Marginale VaR
Wat is marginale VaR?
Marginale VaR verwijst naar het extra risico dat een nieuwe investeringspositie toevoegt aan een bedrijf of portefeuille. Marginale VaR stelt risicomanagers in staat de effecten te bestuderen van het toevoegen of aftrekken van posities aan een beleggingsportefeuille.
Aangezien Value at Risk (VaR) wordt beïnvloed door de correlatie van investeringsposities, is het niet voldoende om het VaR-niveau van een individuele investering afzonderlijk te beschouwen. Het moet eerder worden vergeleken met de totale portefeuille om te bepalen welke bijdrage het levert aan het VaR-bedrag van de portefeuille.
Belangrijkste leerpunten
- Marginale VaR berekent de incrementele verandering in het totale risico voor een bedrijf of portefeuille als gevolg van het toevoegen van nog een investering.
- Value at risk (VaR) modelleert de kans op verlies voor een bedrijf of portefeuille op basis van statistische technieken.
- Marginale VaR stelt risicomanagers of investeerders in staat te begrijpen hoe nieuwe investeringen hun VaR-beeld zullen veranderen.
Marginale VaR begrijpen
Value at risk (VaR) is een statistische techniek die het financiële risico binnen een bedrijf, portefeuille of positie meet en kwantificeert over een bepaald tijdsbestek. Deze maatstaf wordt het meest gebruikt door investeringsbanken en commerciële banken om de omvang en de mate van voorkomen van potentiële verliezen in hun institutionele portefeuilles te bepalen. Risicomanagers gebruiken VaR om het niveau van risicoblootstelling te meten en te beheersen. Men kan VaR- berekeningen toepassen op specifieke posities of hele portefeuilles of om bedrijfsbrede risicoblootstelling te meten.
Een individuele belegging kan afzonderlijk een hoge VaR hebben, maar als deze negatief gecorreleerd is met de portefeuille, kan deze een veel lagere hoeveelheid VaR aan de portefeuille bijdragen dan de individuele VaR.
Bij het meten van de effecten van veranderende posities op het portefeuillerisico zijn individuele VAR’s niet voldoende, omdat volatiliteit de onzekerheid meet in het rendement van een afzonderlijk actief. Als onderdeel van een portefeuille gaat het om de bijdrage van het actief aan het portefeuillerisico. Marginale VaR helpt extra beveiligingsspecifieke risico’s te isoleren door een extra dollar aan blootstelling toe te voegen.
Voorbeeld van marginale VaR
Overweeg bijvoorbeeld een portefeuille met slechts twee investeringen. Investering X heeft een risicowaarde van $ 500 en investering Y heeft een risicowaarde van $ 500. Afhankelijk van de correlatie van investeringen X en Y, kan het samenvoegen van beide investeringen als een portefeuille resulteren in een portefeuillewaarde met een risico van slechts $ 750. Dit betekent dat de marginale waarde die het risico loopt om een van beide investeringen aan de portefeuille toe te voegen, $ 250 was.
Marginale VaR vs. incrementele VaR
De incrementele VaR wordt soms verward met de marginale VaR. Incrementele VaR vertelt u de precieze hoeveelheid risico die een positie toevoegt aan of aftrekt van de hele portefeuille, terwijl marginale VaR slechts een schatting is van de verandering in de totale hoeveelheid risico. Incrementele VaR is dus een nauwkeurigere meting, in tegenstelling tot de marginale risicowaarde, die een schatting is met grotendeels dezelfde informatie. Om de incrementele risicowaarde te berekenen, moet een belegger de standaarddeviatie van de portefeuille, het rendement van de portefeuille en het rendement en het aandeel van de portefeuille in kwestie weten.