Hoe Amerikaanse rentetarieven de wereldeconomie beïnvloeden

Omdat Amerika de grootste economie ter wereld heeft, heeft elke economische beweging die de VS maakt onmiddellijke gevolgen voor de wereldmarkten. Op dit moment wordt er wereldwijd gespeculeerd over de vraag of de VS op het punt staat de rentetarieven te verhogen – en aangezien alle indicatoren wijzen op een renteverhoging, zijn er zorgen over rimpeleffecten in de rest van de wereld.

Op een basisniveau gaan rentestijgingen hand in hand met stijgende valuta’s. En in veel delen van de wereld wordt de  Amerikaanse dollar  gebruikt als maatstaf voor de huidige en toekomstige economische groei. In ontwikkelde landen wordt een sterke dollar in een positief daglicht gesteld. Maar de omstandigheden zijn anders in opkomende economieën. 

De waarderende dollar

In de nasleep van de Federal Reserve jaren van kwantitatieve versoepeling door om het economisch herstel te stimuleren, door de rente terug te brengen tot bijna nul, waar ze de komende zes jaar bleven. Het idee was om investeringen aan te moedigen, samen met consumentenuitgaven, en de Amerikaanse economie uit de recessie te slepen. In de jaren die volgden, begon de economie zich te herstellen en als gevolg daarvan heeft de Federal Reserve aangegeven de rente opnieuw te verhogen. Historisch gezien gingen stijgende rentetarieven hand in hand met een stijgende Amerikaanse dollar. Dit heeft op zijn beurt gevolgen voor de economische facetten in binnen- en buitenland – in het bijzonder de kredietmarkt, grondstoffen, aandelen en investeringsmogelijkheden.

Treasury-obligaties

De waarde van  Amerikaanse staatsobligaties  houdt rechtstreeks verband met veranderingen in de Amerikaanse rentetarieven, en in de VS weerspiegelt de rentecurve van de Amerikaanse staatsobligaties snel veranderingen in de binnenlandse rentetarieven. Naarmate de rentecurve omhoog of omlaag beweegt, worden de wereldwijde rentetarieven dienovereenkomstig vastgesteld. Aangezien schatkistobligaties als een risicovrij actief worden beschouwd, moet elk ander effect een hoger rendement bieden om aantrekkelijk te blijven, en aangezien de  rentetarieven naar verwachting zullen stijgen, waardoor wereldwijde beleggers hun geld in de VS parkeren, zullen opkomende markten veel druk om aantrekkelijk te blijven. Uiteindelijk zou dit de werkgelegenheid in ontwikkelingslanden kunnen belemmeren, samen met wisselkoersen en export.

Schuld in dollar

Omdat de Amerikaanse economie tekenen van groei blijft vertonen, kan het verhogen van de rentetarieven voor Amerika de juiste stap zijn, aangezien de QE ten einde loopt. Tegelijkertijd zullen opkomende markten lijden. In dollar luidende schulden buiten de Verenigde Staten bedragen momenteel   $ 9 biljoen, terwijl opkomende markten $ 3.3 biljoen bijeenbrengen. Landen als Turkije, Brazilië en Zuid-Afrika, die voortdurend handelstekorten hebben, financieren hun tekorten op de lopende rekening door in dollars luidende schulden op te bouwen. In situaties waarin de Amerikaanse rentetarieven stijgen terwijl de dollar stijgt, neigt de wisselkoers tussen ontwikkelingslanden en de VS te stijgen. Als gevolg hiervan neemt de in dollars luidende schuld van ontwikkelingslanden toe en wordt deze onbeheersbaar.

De kredietmarkt

De angst voor stijgende rentetarieven kan worden geworteld in hun  samentrekkende  effecten op de krediet- en geldhoeveelheid. Volgens Econ 101 leiden hogere rentetarieven tot een afname van de geldhoeveelheid en een appreciatie van de dollar. Kunst tegelijkertijd, leningen en kredietmarkten contract. Wereldwijde kredietmarkten volgen de bewegingen van schatkistobligaties. En naarmate de rentetarieven stijgen, stijgen ook de kredietkosten. Van bankleningen tot hypotheken, het wordt duurder om te lenen. Daarom kan een stijging van de kapitaalkosten een belemmering vormen voor consumptie, fabricage en productie.

De meest ingrijpende gevolgen van renteverhogingen in Amerika zullen waarschijnlijk ten  koste gaan  van de Aziatische economieën, waardoor de kapitaaluitstroom uit China wordt versneld en er meer instabiliteit ontstaat in dat land, dat al financiële turbulentie doormaakt. De afgelopen zes jaar heeft China geleend van buitenlandse banken om de groei te stimuleren. Deze lening werd aangewakkerd door lagere rentetarieven. Maar nu de kredietvoorwaarden op de loer liggen, zal de buitenlandse kredietverlening aan landen met een zware schuldenlast aanzienlijk afnemen.

De grondstoffenmarkt

Olie, goud, katoen en andere wereldwijde grondstoffen worden geprijsd in Amerikaanse dollars, en een sterke valuta na een tariefstijging zou de prijs van grondstoffen voor niet-dollarhouders verhogen. Economieën die in de eerste plaats afhankelijk zijn van de productie van grondstoffen en een overvloed aan natuurlijke hulpbronnen, zullen er slechter aan toe zijn. Naarmate de producten van hun voornaamste industriële waarde in waarde dalen, zullen hun beschikbare kredietstromen krimpen.

Buitenlandse handel

Ondanks de manieren waarop de Amerikaanse rentetarieven een negatieve invloed hebben op de wereldeconomie, komen stijgende rentetarieven de buitenlandse handel ten goede. De sterkere dollar die de tariefstijging vergezelt, zou de Amerikaanse vraag naar producten over de hele wereld moeten stimuleren, waardoor de bedrijfswinsten voor zowel binnenlandse als buitenlandse bedrijven zullen stijgen. Omdat schommelingen op de aandelenmarkt de overtuiging weerspiegelen of bedrijfstakken groeien of krimpen, zullen de resulterende winstpieken leiden tot aandelenmarktherstel.

Het komt neer op

Rentetarieven zijn fundamentele indicatoren voor de groei van een economie. In de VS zal de poging van de Federal Reserve om de rentetarieven te verhogen naar verwachting de groei en uitbundigheid van investeerders stimuleren, terwijl de economie zelf wordt getemperd. (Hogere rentetarieven kunnen een economie helpen om overproductie-valstrikken en zeepbellen te vermijden die worden aangewakkerd door goedkope schulden.) Hoewel de Fed zich in de eerste plaats bekommert om de Amerikaanse economie, zal ze ook goed letten op het effect dat de renteverhoging zal hebben op de buitenlandse handel, en op de wereldwijde krediet- en grondstoffenmarkten.