Knock-out-optie
Wat is een knock-outoptie?
Een knock-outoptie is een optie met een ingebouwd mechanisme om waardeloos te vervallen als een bepaald prijsniveau in de onderliggende waarde wordt bereikt. Een knock-outoptie stelt een limiet in voor het niveau dat een optie kan bereiken in het voordeel van de houder.
Aangezien knock-outopties het winstpotentieel voor de optiekoper beperken, kunnen ze worden gekocht voor een lagere premie dan een gelijkwaardige optie zonder een knock-outbeding.
Een knock-out is vergelijkbaar met een knock-in-optie.
Belangrijkste leerpunten
- Knock-outopties zijn een soort barrièreoptie die waardeloos vervallen als de prijs van de onderliggende waarde een bepaalde prijs overschrijdt of daalt.
- De twee soorten knock-out-opties zijn up-and-out barrier-opties en down-and-out-opties.
- Knock-out opties beperken verliezen, maar ook potentiële winsten.
Een knock-outoptie begrijpen
Een knock-out-optie is een soort barrière-optie. Barrière-opties worden doorgaans geclassificeerd als knock-out of knock-in. Een knock-outoptie houdt op te bestaan als de onderliggende waarde tijdens zijn looptijd een vooraf bepaalde drempel bereikt. Een knock-in-optie is in feite het tegenovergestelde van de knock-out. Hier wordt de optie alleen geactiveerd als de onderliggende waarde een vooraf bepaalde drempelprijs bereikt.
Knock-outopties worden beschouwd als exotische opties en worden door grote instellingen voornamelijk gebruikt op grondstoffen- en valutamarkten. Ze kunnen ook worden verhandeld op de over-the-counter (OTC) -markt.
Soorten knock-outopties
Knock-out-opties zijn er in twee basistypen:
Down-and-Out-optie
Een down-and-out-optie is één variëteit. Het geeft de houder het recht, maar niet de verplichting, om een onderliggende waarde tegen een vooraf bepaalde uitoefenprijs te kopen of te verkopen – als de prijs van de onderliggende waarde tijdens de looptijd van de optie niet onder een bepaalde drempel komt. Mocht de prijs van de onderliggende waarde op enig moment in de looptijd van de optie onder de drempel komen, dan vervalt de optie waardeloos.
Stel dat een belegger een down-and-out call-optie koopt op een aandeel dat wordt verhandeld tegen $ 60, met een uitoefenprijs van $ 55 en een drempel van $ 50. Als de aandelen op enig moment onder $ 50 worden verhandeld voordat de call-optie afloopt, houdt de down-and-out call-optie onmiddellijk op te bestaan.
Up-and-Out-optie
In tegenstelling tot een down-and-out barrier-optie, geeft een up-and-out barrier-optie de houder het recht om een onderliggend actief tegen een bepaalde uitoefenprijs te kopen of verkopen als het actief een bepaalde drempel niet heeft overschreden tijdens de looptijd van de optie. Een up-and-out-optie wordt alleen uitgeschakeld als de prijs van de onderliggende waarde boven de barrière beweegt.
Stel dat een belegger een up-and-out putoptie koopt op een aandelen die wordt verhandeld tegen $ 40, met een uitoefenprijs van $ 30 en een drempel van $ 45. Gedurende de looptijd van de optie bereikt het aandeel een hoogste punt van $ 46, maar daalt vervolgens naar $ 20 per aandeel. Jammer: de optie zou alsnog automatisch komen te vervallen omdat de drempel van $ 45 was doorbroken. Als het aandeel nu niet boven de $ 45 was gestegen en uiteindelijk tot $ 20 was verkocht, dan zou de optie van kracht blijven en waarde hebben voor de houder.
Voordelen en nadelen van knock-outopties
Een knock-out-optie kan om verschillende redenen worden gebruikt. Zoals vermeld, zijn de premies op deze opties doorgaans goedkoper dan een niet-knock-out tegenhanger. Een handelaar kan ook het gevoel hebben dat de kans klein is dat de onderliggende waarde de barrièreprijs bereikt en concluderen dat de goedkopere optie het risico waard is dat het onwaarschijnlijk is dat hij uit de handel wordt gestoten.
Ten slotte kunnen dit soort opties ook gunstig zijn voor instellingen die alleen geïnteresseerd zijn in het naar boven of beneden afdekken van zeer specifieke prijzen of die zeer nauwe risicotoleranties hebben.
Voordelen
-
Heb lagere premies
-
Beperk verliezen
-
Goed voor specifieke hedge- / risicobeheerstrategieën
Nadelen
-
Kwetsbaar in volatiele markten
-
Beperk de winst
-
Exotische opties zijn vaak minder toegankelijk voor investeerders
Knock-out opties beperken verliezen. Maar zoals vaak het geval is, beperken de neerwaartse buffers ook de positieve winsten. Bovendien wordt de knock-outfunctie geactiveerd, zelfs als het aangegeven niveau slechts kort wordt overschreden. Dat kan gevaarlijk zijn in volatiele markten.
Voorbeeld van knock-outoptie
Laten we zeggen dat een investeerder geïnteresseerd is in Levi Strauss & Co., datop 21 maart 2019 openbaar werd gemaakt voor $ 17 per aandeel. Op 2 mei sloot het op $ 22,92 per aandeel. Stel dat onze investeerder optimistisch is over de historische jeansmaker, maar nog steeds voorzichtig.
De belegger kan een call-optie schrijven voor $ 23 per aandeel met een uitoefenprijs van $ 33 en een knock-outniveau van $ 43. Met deze optie kan de optiehouder (koper) alleen profiteren als de onderliggende aandelen stijgen tot $ 43, waarna de optie waardeloos afloopt, waardoor het verliespotentieel voor de optieschrijver (verkoper) wordt beperkt.