24 juni 2021 19:19

Marktportfolio

Wat is een marktportfolio?

Een marktportefeuille is een theoretische bundel van investeringen die elk type activum omvat dat beschikbaar is in het investeringsuniversum, waarbij elk activum wordt gewogen in verhouding tot zijn totale aanwezigheid op de markt. Het verwachte rendement van een marktportefeuille is identiek aan het verwachte rendement van de markt als geheel.

De basisprincipes van marktportfolio

Een marktportefeuille is van nature volledig gediversifieerd en is alleen onderhevig aan systematisch risico, of risico dat de markt als geheel beïnvloedt, en niet aan onsystematisch risico, het risico dat inherent is aan een bepaalde activaklasse.

Als een eenvoudig voorbeeld van een theoretische marktportefeuille, neem aan dat er drie bedrijven op de aandelenmarkt bestaan: bedrijf A, bedrijf B en bedrijf C. De marktkapitalisatie van bedrijf A is $ 2 miljard, de marktkapitalisatie van bedrijf B is $ 5 miljard, en de marktkapitalisatie van bedrijf C is $ 13 miljard. De totale marktkapitalisatie bedraagt ​​dus $ 20 miljard. De marktportefeuille bestaat uit elk van deze bedrijven, die als volgt in de portefeuille worden gewogen:

Portefeuillegewicht bedrijf A = $ 2 miljard / $ 20 miljard = 10%

Portefeuillegewicht bedrijf B = $ 5 miljard / $ 20 miljard = 25%

Portefeuillegewicht bedrijf C = $ 13 miljard / $ 20 miljard = 65%

belangrijkste leerpunten

  • Een marktportefeuille is een theoretische, gediversifieerde groep van elk type investering in de wereld, waarbij elk actief wordt gewogen in verhouding tot zijn totale aanwezigheid op de markt.
  • Marktportefeuilles vormen een belangrijk onderdeel van het prijsmodel voor kapitaalgoederen, een veelgebruikte basis om te kiezen welke investeringen moeten worden toegevoegd aan een gediversifieerde portefeuille.
  • Roll’s Critique is een economische theorie die suggereert dat het onmogelijk is om een ​​echt gediversifieerde marktportefeuille te creëren – en dat het concept puur theoretisch is.

De marktportefeuille in het Capital Asset Pricing Model

De marktportefeuille is een essentieel onderdeel van het Capital Asset Pricing Model (CAPM). Het CAPM wordt veel gebruikt voor het waarderen van activa, met name aandelen, en laat zien wat het verwachte rendement van een actief zou moeten zijn op basis van de hoeveelheid systematisch risico. De relatie tussen deze twee items wordt uitgedrukt in een vergelijking die de beveiligingsmarktregel wordt genoemd. De vergelijking voor de beveiligingsmarktlijn is:

Als de risicovrije rente bijvoorbeeld 3% is, het verwachte rendement van de marktportefeuille 10% is en de bèta van het actief met betrekking tot de marktportefeuille 1,2 is, is het verwachte rendement van het actief:

Verwacht rendement = 3% + 1,2 x (10% – 3%) = 3% + 8,4% = 11,4%

Beperkingen van een marktportefeuille

Econoom Richard Roll suggereerde in een paper uit 1977 dat het in de praktijk onmogelijk is om een ​​echt gediversifieerde marktportefeuille te creëren – omdat deze portefeuille een deel van elk bezit in de wereld zou moeten bevatten, inclusief verzamelobjecten, grondstoffen en eigenlijk elk item dat verhandelbaar is. waarde. Dit argument, bekend als ” Roll’s Critique “, suggereert dat zelfs een brede marktportefeuille slechts op zijn best een index kan zijn en als zodanig slechts een benadering van volledige diversificatie.

Voorbeeld uit de echte wereld van een marktportefeuille

In een studie uit 2017, ” Historical Returns of the Market Portfolio “, probeerden de economen Ronald Q. Doeswijk, Trevin Lam en Laurens Swinkels te documenteren hoe een wereldwijde portefeuille met meerdere activa heeft gepresteerd in de periode 1960 tot 2017. Ze ontdekten dat echte het samengestelde rendement varieerde van 2,87% tot 4,93%, afhankelijk van de gebruikte valuta. In Amerikaanse dollars was het rendement 4,45%.

 

Related Posts