Lening Credit Default Swap Index (Markit LCDX Definition)
Wat is de Loan Credit Default Swap Index?
De Loan Credit Default Swap Index – Markit LCDX is een gespecialiseerde index van Credit Default Swaps (CDS) met alleen leningen die 100 individuele Noord-Amerikaanse bedrijven dekt die ongedekte schuld verhandelen op de brede secundaire markten. De LCDX wordt over-the-counter verhandeld en wordt beheerd door een consortium van grote investeringsbanken, die liquiditeit verschaffen en helpen bij de prijsstelling van de individuele credit default swaps. IHS Markit Ltd, met hoofdkantoor in Londen, is de indexprovider.
Inzicht in de Loan Credit Default Swap Index (Markit LCDX Works)
De index begint met een vaste couponrente (225 basispunten); trading beweegt de prijs en verandert het rendement, net als bij een standaardobligatie. De index rolt om de zes maanden. Kopers van de index betalen de couponrente (en kopen de bescherming tegen kredietgebeurtenissen), terwijl verkopers de coupon ontvangen en de bescherming verkopen. Wat in dit geval wordt beschermd, is een “kredietgebeurtenis” bij een bepaald bedrijf in de index, zoals het in gebreke blijven van een lening of het faillissement.
Als een dergelijke kredietgebeurtenis zich voordoet in een van de onderliggende bedrijven, wordt de bescherming uitbetaald via fysieke levering van de schuld of via een contante afwikkeling tussen de twee partijen. Het onderliggende bedrijf wordt vervolgens uit de index verwijderd en een nieuw bedrijf wordt vervangen om de index terug te brengen naar een even 100 leden.
Credit default swaps leggen in wezen een prijs op het risico dat een bepaalde emittent in gebreke blijft. Bedrijven met een hoge kredietwaardigheid hebben premies met een laag risico, dus bescherming kan worden gekocht tegen een minimale vergoeding, beoordeeld als een percentage van de nominale (dollar) waarde van de onderliggende schuld. Bedrijven met een lage kredietwaardigheid kosten meer om zich tegen te beschermen, dus de kredietverzuimswaps die hen dekken, kunnen enkele extra procentpunten van het nominale bedrag kosten.
De minimale aankoopbedragen voor de LCDX kunnen oplopen tot miljoenen dollars, dus de meeste investeerders zijn grote institutionele bedrijven, zoals vermogensbeheerders, banken, hedgefondsen en verzekeringsmaatschappijen, die investeren als een hedge of als een speculatief spel. Het voordeel van de LCDX voor deze investeerders is dat ze toegang kunnen krijgen tot een gediversifieerde groep bedrijven voor veel minder dan het zou kosten om de credit default swaps afzonderlijk te kopen.