Hybride beveiliging

Wat is een hybride beveiliging?

Een hybride effect is een enkele financiële zekerheid die twee of meer verschillende financiële instrumenten combineert. Hybride effecten, vaak “hybriden” genoemd, combineren over het algemeen kenmerken van zowel schulden als aandelen. Het meest voorkomende type hybride effect is een converteerbare obligatie die kenmerken heeft van een gewone obligatie, maar sterk wordt beïnvloed door de prijsbewegingen van de aandelen waarin deze converteerbaar is.

Inzicht in hybride effecten

Hybride effecten worden op een beurs of via een makelaardij gekocht en verkocht. Hybriden kunnen beleggers een vast of variabel rendement opleveren en kunnen het rendement als rente of als dividend uitkeren. Sommige hybriden geven hun nominale waarde terug aan de houder wanneer ze volwassen worden en sommige hebben belastingvoordelen. Hybride effecten kunnen worden gezien als een vorm van esoterische schuld en kunnen vanwege hun complexiteit moeilijk te verkopen zijn.

Soorten hybride effecten 

Naast converteerbare obligaties is een ander populair type hybride beveiliging converteerbare preferente aandelen, die dividenden uitkeren tegen een vaste of variabele rente voordat gewone stockdividenden worden uitgekeerd, en die kunnen worden ingewisseld voor aandelen van het onderliggende bedrijf.

Pay-in-kind toggle notes zijn een ander type hybride beveiliging waarbij het uitgevende bedrijf de betaling kan omschakelen van rentetarieven naar de extra schuld die verschuldigd is aan de belegger, wat betekent dat het bedrijf de belegger meer schulden verschuldigd is, maar er eigenlijk geen rente over betaalt. direct. Door dit uitstel van rente kan het bedrijf de kasstroom behouden, maar de grotere betaling van de hoofdsom komt mogelijk nooit als de cashflowsituatie niet is opgelost.

Elk type hybride beveiliging heeft unieke risico- en beloningskenmerken. Converteerbare obligaties bieden een groter potentieel voor waardevermeerdering dan gewone obligaties, maar betalen minder rente dan conventionele obligaties, terwijl ze toch het risico lopen dat het onderliggende bedrijf slecht zou kunnen presteren. Ze kunnen ook geen couponbetalingen doen en niet in staat zijn om de nominale waarde van de obligatie op de eindvervaldag terug te betalen. Converteerbare effecten bieden een groter inkomstenpotentieel dan reguliere effecten, maar kunnen nog steeds waarde verliezen als het onderliggende bedrijf ondermaats presteert. Andere risico’s van hybride effecten zijn onder meer uitgestelde rentebetalingen, insolventie, volatiliteit van marktprijzen, vervroegde aflossing en illiquiditeit.

Speciale overwegingen

Er worden voortdurend andere nieuwe soorten hybride effecten geïntroduceerd in een poging om aan de behoeften van ervaren beleggers te voldoen. Sommige van deze effecten zijn zo gecompliceerd dat het moeilijk is om ze te definiëren als schuld of eigen vermogen.

Behalve dat ze moeilijk te begrijpen zijn, is een andere kritiek op sommige hybride effecten dat ze van de belegger eisen dat ze meer risico nemen dan de mogelijke rendementswarrants. Hybride effecten worden niet verkocht aan particuliere beleggers, maar zelfs institutionele beleggers begrijpen soms niet volledig de voorwaarden van de deal die ze aangaan bij het kopen van hybride effecten.