Theorie van liquiditeitsvoorkeur

Wat is de liquiditeitsvoorkeurstheorie?

De liquiditeitsvoorkeurstheorie is een model dat suggereert dat een belegger een hogere rente of premie moet vragen voor effecten met een lange looptijd die een groter risico met zich meebrengen, omdat beleggers, bij gelijkblijvende andere factoren, de voorkeur geven aan contanten of andere zeer liquide deelnemingen.

Hoe werkt de theorie van liquiditeitsvoorkeur?

De liquiditeitsvoorkeurstheorie suggereert dat beleggers steeds hogere premies eisen voor effecten op middellange en lange termijn, in tegenstelling tot kortlopende effecten. Volgens de theorie, die is ontwikkeld door John Maynard Keynes ter ondersteuning van zijn idee dat de vraag naar liquiditeit een speculatieve kracht heeft, zijn liquide investeringen gemakkelijker te verzilveren voor volledige waarde.

Cash wordt algemeen aanvaard als de meest liquide activa. Volgens de liquiditeitsvoorkeurstheorie zijn de rentetarieven op kortlopende effecten lager omdat beleggers geen liquiditeit opofferen voor langere tijdsbestekken dan effecten op middellange of langere termijn. 

Speciale overwegingen

Keynes introduceerde de theorie van liquiditeitsvoorkeur in zijn boek The General Theory of Employment, Interest and Money. Keynes beschrijft de theorie in termen van drie motieven die de vraag naar liquiditeit bepalen:

1. Het transactiemotief stelt dat individuen een voorkeur hebben voor liquiditeit om te garanderen dat ze voldoende liquide middelen bij de hand hebben voor de dagelijkse basisbehoeften. Met andere woorden, belanghebbenden hebben een grote vraag naar liquiditeit om hun kortetermijnverplichtingen te dekken, zoals het kopen van boodschappen en het betalen van de huur of hypotheek. Hogere kosten van levensonderhoud betekenen een grotere vraag naar contanten / liquiditeit om in die dagelijkse behoeften te voorzien. 
2. Het voorzorgsmotief  houdt verband met de voorkeur van een individu voor extra liquiditeit als zich een onverwacht probleem of onverwachte kost voordoet waarvoor een aanzienlijke uitgave van contanten nodig is. Deze gebeurtenissen omvatten onvoorziene kosten zoals huis- of autoreparaties.
3. Belanghebbenden kunnen ook een speculatief motief hebben.  Als de rentetarieven laag zijn, is de vraag naar contanten groot en kunnen ze er de voorkeur aan geven activa aan te houden totdat de rentetarieven stijgen. Het speculatieve motief verwijst naar de onwil van een investeerder om investeringskapitaal vast te leggen uit angst om in de toekomst een betere kans te missen.

Wanneer hogere rentetarieven worden aangeboden, geven beleggers liquiditeit op in ruil voor hogere rentetarieven. Als de rentetarieven bijvoorbeeld stijgen en de obligatiekoersen dalen, kan een belegger zijn laagbetaalde obligaties verkopen en hogerbetaalde obligaties kopen of contant geld vasthouden en wachten op een nog beter rendement.

Voorbeeld van liquiditeitsvoorkeurstheorie

Een schatkistpapier met een looptijd van drie jaar zou een rente van 2% kunnen betalen, een schatkist met een looptijd van 10 jaar zou een rente van 4% kunnen betalen en een schatkistpapier met een looptijd van 30 jaar zou een rente van 6% kunnen betalen. Als de belegger liquiditeit wil opofferen, moet hij een hoger rendement ontvangen in ruil voor het akkoord om de liquide middelen voor een langere periode vast te houden.