een effect kan worden aangeboden. Bovendien moeten alle uitoefenprijzen die worden vermeld voor wekelijkse opties binnen 30% van de huidige waarde van de onderliggende waarde liggen. Als voorbeeld, de laagste uitoefenprijs voor wekelijkse opties op Apple ( AAPL ) op 10 maart 2014 – toen het sloot op $ 530,92 – was $ 410. Een dergelijke beperking is niet van toepassing op standaardopties.
S&P 500 wekelijkse opties
Wekelijkse opties op de S&P 500-index (SPXW) verschillen behoorlijk van andere wekelijkse opties en staan bekend als ‘Einde van de week’ of ‘Weekeinden’. CBOE vermeldt en onderhoudt op elk moment zes opeenvolgende SPXW-vervaldatums, met uitzondering van de huidige vervaldatum. Per 6 maart 2014 waren de beschikbare vervaldatums voor de SPXW-opties: 7 maart (de huidige vervaldatum), 14 maart, 28 maart, 4 april, 11 april, 25 april en 2 mei.
In tegenstelling tot de standaard contractgrootte van wekelijkse opties, hebben de SPXW-opties een grote contractgrootte, met een vermenigvuldiger van $ 100. Dit betekent dat als de S&P 500 wordt verhandeld tegen 1800, de SPXW’s een nominale omvang hebben van $ 180.000. De afwikkeling is in contanten, terwijl de uitoefening in Europese stijl is (dwz de uitoefening kan alleen plaatsvinden op de vervaldatum). Deze opties worden pm-verrekend op de laatste handelsdag, doorgaans een vrijdag. Hun populariteit is de afgelopen jaren enorm gestegen, waarbij het gemiddelde dagelijkse volume van de SPXW-opties is gestegen van minder dan 5% van alle S&P 500-opties die in 2010 werden verhandeld, tot meer dan 30% in december 2013.
Kenmerken van driemaandelijkse opties
Hoewel wekelijkse opties beschikbaar zijn op een breed scala aan effecten, waren er vanaf 10 maart 2014 alleen kwartaalopties beschikbaar op negen grote indices en ETF’s:
- Diamonds Trust Series 1 ( DIA )
- Energy Select SPDR ( XLE )
- iShares Russell 2000 Index Fund ( IWM )
- Mini-SPX (XSP)
- Nasdaq-100 Index Tracking Voorraad ( QQQ )
- S&P 100 – Europese stijl (XEO)
- S&P 500 (SPX)
- S&P Certificaten / SPDR ( SPY )
- SPDR Gold Trust ( GLD )
Kwartaalopties hebben een vermenigvuldiger van $ 100, wat betekent dat ze een nominale dollarwaarde hebben die gelijk is aan 100 keer het niveau van de index of ETF. Ze vervallen op de laatste werkdag van een kalenderkwartaal en zijn pm-verrekend, wat betekent dat ze verhandeld kunnen worden tot en met de vervaldatum.
Met uitzondering van de XSP, XEO- en SPX-indices, kunnen voor elk effect contracten worden genoteerd voor vier opeenvolgende kalenderkwartalen plus het laatste kwartaal van het volgende kalenderjaar, met afwikkeling in fysieke termen. Op de XSP, XEO- en SPX-indices kunnen maximaal acht kwartaaloptiecontracten tegelijk worden vermeld; uitoefening voor deze kwartaalopties is alleen in Europese stijl, met afwikkeling in contanten.
Voors en tegens
Wekelijkse opties hebben de volgende voordelen:
- Lagere uitgave : aangezien ze een lagere tijdswaarde hebben dan standaardopties, brengen wekelijkse opties een lagere contante uitgave voor een optiekoper met zich mee.
- Flexibiliteit om een specifieke vervaldatum te selecteren : In tegenstelling tot standaardcontracten, die een zeer beperkt aantal vervaldata hebben, heeft een belegger de flexibiliteit om een specifieke vervaldatum voor een optiestrategie te selecteren via wekelijkse opties.
- Beschikbaar voor een breed scala aan aandelen en ETF’s : Wekelijkse opties zijn beschikbaar voor meer dan 325 van de meest verhandelde aandelen, ETF’s en indices.
De nadelen van wekelijkse opties zijn onder meer:
- De commissies zijn procentueel hoger : aangezien de meeste makelaars een vast bedrag in rekening brengen om een optiehandel aan te gaan, kunnen de commissies voor wekelijkse opties procentueel hoger uitvallen dan voor standaardopties.
- Bredere bied- laatspreads en lagere liquiditeit : weekbladen kunnen ook grotere spreads en lagere liquiditeit hebben dan standaard optiecontracten.
- Kleinere premies voor optieschrijvers : De keerzijde van de kleinere premies die optiekopers betalen voor wekelijkse opties is dat optieschrijvers kleinere premies ontvangen in vergelijking met standaardopties.
- Moeilijk om een verliezende transactie te ‘repareren’ : de beperkte tijd tot het verstrijken van wekelijkse opties maakt het moeilijk om een verliezende transactie over te slaan of te repareren.
Met kwartaalopties is het belangrijkste voordeel dat hun expiratie samenvalt met het einde van het kwartaal, waardoor institutionele beleggers hedging- en andere optiestrategieën effectiever kunnen implementeren. De belangrijkste nadelen zijn het feit dat ze alleen beschikbaar zijn voor een paar grote indices en ETF’s, en de bredere spreads vanwege de beperkte liquiditeit. Bovendien zijn ze door hun grote fictieve omvang buiten het bereik van de gemiddelde particuliere belegger.
Het komt neer op
Wekelijkse en driemaandelijkse opties bieden beleggers een grotere keuze aan opties die vervallen, waardoor ze efficiënter kunnen handelen. Met name wekelijkse opties kunnen geschikt zijn voor particuliere beleggers die bekend zijn met de risico’s van het verhandelen van opties.