Omgekeerde markt

Wat is een omgekeerde markt?

In de context van termijnmarkten doet zich een omgekeerde markt voor wanneer de contante prijs en contracten met een korte looptijd hoger in prijs zijn dan contracten met een lange looptijd. De situatie kan zich om meerdere redenen voordoen, waaronder een afname van het aanbod op korte termijn, waardoor de prijzen op korte termijn hoger worden. Of de vraag op de korte termijn kan hoog zijn, wat leidt tot hogere prijzen, maar de verwachting is dat de vraag in latere maanden zal afnemen, wat leidt tot lagere prijzen in de toekomst.

Inzicht in de omgekeerde markt

Een omgekeerde markt wordt gezien door te kijken naar statische futures-prijzen met verschillende looptijden. Als de spotprijs hoger is dan een contract dat binnen één maand afloopt, wat hoger is dan een contract dat binnen vier maanden afloopt, wordt de futurescurve omgekeerd.

Vergelijk dit met een normale futurescurve of markt, waarbij de spotprijs lager is dan de prijs van een contract dat binnen een maand afloopt, wat lager is dan een contract dat binnen vier maanden afloopt. Futuresprijzen zijn hoger naarmate u verder in de toekomst kijkt.

Een omgekeerde of normale markt kan ook voorkomen bij sommige looptijden, maar niet bij andere. Futures kunnen bijvoorbeeld worden omgekeerd als we uitkijken naar een paar looptijden (prijzen worden geleidelijk lager), maar als we verder kijken, stijgen de prijzen, wat een normale markt weerspiegelt.

Oorzaken voor omgekeerde markten

De meest voorkomende reden dat een markt omkeert, is te wijten aan kortstondige onderbrekingen in het aanbod van het onderliggende. Voor futures op ruwe olie kan dat een OPEC beleid zijn om de export te beperken of een orkaan die een haven voor ruwe olie aan de Golfkust beschadigt. Daarom zijn leveringen nu waardevoller dan leveringen later in de tijd.

Landbouwgrondstoffen kunnen door het weer te maken krijgen met tekorten. Financiële futures kunnen prijsschommelingen op korte termijn te zien geven als gevolg van veranderingen in het handelsbeleid, belastingen of rentetarieven.

Normale of niet-omgekeerde markten vertonen leveringscontracten voor bijna de maand die lager zijn geprijsd dan leveringscontracten voor latere maanden. Dit komt door de kosten die gepaard gaan met het nu in ontvangst nemen van de onderliggende grondstof en het aanhouden of vervoeren ervan tot een latere datum. De transportkosten zijn inclusief rente, verzekering en opslag. Ze omvatten ook alternatieve kosten, aangezien geld dat vastzit in de grondstof, elders geen intrestwinsten kan opleveren.

Wanneer de kosten van een futures-contract gelijk zijn aan de spotprijs plus de volledige carry-kosten, wordt gezegd dat die markt volledig wordt gedragen.

Contango en Backwardation

Soms wordt de term ” backwardation ” gebruikt in plaats van “omgekeerde markt”. Dit is echter niet juist omdat ze naar verschillende dingen verwijzen. Een omgekeerde markt of normale markt verwijst naar hoe futures-prijzen zich verhouden tot elkaar op verschillende looptijden. Een omgekeerde markt ziet futures-prijzen die in de loop van de tijd lager zijn, terwijl een normale markt futures-prijzen ziet die in de loop van de tijd hoger zijn.

Backwardation en contango verwijzen naar hoe een futures-contract zich in de richting van de spotprijs beweegt naarmate het dichter bij de vervaldatum komt.

Als de futures-prijs daalt om de spotprijs te halen, is de markt in contango. Als de futures-prijs stijgt om de spotprijs te halen, is dit een normale backwardation.