Impliciete repo-snelheid
Wat is de impliciete opslagsnelheid?
De impliciete reporente is het rendement dat kan worden verdiend door tegelijkertijd de verkoop van een obligatie futures of termijncontract, en dan het kopen van dat de werkelijke band van een gelijk bedrag in de cash markt met geleend geld. De obligatie wordt aangehouden totdat deze in het futures- of termijncontract wordt geleverd en de lening is terugbetaald.
Belangrijkste leerpunten
- Een impliciete reporente is het rendement dat kan worden verdiend door een obligatie te bezitten en er tegelijkertijd een futures- of termijncontract tegen te shorten.
- Deze strategie werkt net als een repo-overeenkomst (repo), in die zin dat de obligatie die de obligatie in eigendom heeft, zal worden teruggenomen wanneer het korte termijncontract afloopt.
- Dit nettorendement, of repo-rente, ligt meestal dicht bij de risicovrije rente, aangezien het kopen en verkopen in kwestie neerkomt op arbitrage.
Impliciete repo-tarieven verklaard
De repo-rente verwijst naar het verdiende bedrag, berekend als nettowinst, van de verwerking van de verkoop van een obligatiefuturescontract of een andere uitgifte, en vervolgens het gebruik van de geleende middelen om een obligatie van dezelfde waarde te kopen, waarbij de levering plaatsvindt op de bijbehorende afwikkeling. datum. De impliciete reporente is afkomstig van de omgekeerde repomarkt, die vergelijkbare winst / verliesvariabelen heeft als de impliciete reporente, en een functie biedt die vergelijkbaar is met die van een traditionele rentevoet.
Inzicht in opslagplaatsen
Een repo verwijst naar de repo-overeenkomsten die, door een bepaald effect op een bepaald tijdstip voor een vooraf bepaald bedrag te kopen en vervolgens te verkopen, functioneren als een vorm van een lening tegen onderpand. Over het algemeen leent een dealer een bedrag aan geld dat lager is dan de waarde van een bepaalde obligatie van een klant en fungeert de obligatie als onderpand. Aangezien het geleende bedrag lager is dan de waarde van de obligatie, loopt de kredietverlenende klant een lager risiconiveau als de waarde van de obligatie daalt voordat de aflossingstijd is bereikt.
Afwikkelingsdatum
Voorwaarden met betrekking tot wanneer terugbetaling van de lening vereist is, de afwikkelingsdatum genoemd, kunnen variëren. In veel gevallen wordt het geld slechts van de ene op de andere dag door de lener aangehouden, waardoor de transactie binnen een werkdag wordt voltooid. Er kunnen langere termijnen beschikbaar worden gesteld, hoewel het merendeel onder de 14 dagen blijft.
Bij transacties tussen geldmarktfondsen en hedgefondsen kan een bank deelnemen als een vorm van tussenpersoon. Hierdoor kunnen de geldmarktfondsen, die worden ondersteund door contanten, en hedgefondsen, die traditioneel worden ondersteund door obligaties, soepel geld tussen entiteiten verplaatsen.
De markt waarop deze transacties plaatsvinden, wordt de repomarkt genoemd. Na de financiële crisis van 2008 nam de omvang van de repomarkt af met ongeveer 49%, aangespoord door de terughoudendheid van de banksector om schatkistpapier uit te lenen. Dit maakte het op zijn beurt weer uitdagender voor beleggers in de repomarkt om geïnteresseerde leners te vinden die op zoek waren naar contanten.
Toepassingen buiten de obligatiemarkt
Alle soorten futures en termijncontracten hebben een impliciete reporente, niet alleen obligatiecontracten. De prijs waartegen tarwe bijvoorbeeld gelijktijdig op de contante markt kan worden gekocht en op de termijnmarkt kan worden verkocht, minus opslag, leverings- en financieringskosten, is een impliciete repo-rente. In de TBA markt voor door hypotheek gedekte effecten staat de geïmpliceerde repo-rente bekend als de dollar roll arbitrage.