Gouden riem
Wat is een gouden riem?
Een “gouden riem” is een manier om de belangen van nieuwe bestuursleden op één lijn te houden met die van het bedrijf door middel van speciale incentives die worden aangeboden door een primaire aandeelhouder. Het ontwerp van een gouden riem is om de kandidaat de nodige invloed te geven om in het belang van de grootaandeelhouder te handelen. Meestal is dit een activistisch hedgefonds of een andere instelling die een significante verandering in de strategische richting van het doelbedrijf wil doorvoeren.
Belangrijkste leerpunten
- Een gouden riem is een incentivepakket dat wordt aangeboden aan nieuwe bestuursleden om hun belangen te beïnvloeden en af te stemmen op de aandeelhouder van een bedrijf.
- De incentive wordt vaak rechtstreeks toegekend door een grote of activistische aandeelhouder, zoals een hedgefonds of andere institutionele investeerder.
- Waakhonden op het gebied van corporate governance kleineren deze praktijk, met het argument dat deze bevooroordeeld is en niet de beste belangen van alle aandeelhouders dient.
Inzicht in de gouden riem
Voorstanders van goed ondernemingsbestuur hebben vaak kritiek op golden leash-overeenkomsten. Deze critici zijn van mening dat speciale incentives die aan bestuurders worden aangeboden, hun onafhankelijkheid in gevaar kunnen brengen en hen ertoe kunnen brengen de agenda van hun financier te prefereren in plaats van te dienen in het beste belang van alle aandeelhouders.
Op 1 juli 2016 keurde de Securities and Exchange Commission (SEC) een Nasdaq regel goed die betrekking heeft op golden leash-situaties. Deze regel vereist dat Amerikaanse bedrijven die op Nasdaq zijn genoteerd, alle regelingen openbaar maken waarbij een derde partij een vergoeding biedt aan de raad van bestuur van een bedrijf tijdens hun dienstverband in die functie. De regel helpt situaties te voorkomen die tot belangenconflicten of de schijn van conflicten kunnen leiden. Het helpt ook om vragen of twijfels over de belangen en prioriteiten van een bedrijfsleider te vermijden. Door deze regel goed te keuren, merkte de SEC op dat het nieuwe beleid in wezen reeds bestaande regelgeving versterkt die betrekking heeft op binnenlandse emittenten in de VS, dus de nieuwe Nasdaq-regel zou vooral relevant zijn in het geval van buitenlandse particuliere emittenten of andere beperkte situaties.
Aandeelhoudersactivisme is een manier waarop aandeelhouders het gedrag van een bedrijf kunnen beïnvloeden door hun rechten als gedeeltelijke eigenaren uit te oefenen.
Voorbeeld van een Golden Leash-arrangement
De term gouden riem werd een onderdeel van het populaire financiële taalgebruik na de bittere proxy-strijd tussen de Canadese mestgigant Agrium en zijn grootste aandeelhouder, het activistische hedgefonds, Jana Partners.
In de zomer van 2012 stelde Jana voor dat Agrium zijn retailactiviteiten afsplitst om het aandeelhoudersrendement te verhogen. Agrium wees het voorstel van Jana echter resoluut af. De gedachte was dat het opsplitsen van de detailhandel en de groothandel de financiën in gevaar zou brengen en de aandeelhouderswaarde zou aantasten. Jana reageerde door een nieuwe reeks bestuurders voor te stellen voor de raad van bestuur van Agrium. Controverse volgde op deze aankondiging. Jana onthulde dat de vier kandidaat-bestuurders een percentage van de winst zouden ontvangen van de Jana Partners-aandelen van Agrium, binnen een periode van drie jaar die begint in september 2012. Agrium beschouwde dit als een gouden riem, die op dat moment in Canada nog niet bekend was. en zei dat het een schijnbaar belangenconflict creëerde dat de onafhankelijkheid van Jana’s benoemde bestuurders weerlegde.