Interval Fonds
Wat is een Intervalfonds?
Een intervalfonds is een niet-traditioneel type gesloten beleggingsfonds dat periodiek aanbiedt om een percentage van de uitstaande aandelen van aandeelhouders terug te kopen . Aandeelhouders zijn echter niet vaak verplicht hun aandelen terug te verkopen aan het fonds.
Dit staat in contrast met traditionele closed-end fondsen die slechts op een bepaald moment een voorgeschreven bedrag aan kapitaal aantrekken, vaak via een IPO. Nadat alle aandelen zijn verkocht, is het aanbod “gesloten” voor nieuwe activa – vandaar de naam. Er stroomt geen nieuw investeringskapitaal het fonds binnen.
Belangrijkste leerpunten
- Een intervalfonds is een soort gepoolde investering waarmee de emittent op bepaalde tijdstippen of tussenpozen fondsaandelen van zijn aandeelhouders kan terugkopen, als de aandeelhouder dat wenst.
- Voordelen voor beleggers zijn onder meer over het algemeen hogere rendementen, aangezien aandelen tegen NIW kunnen worden terugverkocht aan het fonds, terwijl de psychologie van beleggers onder controle wordt gehouden vanwege beperkte periodes van lock-up.
- Nadelen zijn onder meer over het algemeen hogere vergoedingen, lagere liquiditeit en grotere productcomplexiteit of ondoorzichtigheid dan standaard open- of closed-end fondsen.
Intervalfondsen begrijpen
Hoewel aandelen van een traditioneel closed-end fonds op de secundaire markt kunnen worden verhandeld, worden aandelen van intervalfondsen doorgaans niet op de secundaire markt verhandeld, hoewel veel intervalfondsen doorlopend aandelen te koop aanbieden tegen de huidige intrinsieke waarde (NAV).
Periodieke terugkoopaanbiedingen vinden plaats met vooraf ingestelde tussenpozen van drie, zes of twaalf maanden, zoals uiteengezet in het prospectus en het jaarverslag van het fonds . De terugkoopprijs is gebaseerd op de intrinsieke waarde per aandeel op een door het fonds bepaalde (en vooraf aangekondigde) datum. Houd er rekening mee dat aandeelhouders van het fonds meestal de optie hebben om hun aandelen met tussenpozen in te kopen en dat zij dit niet hoeven te doen.
De aankondiging tot terugkoop vermeldt een datum waarop u het terugkoopbod moet accepteren en het percentage van alle uitstaande aandelen dat het fonds zal kopen – gewoonlijk 5% en soms tot 25%. Aangezien de terugkoop op een pro-ratabasis plaatsvindt, is er geen garantie dat beleggers het aantal aandelen dat ze willen tijdens een bepaald terugkoopinterval kunnen terugkopen.
Vergoedingen voor intervalfondsen zijn doorgaans hoger dan voor andere soorten beleggingsfondsen, net als het rendement0. Minimale investeringen liggen vaak tussen $ 10.000 en $ 25.000 en hebben een kostenratio van wel 3%.
Intervalfondsen worden voornamelijk gereguleerd onder Regel 23c-3 van de Investment Company Act van 1940 en zijn onderworpen aan de regels van de Securities Act van 1933 en de Securities Exchange Act van 1934.
Voorbeeld van een Interval Fund
Het Pimco Flexible Credit Income Fund, dat tot doel heeft een flexibele benadering van kredietbeleggen te bieden, is een voorbeeld van een intervalfonds. Zoals alle intervalfondsen, wordt het niet openbaar verhandeld.
Er zijn drie belangrijke redenen waarom de obligatieonderneming koos voor het intervalfondsmodel:
- Het biedt een groter universum aan kansen en stelt de managers in staat te investeren in kredietideeën met de hoogste overtuiging, zoals particuliere schuldtransacties.
- Het geeft beleggers een grotere blootstelling aan kredietmarkten met een hoger rendement, terwijl het lagere gerealiseerde rendement wordt vermeden dat kan voortvloeien uit de psychologie van beleggers, waardoor beleggingsperioden op langere termijn worden bevorderd. Investeren in hoger renderende, minder liquide activa vormt een uitdaging in open-end onderlinge fondsen, die over dagelijkse liquiditeit beschikken.
- Beleggers kunnen hun aandelen tegen de intrinsieke waarde (NAV) aan het bedrijf verkopen in plaats van tegen een korting of premie, in tegenstelling tot andere closed-end fondsen.