Hoe beïnvloedt de kapitalisatiestructuur van een bedrijf de winstgevendheid?

De kapitalisatiestructuur van een bedrijf is de basis. Vanaf de eerste verkoop tot de projecten waarin het investeert, begint alles met de manier waarop het zijn activiteiten financiert. De kapitalisatiestructuur kan een enorme impact hebben op de winstgevendheid van een bedrijf.

Wat is de kapitalisatiestructuur?

Kapitalisatiestructuur (beter bekend als kapitaalstructuur)  verwijst eenvoudig naar het geld dat een bedrijf gebruikt om operaties te financieren en waar dat geld vandaan komt. Kapitaal kan worden aangetrokken door het verwerven van schulden of door eigen vermogen. Kapitaalfinanciering komt van de verkoop van aandelen aan aandeelhouders. Schulden kunnen uit vele bronnen komen, zoals bankleningen, persoonlijke leningen en creditcardschulden, maar ze moeten altijd op een later tijdstip worden terugbetaald, meestal met rente.

Kosten van kapitaal

Beide soorten kapitaalfinanciering brengen een zekere mate van kosten met zich mee die moeten worden betaald om toegang te krijgen tot fondsen, de zogenaamde kapitaalkosten. Voor vreemd vermogen is dit het rentepercentage dat de geldverstrekker in rekening brengt. De kosten van het eigen vermogen worden weergegeven door het rendement op de investering dat aandeelhouders verwachten in dividenden. Hoewel schulden doorgaans minder kosten dan eigen vermogen, hebben beide soorten kapitaalfinanciering op belangrijke manieren invloed op de winstmarges van een bedrijf.

Misschien wel het duidelijkste voorbeeld hiervan is de impact van schulden op de bottom line. Ergens tussen de operationele kosten en de nettowinst op de winst-en-verliesrekening van een bedrijf liggen kosten die zijn gemaakt voor de betaling van schulden. Een bedrijf met een bijzonder schuldenlastige kapitaalstructuur verricht elk jaar grotere rentebetalingen, waardoor de nettowinst daalt.

Positief effect van schuldkapitaal

Schuldkapitaal kan ook een positief effect hebben op de winstgevendheid. Door schulden kunnen bedrijven gebruik maken van bestaande fondsen, waardoor een snellere expansie mogelijk zou zijn dan anders mogelijk zou zijn. Het effectieve gebruik van schuldfinanciering resulteert in een toename van de inkomsten die groter is dan de kosten van rentebetalingen. Bovendien zijn rentebetalingen fiscaal aftrekbaar, waardoor de totale belastingdruk van een bedrijf wordt verlaagd.

De impact van eigenvermogensfinanciering op de winstmarges van een bedrijf is even belangrijk, maar niet zo eenvoudig. Terwijl aandelenfondsen groei stimuleren zonder terugbetaling te vereisen, krijgen aandeelhouders beperkte eigendomsrechten, waaronder stemrechten. Ze verwachten ook een rendement op hun investering in de vorm van dividenden, die alleen worden uitgekeerd als het bedrijf winst maakt. Een bedrijf dat wordt gefinancierd met eigen vermogen, is verplicht tegenover zijn investeerders en moet consequent winstgevend blijven om aan deze verplichting te voldoen.

Kapitaalstructuur en winstgevendheid

Het bedrijfseigendom wordt gedeeld, dus de spreekwoordelijke winsttaart moet in een groter aantal stukken worden verdeeld. Een bedrijf dat volledig met schulden wordt gefinancierd, kan elke maand forse rentebetalingen ontvangen, maar uiteindelijk komt de winst volledig toe aan de ondernemers. Zonder uitkering van aandeelhoudersdividend kan de winst in het bedrijf worden geherinvesteerd door nieuwe apparatuur aan te schaffen of door een nieuwe locatie te openen, waardoor later nog grotere winsten worden gegenereerd.

Een ander indirect effect van de kapitaalstructuur op de winstgevendheid is de impact ervan op de potentiële beschikbaarheid van bijkomend kapitaal als dit in de toekomst nodig is. Een bedrijf met een bijzonder hoge verhouding tussen vreemd en eigen vermogen kan door zowel kredietverstrekkers als potentiële aandeelhouders als onnodig riskant worden beschouwd, waardoor het moeilijk wordt om extra fondsen te werven. Beperkte toegang tot kapitaalfinanciering beperkt op zijn beurt het groeipotentieel van het bedrijf, waardoor de winstmarges stagneren.

(Zie voor gerelateerde literatuur ” Wat is kapitaalstructuurtheorie? “)