De impact van financiering

Twee soorten financiering

Eigen vermogen en schulden zijn de twee financieringsbronnen die op de kapitaalmarkten toegankelijk zijn. De term kapitaalstructuur  verwijst naar de algemene samenstelling van de financiering van een bedrijf. Wijzigingen in de kapitaalstructuur kunnen van invloed zijn op de kapitaalkosten, het nettoresultaat, de hefboomratio’s en de verplichtingen van beursgenoteerde bedrijven.

De gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC) meet de totale kapitaalkosten voor een bedrijf. Ervan uitgaande dat de kosten van schulden niet gelijk zijn aan de kosten van eigen vermogen, wordt de WACC gewijzigd door een wijziging in de kapitaalstructuur. De kosten van eigen vermogen zijn doorgaans hoger dan de kosten van schulden, dus een toenemende financiering met eigen vermogen verhoogt gewoonlijk de WACC.

Kapitaalfinanciering

Kapitaalfinanciering – geld inzamelen door nieuwe aandelen te verkopen – heeft geen invloed op de winstgevendheid van een bedrijf, maar het kan het bestaande aandeelhouderschap verwateren omdat het nettoresultaat van het bedrijf wordt verdeeld over een groter aantal aandelen. Wanneer een bedrijf geld inzamelt via eigenvermogensfinanciering, is er een positieve post in de sectie kasstromen uit financieringsactiviteiten en een toename van gewone aandelen tegen nominale waarde op de balans.

Schuldfinanciering

Als een bedrijf geld inzamelt via schuldfinanciering, is er een positieve post in het financieringsgedeelte van het kasstroomoverzicht, evenals een toename van de verplichtingen op de balans. Schuldfinanciering omvat de hoofdsom, die moet worden terugbetaald aan kredietverstrekkers of obligatiehouders, en rente. Hoewel schulden het eigendom niet verwateren, verminderen rentebetalingen op schulden het nettoresultaat en de cashflow. Deze verlaging van het netto-inkomen vertegenwoordigt ook een belastingvoordeel door het lagere belastbare inkomen. Door de toenemende schuldenlast stijgen de hefboomratio’s zoals schuld / eigen vermogen en schuld / totaal kapitaal. Schuldfinanciering gaat vaak gepaard met convenanten, wat betekent dat een bedrijf moet voldoen aan bepaalde vereisten op het gebied van rentedekking en schuldniveau. In het geval van liquidatie van een bedrijf, hebben de houders van schulden voorrang op de houders van eigenvermogensinstrumenten.