Internationaal certificaat van ontvangst (IDR)
International Depository Receipt (IDR): een overzicht
Een internationaal certificaat van ontvangst (IDR) is een verhandelbaar certificaat dat is uitgegeven door een bank. Het vertegenwoordigt het eigendom van een aantal aandelen in een buitenlands bedrijf dat de bank in bewaring houdt.
Internationale certificaten zijn in de VS vaker bekend als Amerikaanse certificaten van aandelen (ADR’s). In Europa staan ze bekend als Global Depository Receipts en worden verhandeld op de beurzen van Londen, Luxemburg en Frankfurt.
De afkorting IDR wordt ook gebruikt om Indian Depository Receipts te identificeren.
Inzicht in de IDR
IDR’s worden door beleggers gekocht als alternatief voor de directe aankoop van buitenlandse aandelen op buitenlandse beurzen. Amerikaanse handelaren kunnen bijvoorbeeld via ADR’s rechtstreeks aandelen van de Zwitserse bank Credit Suisse Group AG of de Zweedse autofabrikant Volvo AB kopen van Amerikaanse beurzen.
Belangrijkste leerpunten
- Een IDR of ADR is een eigendomscertificaat van een aantal aandelen in een bedrijf dat handelt op een buitenlandse beurs.
- Investeren in IDR’s is een alternatief voor het kopen van aandelen op een vreemde valuta.
- Voor de bedrijven biedt het een betere toegang tot buitenlandse investeerders.
Voor de bedrijven maakt de IDR het gemakkelijker en goedkoper om internationale kopers te bereiken. Het bedrijf is niet verplicht om te voldoen aan alle noterings- en regelgevingsvereisten van elk land waarin het aandelen wil verkopen.
IDR’s vertegenwoordigen over het algemeen fractioneel eigendom van de onderliggende aandelen, waarbij elke IDR één, twee, drie of 10 aandelen vertegenwoordigt. De prijs van de IDR wordt gewoonlijk verhandeld in de buurt van de waarde van de onderliggende aandelen op basis van valutaconversie.
Incidentele prijsverschillen worden uitgebuit voor arbitragemogelijkheden. Arbitrage is de gelijktijdige aan- en verkoop van een actief met als doel te profiteren van een onbalans in de prijs op verschillende beurzen en verschillende valuta’s. De handel maakt gebruik van de prijsverschillen van identieke of bijna identieke financiële instrumenten. Er kan sprake zijn van arbitrage als gevolg van marktinefficiënties.
Speciale overwegingen bij IDR’s
De toezichthoudende instantie voor de kapitaalmarkten van India, de Securities and Exchange Board of India (SEBI), heeft in 2019 nieuwe richtlijnen uitgevaardigd voor bedrijven die certificaten van aandelen noteren. De richtlijnen staan Indiase bedrijven toe certificaten van aandelen te noteren op een beperkt aantal buitenlandse beurzen, waaronder de NASDAQ, de NYSE en de London Stock Exchange.1
Dit is een vertrekpunt voor toezichthouders van de markten in India. Hoewel Indiase bedrijven in staat waren om op internationale beurzen schuldbewijzen, masala-obligaties genaamd, uit te geven, was dezelfde optie niet beschikbaar voor aandelen.
De waarde van een ADR moet precies overeenkomen met de waarde van de onderliggende aandelen. Kleine prijsverschillen tussen beurzen worden uitgebuit door arbitragehandelaren.
De Bombay Stock Exchange (BSE), die bestaat sinds 1875. Beide beurzen volgen hetzelfde handelsmechanisme, handelsuren en afwikkelingsproces.