Itayose

Wat is Itayose?

Itayose is een  verrekeningsmethode die door Japanse grondstoffenbeurzen wordt gebruikt om prijzen vast te stellen. Het is een vorm van veilingmarkt waarbij het tijdstip van orderinvoer niet wordt onderscheiden en een openingsprijs wordt afgeleid op basis van prijsprioriteit. 

Itayose begrijpen

Itayose is een aangepaste versie van de Walrasiaanse markt. Het personeel van beurzen die de Itayose-methode implementeren, zal een voorlopige prijs aan de vloerleden posten. Deze leden leggen vervolgens koop- en verkooporders voor aan het personeel, dat vervolgens de orders analyseert om de voorlopige prijs aan te passen. Dit proces wordt herhaald totdat een prijs overeenkomt met alle koop- en verkooporders die door de leden van de zaal zijn geplaatst, waardoor alle transacties worden gewist.

De Itayose-opruimingsmethode

Een contractprijs bepaald door de Itayose-methode is de prijs die het verhandelde volume maximaliseert en het niet-behandelde volume minimaliseert volgens de regel voor prijs en tijdprioriteit. De voorwaarden van die regel zijn dat alle marktorders eerst worden uitgevoerd; vervolgens worden alle limietorders uitgevoerd om te verkopen / kopen tegen prijzen die lager / hoger zijn dan de uitvoeringsprijs en ten slotte zijn de volgende hoeveelheden limietorders om te verkopen of te kopen tegen de uitvoeringsprijs.

Volgens de Japan Exchange Group hebben marktorders eenprioriteit op basis van de orderacceptatietijd en worden ze gematcht volgens de regel voor prijs en tijdprioriteit. Alle marktorders die niet door de Itayose-methode worden uitgevoerd, zijn ongeldig. Daarom worden marktorders niet noodzakelijk uitgevoerd. Ook, ongeacht of een transactie door de Itayose-methode is gemaakt, wordt een handelssessie overgeschakeld naar de  Zaraba-methode nadat de tijd om Itayose- passages uitte voeren,met uitzondering van wanneer de sessie eindigt.

Een orderacceptatieperiode wordt op dezelfde manier vastgesteld als het begin van de handel, en een transactie vindt plaats volgens de Itayose-methode op hetzelfde moment als het sluiten van de orderacceptatieperiode. Als de prijs bepaald door de sluitingsveiling hoger is dan het gedefinieerde prijsbereik (Uitvoerbare prijsvork bij sluitingsveiling) vanaf de laatste contractprijs, wordt er geen transactie uitgevoerd. De uitvoerbare prijsvork bij de afsluitende veiling is hetzelfde als de onmiddellijk uitvoerbare prijsvork.

De regels die de contractprijs bepalen volgens de Itayose-methode

De Japan Exchange Group stelt de volgende regels op voor de Itayose-methode. Het volgende is overgenomen van hun website:

• Voorwaarde 1 : De prijs waarbij biedingen en aanbiedingen overeenkomen binnen het bereik tussen één vinkje boven de hoogste bestelprijs en één vinkje onder de laagste bestelprijs * 1.
• Voorwaarde 2: In het geval dat er meerdere prijzen zijn die voldoen aan voorwaarde 1, de prijs die het verhandelde volume maximaliseert.
• Voorwaarde 3: In het geval dat er meerdere prijzen zijn die voldoen aan voorwaarde 2, de prijs die het verschil minimaliseert tussen het cumulatieve volume van verkooporders en het cumulatieve volume van kooporders (“overtollig volume”).
• Voorwaarde 4: In het geval dat er meerdere prijzen zijn die voldoen aan voorwaarde 1, zal de prijs een van de volgende zijn: Als het cumulatieve verkoopvolume groter is dan het cumulatieve koopvolume tegen al deze prijzen, de laagste prijs. Als het cumulatieve koopvolume groter is dan het cumulatieve verkoopvolume tegen al deze prijzen, de hoogste prijs; of, de prijs in staat 5.
• Voorwaarde 5: Een van de volgende prijzen: Als de hoogste prijs van degenen die het overtollige volume minimaliseren (beperkt tot de laagste prijs onder degenen waar het overtollige volume per saldo verkoop wordt en de hoogste prijs onder degenen waar het overtollige volume per saldo kopen wordt) wanneer de prijzen van per saldo verkopen en per saldo kopen worden meegerekend in de prijzen waarbij het overtollige volume minimaal is), de hoogste prijs.

Als er een Referentieprijs * 2 is tussen de laagste prijs en de hoogste prijs van die prijzen die het overtollige volume minimaliseert, de Referentieprijs.

Als de laagste prijs van degenen die het overtollige volume minimaliseren hoger is dan een Referentieprijs, de laagste prijs.