Lange-korte verhouding
Wat is de lang-korte verhouding?
De long-short-ratio vertegenwoordigt het bedrag van een effect dat momenteel beschikbaar is voor korte verkoop in vergelijking met het bedrag dat feitelijk short wordt verkocht. De long-short ratio kan worden gebruikt als indicator voor een specifiek effect, maar kan ook worden gebruikt om de waarde weer te geven van shortverkopen die plaatsvinden voor een mandje effecten of voor de markt als geheel.
Deze ratio wordt beïnvloed door de vraag naar geleende effecten die nodig zijn voor shorttransacties, en door het aanbod van effecten die beschikbaar zijn om uitgeleend te worden voor shorttransacties. Het kan worden gebruikt als een indicator voor het marktsentiment. Een groot percentage van de deelnemers die short gaan op de markt duidt op een bearish sentiment en kan worden gebruikt om een korte rente in een effect te meten.
Belangrijkste leerpunten
- De long-short-ratio vergelijkt het bedrag van een effect dat beschikbaar is om mogelijk short te worden verkocht met het bedrag dat daadwerkelijk is kortgesloten.
- Shortverkopen omvatten de verkoop van geleende effecten die niet rechtstreeks in eigendom zijn, in de hoop ze later tegen een lagere prijs terug te kopen.
- Hoe meer korte broeken er zijn in verhouding tot het beschikbare aanbod van uitgeleende effecten, hoe groter het bearish sentiment dat dit kan aangeven.
Inzicht in de lang-korte verhouding
Een korte verkoop is een transactie waarbij de verkoper niet echt eigenaar is van de aandelen die worden verkocht, maar deze leent van de makelaar-dealer via welke de verkooporder wordt geplaatst. De verkoper heeft dan de verplichting om de voorraad op een bepaald moment in de toekomst terug te kopen. Shortverkopen zijn margetransacties en de vereisten voor eigenvermogensreserve zijn strenger dan voor aankopen.
De long-short-ratio vertegenwoordigt het bedrag van een effect dat beschikbaar is voor short selling versus het daadwerkelijk geleende en verkochte bedrag. De long-short-ratio wordt beschouwd als een barometer van de verwachtingen van beleggers, met een hoge long-short-ratio die wijst op positieve beleggersverwachtingen. Een long-short-ratio die de afgelopen maanden is gestegen, geeft bijvoorbeeld aan dat er meer long-posities worden ingenomen dan short-posities. Dit kan zijn omdat beleggers onzeker zijn hoe nieuwe regelgeving inzake shorttransacties de markt zal beïnvloeden, of dat de volatiliteit ervoor zorgt dat shorttransacties riskanter worden.
Naarmate de ratio zijn limiet bereikt, kan een aandeel moeilijk te lenen worden, wat betekent dat het erg duur of in sommige gevallen onmogelijk is om nog meer van die zekerheid te verkopen, aangezien alle beschikbare voorraad voor uitlenen is opgebruikt. De SHO-verordening, die op 3 januari 2005 werd geïmplementeerd, heeft een “lokalisatie” -voorwaarde die van makelaars vereist dat ze redelijkerwijs aannemen dat het te shorten eigen vermogen kan worden geleend en aan de shortverkoper kan worden geleverd.
Hedgefondsen vormen doorgaans een groot deel van de korte verkoopmarkt. Dit hangt samen met hun long / short-strategieën. Als hedgefondsen hun short-verkoopposities verkleinen, zoals tijdens de financiële crisis van 2007-2008 is gebeurd, zal de long-short-ratio toenemen. Regelgevers beschouwen baissetransacties als een factor die tot de financiële crisis heeft geleid, en hebben de sector meer onder de loep genomen.
Speciale overwegingen
De ratio kan niet alleen worden beïnvloed door de vraag van beleggers die effecten willen lenen voor korte verkoop, maar ook door het aanbod van effecten die beschikbaar zijn voor korte verkoop. Pensioenfondsen houden bijvoorbeeld doorgaans langlopende effecten aan. Als ze niet willen lenen, doet de grote vraag van hedgefondsen er niet toe.