Hoe verdient GM zijn geld?

Wetende dat General Motors Co. ( overbruggingskrediet van ongeveer $ 13 miljard ). De nieuwe GM, die in 2009 opnieuw werd samengesteld, nam meer dan $ 50 miljard aan belastinggeld over om het hoofd boven water te houden – $ 67 miljard als je het geld meetelt dat is uitgeleend aan de financieringsafdeling van GM, die werd gered en later Ally Financial, Inc. ( ALLY ) werd. Net als zijn voormalige moedermaatschappij keerde dat bedrijf in 2010 terug naar winstgevendheid.

De huidige versie van het bedrijf vertoont evenveel gelijkenis met de GM van weleer als New Jersey met de originele Jersey. GM is een nominaal winstgevend bedrijf dat enkele van de assemblagefabrieken, feesttenten, managementcultuur en werknemers van de oude GM onderhoudt. (Zie voor meer informatie over de nieuwe structuur van GM: Is de nieuwe General Motors echt nieuw?)

Rond de wereld

General Motors heeft 13 merken in 37 landen. Dit zijn onder meer de vier bekende Noord-Amerikaanse namen: Buick, Cadillac, Chevrolet en GMC. De andere zijn Holden (Australië, Nieuw-Zeeland), Opel (Afrika, Azië, Europa), Vauxhall (VK), Wuling (China), Baojun (China), Jie Fang (China) en Alpheon (Zuid-Korea). Het doet ook zaken via joint ventures, zoals AvtoVAZ (Rusland), Ghandhara Industries (Pakistan), GM Oezbekistan, General Motors India, General Motors Egypt en Isuzu Truck South Africa. Het heeft ook in totaal 10 joint ventures in China. In andere landen opereert het via volledige dochterondernemingen.

Een van die dochtermaatschappijen, OnStar Corp., biedt systemen voor communicatie, beveiliging, handsfree bellen, navigatie en diagnose op afstand via een abonnementsservice. Het biedt zelfs een service om van veel nieuwe GM-auto’s hun wifi-hotspot te maken. Dat is geen kleinigheid; Kijk voor bewijs hoeveel geld het verstrekken van internetdiensten mobiele telefoon- en kabelbedrijven oplevert.

Vooral auto’s en vrachtwagens

In 2014 verkocht het bedrijf 2.935.008 voertuigen in de Verenigde Staten, iets minder dan het tijdens een van zijn beste jaren in de jaren tachtig heeft verkocht. De best verkochte modellen uit 2014 waren de Silverado-C / K pick-up (529.755 eenheden), de Cruze (273.060) en de Equinox (242.242, exclusief 105.106 voor zijn GMC-zus, de Terrain). De wereldwijde verkoop van alle voertuigen bedroeg in totaal iets minder dan 10 miljoen stuks. Dat zijn veel auto’s en vrachtwagens voor kopers en veel loonstrookjes voor autoarbeiders (ongeveer 216.000 in 2015) en leveranciers (ongeveer 2.700).

Het bedrijf classificeert zijn territoria zoals Noord-Amerika, Zuid-Amerika, Europa en overal elders. Die laatste groep – officieel International Operations – is GM’s grootste in termen van verkoop per eenheid, met 4,4 miljoen. Noord-Amerika staat op 3,4 miljoen. De winst is vorig jaar in alle regio’s over de hele linie gedaald. Dat omvat een verlies van $ 1,4 miljard in Europa en een verlies van $ 180 miljoen in Zuid-Amerika, waar het van zwart naar rood ging.

Papierwinsten

General Motors beweert dat de winstmarges van 9-10% (volgens de EBIT meting) in de nabije toekomst zijn. Die 9% zou zeker een verbetering zijn ten opzichte van de nominale 2% of zo die het bedrijf momenteel geniet, en zou dicht in de buurt komen van het lucratiever percentage van Toyota Motor Corp. ( TM ), dat ongeveer hetzelfde aantal voertuigen verkoopt maar actief is efficiënter (en heeft momenteel de wind in de rug van een gunstige wisselkoers).

