Marktrisicopremie

Wat is een marktrisicopremie?

De marktrisicopremie is het verschil tussen het verwachte rendement op een marktportefeuille en de risicovrije rente. De marktrisicopremie is gelijk aan de helling van de security market line (SML), een grafische weergave van het capital asset pricing model (CAPM). CAPM meet het vereiste rendement op aandeleninvesteringen en het is een belangrijk element van de moderne portefeuilletheorie en contante waardebepaling.

Inzicht in marktrisicopremies

Market risicopremie beschrijft de relatie tussen rendement van een aandelenmarkt portefeuille en treasury bond opbrengsten. De risicopremie weerspiegelt de vereiste rendementen, historische rendementen en verwachte rendementen. De historische marktrisicopremie zal voor alle beleggers hetzelfde zijn, aangezien de waarde is gebaseerd op wat er werkelijk is gebeurd. De vereiste en verwachte marktpremies zullen echter van belegger tot belegger verschillen op basis van risicotolerantie en beleggingsstijlen.

Theorie

Beleggers hebben een vergoeding nodig voor risico’s en alternatieve kosten. De risicovrije rente is een theoretische rentevoet die zou worden betaald door een belegging zonder risico en de langetermijnrendementen op Amerikaanse staatsobligaties werden traditioneel gebruikt als maatstaf voor de industriële gemiddelde van de Dow Jones.

Het reële rendement op aandelen fluctueert met de operationele prestaties van het onderliggende bedrijf, en de marktprijzen voor deze effecten weerspiegelen dit feit. De historische rendementspercentages fluctueren naarmate de economie volwassener wordt en cycli doormaakt, maar conventionele kennis schatte over het algemeen een langetermijnpotentieel van ongeveer 8% per jaar. Beleggers eisen een premie op hun beleggingsrendement op aandelen in vergelijking met alternatieven met een lager risico, omdat hun kapitaal meer in gevaar komt, wat leidt tot de risicopremie op aandelen.

Berekening en toepassing

De marktrisicopremie kan worden berekend door de risicovrije rente af te trekken van het verwachte marktrendement, waardoor een kwantitatieve maatstaf wordt geboden voor het extra rendement dat marktpartijen eisen voor het verhoogde risico. Eenmaal berekend, kan de aandelenrisicopremie worden gebruikt in belangrijke berekeningen zoals CAPM. Tussen 1926 en 2014 vertoonde de S&P 500 een samengesteld jaarlijks rendement van 10,5%, terwijl de schatkistcertificering op 30 dagen 5,1% bedroeg. Op basis van deze parameters duidt dit op een marktrisicopremie van 5,4%.

Het vereiste rendement voor een individueel activum kan worden berekend door de bètacoëfficiënt van het activum te vermenigvuldigen met de marktcoëfficiënt en vervolgens de risicovrije rente weer op te tellen. Dit wordt vaak gebruikt als de disconteringsvoet in de verdisconteerde cashflow, een populair waarderingsmodel.