Een shortpositie afdekken met opties
Short selling kan een riskante onderneming zijn, maar het inherente risico van een shortpositie kan aanzienlijk worden beperkt door het gebruik van opties. Historisch gezien was een van de meest overtuigende argumenten tegen baissetransacties de mogelijkheid van onbeperkte verliezen. Opties bieden short sellers een manier om hun posities af te dekken en de schade te beperken als de prijzen onverwachts stijgen.
Belangrijkste leerpunten
- Het is mogelijk om een shortpositie in aandelen af te dekken door een calloptie te kopen.
- Het afdekken van een shortpositie met opties beperkt de verliezen.
- Deze strategie heeft enkele nadelen, waaronder verliezen als gevolg van tijdsverval.
Het grootste risico
Het grootste risico van een shortpositie is een prijsstijging in de shortpositie. Een dergelijke stijging kan om een aantal redenen optreden, waaronder een onverwachte positieve ontwikkeling van het aandeel, een short squeeze of een opmars in de bredere markt of sector. Dit risico kan worden beperkt door call-opties te gebruiken om het risico van een op hol geslagen voorschot in de kortgesloten voorraad af te dekken.
Als u een shortpositie in aandelen niet afdekt met call-opties, kan deze een onbeperkt bedrag verliezen.
Hoe het afdekken van een shortpositie met opties werkt
Naarmate de bear put spread.
Een voorbeeld
Stel dat u 100 aandelen van Big Co. short gaat wanneer het aandeel wordt verhandeld tegen $ 76,24. Als het aandeel stijgt tot $ 85 of hoger, zou u een aanzienlijk verlies op uw shortpositie zien. Daarom koopt u één calloptiecontract op Big Co. met een uitoefenprijs van $ 75 die over een maand afloopt. Deze call van $ 75 wordt verhandeld tegen $ 4, dus het kost je $ 400.
Als Big Co. in de loop van de maand naar $ 70 daalt, wordt uw winst van $ 624 op de shortpositie ([$ 76,24 – $ 70] x 100) verminderd met de $ 400 kosten van de call-optie, voor een netto winst van $ 224. We gaan er hier van uit dat de oproepen van $ 75 na een maand bijna nul worden verhandeld. In werkelijkheid is het misschien mogelijk om wat waarde uit de oproepen te redden als er nog een aanzienlijk aantal dagen resteert.
Het echte voordeel van het gebruik van een call om uw shortpositie in Big Co. af te dekken, wordt echter duidelijk wanneer het aandeel stijgt in plaats van daalt. Als Big Co. doorgaat naar $ 85, worden de oproepen van $ 75 verhandeld tegen een minimum van $ 10. Het verlies van $ 876 ([$ 76,24- $ 85] x 100) op uw shortpositie wordt dus gecompenseerd door de winst van $ 600 ([$ 10 – $ 4] x 100) op uw longpositie, wat een nettoverlies van $ 276 oplevert.
Zelfs als Big Co. stijgt naar $ 100, blijft het nettoverlies relatief ongewijzigd op $ 276. Het verlies van $ 2.376 ([$ 76,24- $ 100] x 100) op de shortpositie zou worden gecompenseerd door een winst van $ 2.100 ([$ 25 – $ 4] x 100) op de longpositie. Dat gebeurt omdat de oproepen van $ 75 zouden worden verhandeld tegen een prijs van minstens $ 25 als Big Co. $ 100 zou bereiken.
De nadelen
Er zijn een paar nadelen aan het gebruik van calls om shortposities in aandelen af te dekken. Ten eerste kan deze strategie alleen werken voor aandelen waarop opties beschikbaar zijn. Helaas kan het niet worden gebruikt bij short-capaandelen waarop geen opties zijn. Ten tweede zijn er aanzienlijke kosten verbonden aan het kopen van de oproepen.
Wat nog belangrijker is, de bescherming die de oproepen bieden, is slechts gedurende een beperkte tijd beschikbaar. Elke calloptie heeft een vervaldatum, en langer lopende opties kosten natuurlijk meer geld. Over het algemeen is tijdverval een groot probleem voor elke strategie waarbij opties worden gekocht. Ten slotte, aangezien opties alleen worden aangeboden tegen specifieke uitoefenprijzen, kan er een imperfecte afdekking ontstaan als er een groot verschil is tussen de uitoefenprijs van de call en de prijs waartegen de shorttransactie plaatsvond.
Het komt neer op
Een call kopen en de aandelen shorten is een veel veiligere manier om een beer te zijn. Ondanks de nadelen kan de strategie om calls te gebruiken om een shortpositie af te dekken, effectief zijn. In het beste geval kan een handelaar de winst zelfs vergroten. Stel dat de shortpositie plotseling daalt, dan kan de belegger de shortpositie vroegtijdig sluiten. Als de belegger bijzonder veel geluk heeft, zal het aandeel zich dan herstellen. In dat geval kunnen de call-opties die het niet waard waren om te verkopen wanneer de voorraad daalde, uiteindelijk winst opleveren.