Schatkistpapier
Wat is een schatkistpapier?
Een schatkistpapier (afgekort T-note) is een verhandelbaar schuldpapier van de Amerikaanse overheid met een vaste rente en een looptijd tussen één en tien jaar.
Schatkistpapier is verkrijgbaar bij de overheid met een concurrerende of niet-competitieve bieding. Bij een concurrerend bod specificeren beleggers het gewenste rendement, met het risico dat hun bod niet wordt goedgekeurd; Bij een niet-concurrerend bod aanvaarden beleggers elk rendement dat op een veiling wordt bepaald.
Inzicht in schatkistcertificaten
Schatkistpapier, uitgegeven met looptijden van twee, drie, vijf, zeven en tien jaar, zijn zeer populaire beleggingen, aangezien er een grote secundaire markt is die hun liquiditeit vergroot. De rentebetalingen op de bankbiljetten worden om de zes maanden gedaan tot de vervaldatum. Het inkomen voor rentebetalingen is niet belastbaar op gemeentelijk of staatsniveau, maar wordt federaal belast, vergelijkbaar met een schatkistobligatie of een schatkistpapier.
Schatkistpapier, obligaties en wissels zijn alle soorten schuldverplichtingen die zijn uitgegeven door de Amerikaanse schatkist. Het belangrijkste verschil tussen hen is hun volwassenheid. De looptijd van een schatkistobligatie is bijvoorbeeld langer dan 10 jaar en loopt op tot 30 jaar, waardoor staatsobligaties de langstlopende staatsobligaties zijn.
Treasury notes en renterisico
Hoe langer de looptijd, hoe groter de blootstelling van een T-note aan renterisico’s. In aanvulling op de kredietwaardigheid, is een noot of waarde obligatie bepaald door de gevoeligheid voor veranderingen in de rentetarieven. Meestal vindt een renteverandering plaats op het absolute niveau onder de controle van een centrale bank of binnen de vorm van de rentecurve.
Bovendien vertonen deze vastrentende instrumenten verschillende niveaus van gevoeligheid voor renteveranderingen, waardoor de prijsdalingen in verschillende groottes plaatsvonden. Deze gevoeligheid voor tariefverschuivingen wordt gemeten naar duration en uitgedrukt in jaren. Factoren die worden gebruikt om de duur te berekenen, zijn onder meer coupon, opbrengst, contante waarde, eindvervaldag en call-functies.
Belangrijkste leerpunten
- Een schatkistpapier is een schuldpapier van de Amerikaanse overheid met een vaste rente en een looptijd tussen één en tien jaar.
- Schatkistpapier is verkrijgbaar via concurrerende biedingen, waarbij een belegger het rendement specificeert, of niet-concurrerende biedingen, waarbij de belegger het bepaalde rendement accepteert.
- Een schatkistpapier is net als een schatkistpapier, behalve dat de twee verschillende looptijden hebben – de levensduur van T-obligaties is 10 tot 30 jaar.
Een goed voorbeeld van een absolute verschuiving van de rentetarieven deed zich voor in december 2015, toen de Federal Reserve (Fed) de bandbreedte van de Federal Funds-rente met 25 basispunten verhoogde tot 0,25 tot 0,50%. Deze stijging van de referentierentetarieven heeft tot gevolg gehad dat de prijs van alle uitstaande Amerikaanse schatkistcertificaten en obligaties is gedaald.
Speciale overwegingen
Naast de referentierente zorgen elementen zoals veranderende verwachtingen van beleggers voor verschuivingen in de rentecurve, het zogenaamde rentecurverisico. Dit risico houdt verband met een steilere of afvlakking van de rentecurve als gevolg van veranderende rendementen tussen vergelijkbare obligaties met verschillende looptijden.
In het geval van een steilere curve, bijvoorbeeld, wordt het verschil tussen de korte en de lange rente groter naarmate de lange rente sterker stijgt dan de korte rente. Als de korte rentetarieven hoger zouden zijn dan de langere rentetarieven, zou dit een toestand creëren die bekend staat als een omgekeerde rentecurve.
De prijs van langlopende obligaties daalt dus ten opzichte van kortlopende obligaties. Het tegenovergestelde doet zich voor bij een afvlakkende rentecurve. De spread wordt kleiner en de prijs van kortlopende obligaties daalt ten opzichte van langlopende obligaties.