Impliciete volatiliteit versus historische volatiliteit: wat is het verschil?
Impliciete volatiliteit versus historische vluchtigheid: een overzicht
Volatiliteit is een maatstaf die de omvang van de verandering in prijzen in een effect meet. In het algemeen geldt: hoe hoger de volatiliteit – en dus het risico – hoe groter de beloning. Als de volatiliteit laag is, is de premie ook laag. Voordat u een transactie uitvoert, is het over het algemeen een goed idee om te weten hoe de prijs van een effect zal veranderen en hoe snel dit zal gebeuren.
Belangrijkste leerpunten
- Geïmpliceerde of verwachte volatiliteit is een toekomstgerichte maatstaf die door optiehandelaren wordt gebruikt om de waarschijnlijkheid te berekenen.
- Impliciete volatiliteit, zoals de naam suggereert, maakt gebruik van vraag en aanbod, en vertegenwoordigt de verwachte fluctuaties van een onderliggend aandeel of index gedurende een specifiek tijdsbestek.
- Met historische volatiliteit gebruiken traders eerdere handelsbereiken van onderliggende effecten en indexen om prijsveranderingen te berekenen.
- Berekeningen voor historische volatiliteit zijn over het algemeen gebaseerd op de verandering van de ene slotkoers naar de volgende.
Bij een optiehandel wedden beide zijden van de transactie op de volatiliteit van de onderliggende waarde. Hoewel er verschillende manieren zijn om volatiliteit te meten, werken optiehandelaren over het algemeen met twee maatstaven: impliciete volatiliteit en historische volatiliteit. Impliciete volatiliteit verklaart de verwachtingen voor toekomstige volatiliteit, die worden uitgedrukt in optiepremies, terwijl historische volatiliteit de handelsbereiken van onderliggende effecten en indexen uit het verleden meet.
De combinatie van deze maatstaven heeft een directe invloed op de optieprijzen – met name de premiecomponent die tijdswaarde wordt genoemd en die vaak fluctueert met de mate van volatiliteit. Perioden waarin deze metingen wijzen op een hoge volatiliteit, zijn over het algemeen gunstig voor verkopers van opties, terwijl lage volatiliteitswaarden ten goede komen aan kopers.
Hieronder hebben we uiteengezet wat elke statistiek is en enkele van de belangrijkste verschillen tussen de twee.
Impliciete vluchtigheid
Impliciete volatiliteit, ook wel geprojecteerde volatiliteit genoemd, is een van de belangrijkste maatstaven voor optiehandelaren. Zoals de naam doet vermoeden, stelt het hen in staat om te bepalen hoe volatiel de markt zal zijn. Dit concept geeft handelaren ook een manier om de waarschijnlijkheid te berekenen. Een belangrijk punt om op te merken is dat het niet als wetenschap moet worden beschouwd, dus het geeft geen voorspelling van hoe de markt in de toekomst zal evolueren.
In tegenstelling tot de historische volatiliteit, komt de impliciete volatiliteit voort uit de prijs van een optie en vertegenwoordigt de volatiliteit ervan in de toekomst. Omdat het impliciet is, kunnen traders in het verleden prestaties niet gebruiken als een indicator voor toekomstige prestaties. In plaats daarvan moeten ze het potentieel van de optie op de markt inschatten.
Beleggers en handelaren kunnen impliciete volatiliteit gebruiken om optiecontracten te prijzen.
Door significante onevenwichtigheden in vraag en aanbod te meten, vertegenwoordigt de impliciete volatiliteit de verwachte schommelingen van een onderliggend aandeel of een onderliggende index gedurende een specifiek tijdsbestek. Optiepremies zijn direct gecorreleerd met deze verwachtingen, stijgen in prijs wanneer een overmaat aan vraag of aanbod duidelijk is en nemen af in perioden van evenwicht.
