Renterisico

Wat is renterisico?

Renterisico is het potentieel voor beleggingsverliezen als gevolg van een verandering in rentetarieven. Als de rente bijvoorbeeld stijgt, daalt de waarde van een obligatie of andere vastrentende belegging. De verandering in de prijs van een obligatie bij een verandering in rentetarieven staat bekend als de duur.

Het renterisico kan worden verminderd door obligaties met verschillende looptijden aan te houden, en beleggers kunnen ook het renterisico verminderen door vastrentende beleggingen af ​​te dekken met renteswaps, opties of andere rentederivaten.

Inzicht in renterisico

Veranderingen in rentetarieven kunnen van invloed zijn op veel beleggingen, maar het heeft het meest directe invloed op de waarde van obligaties en andere vastrentende waarden. Obligatiehouders volgen daarom zorgvuldig de rentetarieven en nemen beslissingen op basis van hoe de rentetarieven in de loop van de tijd veranderen.

Voor vastrentende waarden: als de rente stijgt, dalen de aandelenkoersen (en vice versa). Dit komt omdat wanneer de rentetarieven stijgen, de alternatieve kosten van het aanhouden van die obligaties toenemen – dat wil zeggen dat de kosten van het missen van een nog betere investering hoger zijn. De rentetarieven die op obligaties worden verdiend, zijn daarom minder aantrekkelijk naarmate de rente stijgt, dus als een obligatie die een vast tarief van 5% betaalt, wordt verhandeld tegen de nominale waarde van $ 1.000, terwijl de heersende rentetarieven ook 5% bedragen, wordt het veel minder aantrekkelijk om dat te verdienen. dezelfde 5% wanneer de tarieven elders beginnen te stijgen tot bijvoorbeeld 6% of 7%. Om dit economische nadeel op de markt te compenseren, moet de waarde van deze obligaties dalen – want wie wil er nu een rente van 5% bezitten als ze 7% kunnen krijgen met een andere obligatie.

Daarom schakelen beleggers voor obligaties met een vaste rente, wanneer de rente stijgt tot een punt boven dat vaste niveau, over op beleggingen die de hogere rente weerspiegelen. Effecten die zijn uitgegeven vóór de rentewijziging, kunnen alleen concurreren met nieuwe uitgiften door hun prijzen te verlagen.

Het renterisico kan worden beheerd door middel van hedging- of diversificatiestrategieën die de effectieve duration van een portefeuille verminderen of het effect van renteveranderingen tenietdoen. Zie voor meer informatie hierover: Renterisico beheren.

Voorbeeld van renterisico

Stel dat een belegger een vijfjarige obligatie van $ 500 koopt met een coupon van 3%. Vervolgens stijgt de rente tot 4%. De belegger zal moeite hebben de obligatie te verkopen wanneer er nieuwere obligaties met aantrekkelijkere rentetarieven op de markt komen. De lagere vraag leidt ook tot lagere prijzen op de secundaire markt. De marktwaarde van de obligatie kan dalen tot onder de oorspronkelijke aankoopprijs. 

Het omgekeerde is ook waar. Een obligatie die een rendement van 5% oplevert, heeft meer waarde als de rentetarieven onder dit niveau dalen, aangezien de obligatiehouder een gunstig vast rendement ontvangt ten opzichte van de markt.

Gevoeligheid van de obligatiekoers

De waarde van bestaande vastrentende effecten met verschillende vervaldata daalt in verschillende mate wanneer de marktrente stijgt. Dit fenomeen wordt “prijsgevoeligheid” genoemd en wordt gemeten aan de hand van de duration van de obligatie.

Stel dat er twee vastrentende waarden zijn, een met een looptijd van een jaar en een andere met een looptijd van 10 jaar. Wanneer de marktrente stijgt, kan de eigenaar van het eenjarige effect herinvesteren in een hoger tarief na maximaal één jaar aan de obligatie met een lager rendement te hebben vastgehouden. Maar de eigenaar van de 10-jarige zekerheid zit nog negen jaar vast aan een lager tarief.

Dat rechtvaardigt een lagere prijswaarde voor de zekerheid op langere termijn. Hoe langer de looptijd van een effect is, hoe meer de prijs daalt ten opzichte van een gegeven rentestijging.

Merk op dat deze prijsgevoeligheid zich in een afnemend tempo voordoet. Een 10-jarige obligatie is aanzienlijk gevoeliger dan een eenjarige obligatie, maar een 20-jarige obligatie is slechts iets minder gevoelig dan een 30-jarige.

De looptijdrisicopremie

Een langetermijnobligatie biedt doorgaans een looptijdrisicopremie in de vorm van een hoger ingebouwd rendement om het extra risico van renteschommelingen in de loop van de tijd te compenseren. De grotere looptijd van effecten met een langere looptijd betekent een hoger renterisico voor die effecten. Om beleggers te compenseren voor het nemen van meer risico, zijn de verwachte rendementen op effecten met een langere looptijd doorgaans hoger dan op kortere effecten. Dit staat bekend als de looptijdrisicopremie.

Andere risicopremies, zoals risicopremies voor wanbetaling en liquiditeitsrisicopremies, kunnen de tarieven bepalen die op obligaties worden aangeboden.