Gordon-groeimodel (GGM)
Wat is het Gordon-groeimodel (GGM)?
Het Gordon-groeimodel (GGM) wordt gebruikt om de intrinsieke waarde van een aandeel te bepalen op basis van een toekomstige reeks dividenden die constant groeien. Het is een populaire en eenvoudige variant van het dividendkortingsmodel (DDM). De GGM gaat ervan uit dat dividenden voor altijd met een constante snelheid groeien en de contante waarde van de oneindige reeks toekomstige dividenden oplost. Omdat het model uitgaat van een constant groeipercentage, wordt het over het algemeen alleen gebruikt voor bedrijven met stabiele groeipercentages van dividenden per aandeel.
Belangrijkste leerpunten
- Gordon Growth Model (GGM) gaat ervan uit dat een bedrijf voor altijd bestaat en dat er een constante groei in dividenden is bij het waarderen van de aandelen van een bedrijf.
- GGM neemt de oneindige reeks dividenden per aandeel en discontering ze terug naar het heden met behulp van het vereiste rendement.
- GGM is een variant van het dividendkortingsmodel (DDM).
- GGM is ideaal voor bedrijven met gestage groeipercentages gezien de veronderstelling van constante dividendgroei.
Gordon Growth Model (GGM) begrijpen
Het Gordon-groeimodel waardeert de aandelen van een bedrijf op basis van een aanname van constante groei in betalingen die een bedrijf aan zijn gewone aandeelhouders doet. De drie belangrijkste inputs in het model zijn dividenden per aandeel (DPS), het groeipercentage van dividenden per aandeel en het vereiste rendement (RoR).
De GGM probeert de reële waarde van een aandeel te berekenen ongeacht de heersende marktomstandigheden en houdt rekening met de dividenduitbetalingsfactoren en het verwachte marktrendement. Als de waarde die met het model wordt verkregen hoger is dan de huidige handelsprijs van aandelen, wordt het aandeel als ondergewaardeerd beschouwd en komt het in aanmerking voor een aankoop, en vice versa.
Dividenden per aandeel vertegenwoordigen de jaarlijkse betalingen die een bedrijf doet aan zijn gewone aandeelhouders, terwijl het groeipercentage van dividenden per aandeel aangeeft hoeveel het percentage dividenden per aandeel van jaar tot jaar toeneemt. Het vereiste rendement is een minimumrendement dat beleggers bereid zijn te accepteren bij het kopen van aandelen van een bedrijf, en er zijn meerdere modellen die beleggers gebruiken om dit percentage te schatten.
GGM gaat ervan uit dat een bedrijf voor altijd bestaat en keert dividenden per aandeel uit die constant toenemen. Om de waarde van een aandeel te schatten, neemt het model de oneindige reeks dividenden per aandeel en discontering ze terug naar het heden met behulp van het vereiste rendement. De formule is gebaseerd op de wiskundige eigenschappen van een oneindige reeks getallen die met een constante snelheid groeien.
Bron: Stern School of Business, New York University
De belangrijkste beperking van het Gordon-groeimodel ligt in de aanname van een constante groei van het dividend per aandeel. Het komt zelden voor dat bedrijven een constante groei van hun dividenden laten zien als gevolg van conjunctuurcycli en onverwachte financiële moeilijkheden of successen. Het model is dus beperkt tot bedrijven met stabiele groeipercentages.
Het tweede probleem doet zich voor bij de relatie tussen de discontofactor en het groeipercentage dat in het model wordt gebruikt. Als het vereiste rendement lager is dan het groeipercentage van dividenden per aandeel, is het resultaat een negatieve waarde, waardoor het model waardeloos wordt. Ook als het vereiste rendement hetzelfde is als het groeipercentage, nadert de waarde per aandeel oneindig.
Gordon Growth Model (GGM) Voorbeeld
Beschouw als hypothetisch voorbeeld een bedrijf waarvan de aandelen worden verhandeld tegen $ 110 per aandeel. Dit bedrijf vereist een minimumrendement van 8% (r) en zal volgend jaar een dividend van $ 3 per aandeel betalen (D 1 ), dat naar verwachting jaarlijks met 5% zal toenemen (g).
De intrinsieke waarde (P) van de voorraad wordt als volgt berekend:
P.=$3.08.05=$100\ begin {uitgelijnd} & \ text {P} = \ frac {\ $ 3} {.08 .05} = \ $ 100 \\ \ end {uitgelijnd}P.=.08.05
Volgens het Gordon-groeimodel zijn de aandelen momenteel $ 10 overgewaardeerd in de markt.
Veel Gestelde Vragen
Wat zegt het Gordon-groeimodel (GGM) u?
Gordon Growth Model (GGM) probeert de reële waarde van een aandeel te berekenen, ongeacht de heersende marktomstandigheden, en houdt rekening met de dividenduitbetalingsfactoren en het verwachte marktrendement. Als de GGM-waarde hoger is dan de huidige marktprijs van het aandeel, wordt het aandeel als ondergewaardeerd beschouwd en moet het worden gekocht. Omgekeerd, als de waarde lager is dan de huidige marktprijs van het aandeel, wordt het aandeel als overgewaardeerd beschouwd en moet het worden verkocht.
Wat zijn de input voor het Gordon-groeimodel (GGM)?
De drie belangrijkste inputs in GGM zijn dividenden per aandeel (DPS), het groeipercentage van dividenden per aandeel en het vereiste rendement (RoR). DPS zijn de jaarlijkse betalingen die een bedrijf doet aan zijn gewone aandeelhouders, terwijl het DPS-groeipercentage het jaarlijkse stijgingspercentage van dividenden is. Het vereiste rendement is het minimumrendement dat beleggers bereid zijn te accepteren bij het kopen van aandelen van een bedrijf.
Wat zijn de nadelen van het Gordon-groeimodel (GGM)?
De belangrijkste beperking van GGM ligt in de aanname van een constante groei van het dividend per aandeel. Het komt zelden voor dat bedrijven een constante groei van hun dividenden laten zien als gevolg van conjunctuurcycli en onverwachte financiële moeilijkheden of successen. Het model is dus beperkt tot bedrijven met stabiele groeipercentages van dividenden per aandeel. Een ander probleem doet zich voor bij de relatie tussen de disconteringsfactor en het groeipercentage dat in het model wordt gebruikt. Als het vereiste rendement lager is dan het groeipercentage van dividenden per aandeel, is het resultaat een negatieve waarde, waardoor het model waardeloos wordt. Ook als het vereiste rendement hetzelfde is als het groeipercentage, nadert de waarde per aandeel oneindig.