International Capital Asset Pricing Model (CAPM)
Wat is het International Capital Asset Pricing Model (CAPM)?
Het International Capital Asset Pricing Model (ICAPM) is een financieel model dat het concept van het Capital Asset Pricing Model (CAPM) uitbreidt naar internationale investeringen. Het standaard CAPM-prijsmodel wordt gebruikt om het rendement te bepalen dat beleggers nodig hebben voor een bepaald risiconiveau. Wanneer we kijken naar investeringen in een internationale omgeving, wordt de internationale versie van het CAPM-model gebruikt om valutarisico ’s op te nemen (meestal met de toevoeging van een risicopremie voor vreemde valuta) bij het omgaan met verschillende valuta’s.
Belangrijkste leerpunten
- Het International Capital Asset Pricing Model (CAPM) is een financieel model dat het traditionele CAPM-principe toepast op internationale investeringen.
- Het internationale CAPM helpt bij het bepalen van het rendement dat beleggers zoeken voor een bepaald risiconiveau, inclusief buitenlandse risico’s die verband houden met verschillende valuta’s.
- CAPM werd gevormd met het uitgangspunt dat beleggers gecompenseerd zouden moeten worden voor de hoeveelheid tijd die ze aanhouden en het risico dat ze nemen om beleggingen aan te houden.
- Internationaal CAPM breidt zich verder uit dan het standaard CAPM door beleggers te compenseren voor hun blootstelling aan vreemde valuta.
Inzicht in het International Capital Asset Pricing Model (CAPM)
CAPM is een methode om verwachte beleggingsrisico’s en -rendementen te berekenen. Econoom en Nobelprijswinnaar William Sharpe ontwikkelde het model in 1990. Het model geeft aan dat het investeringsrendement gelijk moet zijn aan de kapitaalkosten en dat de enige manier om een hoger rendement te behalen is door meer risico te nemen. Investeerders kunnen CAPM gebruiken om de aantrekkelijkheid van potentiële investeringen te beoordelen. Er zijn verschillende versies van CAPM, waarvan de internationale CAPM er slechts één is.
Internationaal CAPM versus standaard CAPM
Gebruik de volgende vergelijking om het verwachte rendement van een activum te berekenen, gegeven het risico in het standaard CAPM:
CAPM berust op het centrale idee dat beleggers op twee manieren moeten worden gecompenseerd: de tijdswaarde van geld en risico. In de bovenstaande formule wordt de tijdswaarde van geld weergegeven door de risicovrije (r f ) rente; dit compenseert investeerders voor het in de loop van de tijd vastleggen van hun geld in een investering (in tegenstelling tot het in een meer toegankelijke, liquide vorm houden).
De risicovrije rente is over het algemeen het rendement op staatsobligaties zoals Amerikaanse staatsobligaties. De andere helft van de CAPM-formule vertegenwoordigt risico, waarbij wordt berekend hoeveel compensatie een belegger nodig heeft om meer risico te nemen. Dit wordt berekend door het nemen van een risicomaatstaf (bèta) die het rendement van het activum in de loop van de tijd vergelijkt met de markt en met de marktpremie (r m – r f ), dat is het rendement van de markt minus de risicovrije rente.
In het internationale CAPM worden investeerders, naast een vergoeding voor de tijdswaarde van geld en de premie voor het nemen van marktrisico, ook beloond voor directe en indirecte blootstelling aan vreemde valuta. De ICAPM stelt beleggers in staat om rekening te houden met de gevoeligheid voor veranderingen in vreemde valuta wanneer beleggers activa aanhouden.
De ICAPM is voortgekomen uit enkele van de problemen waarmee beleggers met CAPM te maken hadden, waaronder veronderstellingen dat er geen transactiekosten of belastingen zijn, de mogelijkheid om te lenen en te lenen tegen het risicovrije tarief en dat beleggers risicomijdend zijn. Veel van deze zijn niet van toepassing op scenario’s uit de echte wereld.