Het niveau van vraag en aanbod, dat de impliciete volatiliteitsstatistieken bepaalt, kan worden beïnvloed door een verscheidenheid aan factoren, variërend van marktbrede gebeurtenissen tot nieuws dat rechtstreeks verband houdt met een enkel bedrijf. Als bijvoorbeeld verschillende Wall Street-analisten drie dagen voordat een kwartaalcijfers rapporteren, voorspellingen doen dat een bedrijf de verwachte winsten duidelijk zal verslaan, zouden de impliciete volatiliteit en de optiepremies aanzienlijk kunnen stijgen in de paar dagen voorafgaand aan het rapport. Zodra de inkomsten zijn gerapporteerd, zal de impliciete volatiliteit waarschijnlijk afnemen bij afwezigheid van een volgende gebeurtenis die de vraag en de volatiliteit stimuleert.
Historische vluchtigheid
Ook wel statistische volatiliteit genoemd, meet historische volatiliteit de fluctuaties van onderliggende effecten door prijsveranderingen over vooraf bepaalde perioden te meten. Het is de minder gangbare statistiek in vergelijking met de impliciete volatiliteit, omdat deze niet toekomstgericht is.
Wanneer de historische volatiliteit toeneemt, zal de prijs van een effect ook meer dan normaal bewegen. Op dit moment is er een verwachting dat er iets zal of is veranderd. Als de historische vluchtigheid aan de andere kant afneemt, betekent dit dat alle onzekerheid is weggenomen, zodat de dingen terugkeren naar zoals ze waren.
Deze berekening kan gebaseerd zijn op intraday veranderingen, maar meet vaak bewegingen op basis van de verandering van de ene slotkoers naar de volgende. Afhankelijk van de beoogde duur van de optiehandel, kan de historische volatiliteit worden gemeten in stappen van 10 tot 180 handelsdagen.
Door de procentuele veranderingen over langere perioden te vergelijken, kunnen beleggers inzicht krijgen in relatieve waarden voor de beoogde tijdsbestekken van hun optiehandel. Als de gemiddelde historische volatiliteit bijvoorbeeld 25% over 180 dagen is en de waarde voor de voorgaande 10 dagen 45%, wordt een aandeel verhandeld met een hoger dan normale volatiliteit. Omdat historische volatiliteit meetgegevens uit het verleden meet, hebben optiehandelaren de neiging om de gegevens te combineren met impliciete volatiliteit, wat toekomstgerichte metingen van optiepremies op het moment van de transactie oplevert.
Speciale overwegingen
In de relatie tussen deze twee statistieken dient de historische volatiliteitswaarde als basislijn, terwijl fluctuaties in de impliciete volatiliteit de relatieve waarden van optiepremies bepalen. Wanneer de twee maatstaven vergelijkbare waarden vertegenwoordigen, worden optiepremies over het algemeen als redelijk gewaardeerd op basis van historische normen. Optiehandelaren zoeken de afwijkingen van deze evenwichtstoestand om te profiteren van overgewaardeerde of ondergewaardeerde optiepremies.
Wanneer de impliciete volatiliteit bijvoorbeeld aanzienlijk hoger is dan de gemiddelde historische niveaus, wordt aangenomen dat optiepremies overgewaardeerd zijn. Bovengemiddelde premies verschuiven het voordeel naar schrijvers van opties, die kunnen verkopen aan open posities tegen hoge premies die wijzen op hoge impliciete volatiliteitsniveaus. Onder deze omstandigheden is het doel om posities met winst te sluiten naarmate de volatiliteit terugvalt naar het gemiddelde niveau en de waarde van optiepremies daalt. Met behulp van deze strategie zijn traders van plan om hoog te verkopen en laag te kopen.
Kopers van opties hebben daarentegen een voordeel wanneer de impliciete volatiliteit aanzienlijk lager is dan de historische volatiliteitsniveaus, wat wijst op ondergewaardeerde premies. In deze situatie kan een terugkeer van de volatiliteitsniveaus naar het basisgemiddelde resulteren in hogere premies wanneer optie-eigenaren verkopen om posities te sluiten, in overeenstemming met de standaard handelsdoelstelling van laag kopen en hoog verkopen.