Het probleem is dat GM zich nog steeds in de herstelmodus bevindt. Een opmerking bij de geconsolideerde overzichten van het totaalresultaat van het bedrijf onthult dat een sterke Amerikaanse dollar het bedrijf de afgelopen jaren wereldwijd pijn heeft gedaan en het alleen al in 2014 $ 473 miljoen heeft gekost in de vorm van aanpassingen aan valutaomrekeningsverschillen. Voeg nog eens $ 5 miljard aan nettoverliezen uit toegezegd-pensioenregelingen toe – de onhoudbare, genereuze pensioenen die GM blijft uitbetalen als voorwaarde om de mantel van zijn lineaire voorganger te nemen – en GM ligt ver achter bij Toyota’s tempo. Verliezen toe te schrijven aan gewone aandeelhouders bedroegen vorig jaar meer dan $ 1 miljard.

Toch is de aandelenkoers in die periode gestegen, met 15,1% over de afgelopen drie jaar tot 18-08-2015 (YTD, GM-aandelen zijn minder rooskleurig met -7,28%).

Nieuwigheid overtreft winst

GM prijst zijn opwindende nieuwe producten aan en lijkt zich later bijna zorgen te maken over verkoop en winst. Sinds zijn publieke debuut in 2010 heeft de plug-in hybride Chevrolet Volt wereldwijd minder exemplaren verkocht (slechts 20.428 in 2014, voornamelijk in de VS) dan de Chevy Impala alleen al in de VS elke zes maanden verkoopt. Betekent dit dat bestuurders niet geïnteresseerd zijn in een elektrische auto die niet van Santa Monica naar Anaheim kan komen zonder op te laden of de gasmotor die de batterij oplaadt? Degene die ongeveer $ 34.000 kost om  te starten (exclusief kortingen en belastingverminderingen)?

Nee, het betekent dat GM de auto zwaarder op de markt moet brengen; laat mensen weten wat ze missen. GM beweert dat zijn 2015-versies van de Malibu en Equinox (zeer goede, alomtegenwoordige auto’s die je waarschijnlijk niet erg zult opmerken) “zullen strijden in twee van ’s werelds grootste voertuigsegmenten”, alsof deelname aan de race gelijk staat aan winnen. (De Huawei MediaPad 10 concurreert in een van ’s werelds grootste computersegmenten tegen de iPad, maar de laatste heeft een kwart miljard exemplaren verkocht en de andere is er nog niet helemaal.)

Wanneer een bedrijf zijn slecht presterende bedrijven naar beneden duwt en zijn legitieme successen bagatelliseert (de markup op een Silverado is ongeveer $ 11.000; het bedrijf heeft twee auto’s op de lijst van Car and Driver’s 10 Best), weten voorzichtige investeerders doorgaans wat ze moeten doen.

Het komt neer op

Amerika staat wereldwijd synoniem voor innovatie, zelfs als innovatie verwijst naar het ontdekken van nieuwe manieren om wankelende ondernemingen uit een vervlogen tijdperk levensvatbaar te houden. De oorspronkelijke GM stierf nooit een natuurlijke dood, hetzij ronduit of zonder de kruk van pensioenverplichtingen overgedragen, en zelfs zijn aansprakelijkheid voor sterfgevallen als gevolg van defecte ontstekingen schakelaars sterk beperkt. Middelen die elders hadden kunnen worden besteed, werden besteed aan de leidinggevenden, werknemers en vakbondspartners van GM in naam van het behoud van banen.

Hoe is dat verlopen? De autofabrikant had in 2014 een netto-inkomen van $ 3,949 miljard op een omzet van bijna $ 156 miljard, banen werden behouden (alleen al volgens een studie werden in 2009-2010 bijna 2 miljoen GM-banen gered), kiezers kregen het gevoel dat ze deelnamen aan een Amerikaanse overwinning en Cadillacs, Corvettes, Camaros, Canyons en Colorados worden nog steeds geproduceerd en verkocht met treinladingen. De verkoop steeg zelfs in 2014, ondanks pakkende terugroepacties. Er kan nog de vraag zijn (zowel onder liberalen als conservatieven om verschillende redenen) of het de moeite waard was om zoveel miljarden te laten vallen om een ​​falende onderneming te redden. Maar één ding is zeker: GM is een overlevende… en zou binnenkort kunnen floreren.