Hara-Kiri Swap

Wat is een Hara-Kiri-ruil?

Een hara-kiri swap is een rentevoet of cross-currency swap  zonder winstpotentieel voor de initiator. De term werd populair in de jaren tachtig toen Japanse banken en makelaars zeer aantrekkelijke tarieven aanboden om zaken te doen van voornamelijk buitenlandse bedrijven.

In Japan is hara-kiri een vorm van langzame rituele zelfmoord die wordt beoefend door in ongenade gevallen krijgers. De swaps werden hara-kiri genoemd omdat het niet maken van winst op dit soort transacties als financiële zelfmoord werd beschouwd.

Inzicht in Hara-Kiri Swaps

Hara-kiri-swaps bieden geen intrinsieke voordelen voor de partijen die ze aanbieden, maar er zijn extrinsieke voordelen waarmee rekening moet worden gehouden. Het aanbieden van een aantrekkelijke swap aan een groot bedrijf kan hen ertoe verleiden om met uw bank om te gaan en zaken aan te trekken. Door een groot bedrijf te ondertekenen, dacht men dat hara-kiri-swaps in de toekomst vruchten zouden afwerpen door kansen te creëren om elders winst te maken, inclusief het onderschrijven van nieuwe uitgiften, leningen, bankkosten, verzekeringspolissen, enzovoort.

Het gevaar voor de biedende partij is natuurlijk dat slimme investeerders zullen profiteren van de hara-kiri-ruil zonder elders winstgevende zaken te doen.

Hoe Hara-Kiri Swaps werken

Hara-kiri-swaps werken doorgaans net als andere valuta- of renteswaps. Het verschil is dat bij een hara-kiri-swap het tarief dat door de opdrachtgever wordt aangeboden aantrekkelijker is dan wat op de markt beschikbaar is.

De initiator van de swap kan bijvoorbeeld hogere rentebetalingen aan de andere partij aanbieden dan wat andere banken aanbieden, of ze bieden mogelijk een aantrekkelijkere wisselkoers voor valuta’s. Dergelijke acties verminderen de winstmarge van de bank, waardoor het minder waarschijnlijk wordt dat ze direct profiteren of profiteren van de transactie.

Dergelijke swaps worden over the counter (OTC) verhandeld, en in dit geval vaak rechtstreeks door een bank of makelaardij aan potentiële klanten verhandeld. Bij OTC-transacties kunnen de partijen onderhandelen over de voorwaarden die ze van de swap willen. Op deze manier kan de initiator maximum- en minimumtarieven vaststellen die hij zal betalen en ontvangen, waardoor hij in wezen garandeert dat de andere partij uit de kast komt, zelfs in het ergste geval, of in het beste geval voorop zal komen op de swap.

Met fluctuerende wisselkoersen en rentetarieven – en mogelijk enorme sommen geld die gemoeid zijn met deze typisch institutionele transacties – als markten de verkeerde kant op gaan, kan dit leiden tot grote verliezen of gemiste winstpotentieel voor de bank of makelaar.

Hara-kiri-swaps waren het populairst in aan Japanse yen  gerelateerde swaps. Hun populariteit nam af toen Japanse banken zich uitbreidden naar Europa, en daarom niet langer hoefden te proberen buitenlandse bedrijven te verleiden om zaken te doen in Japan. Ook begon de Japanse aandelenmarkt begin jaren negentig te crashen, wat de banken en de economie onder druk zette.