McCallum-regel
Wat is de McCallum-regel?
De McCallum-regel is een monetairbeleidsregel die aan het einde van de 20e eeuw is ontwikkeld door econoom Bennett T. McCallum. De McCallum-regel gebruikt een formule om een operationeel streefniveau voor de monetaire basis in het volgende kwartaal vast te stellen op basis van de recente gemiddelde omloopsnelheid van het geld, het huidige nominale bruto binnenlands product (bbp) en het gewenste nominale bbp. Het is gebaseerd op een vorm van de ruilvergelijking van de kwantiteitstheorie. De regel legt uit hoe de Federal Reserve de geldhoeveelheid moet manipuleren om de economische groei op een duurzaam pad te houden. De McCallum-regel staat vaak in contrast met een andere regel van het monetair beleid, de Taylor-regel.
Belangrijkste leerpunten
- De McCallum-regel is een monetairbeleidsregel die de monetaire basis als tussendoel en een gewenst percentage van de nominale bbp-groei als uiteindelijk doel gebruikt.
- De formule van McCallum Rule biedt een doel voor de monetaire basis voor het volgende kwartaal op basis van de omloopsnelheid van het geld, het huidige nominale bbp en het gewenste nominale bbp.
- De McCallum-regel staat in contrast met de soortgelijke Taylor-regel in het monetair beleid.
Inzicht in de McCallum-regel
De McCallum-regel stelt een doel voor de monetaire basis in het volgende kwartaal gelijk aan een lineaire combinatie van de huidige monetaire basis, de gemiddelde verandering in de omloopsnelheid van het geld in de afgelopen kwartalen, het recente groeipercentage van het nominale bbp en een gewenste beoogde groei. percentage voor het nominale bbp op basis van de langetermijngroeitrend in reëel bbp en een gespecificeerd inflatiepercentage waarvan wordt aangenomen dat het consistent is met het in stand houden van die langetermijngroeitrend.
Formeel zegt de McCallum-regel:
Waar:
is de natuurlijke log van de monetaire basis in het huidige kwartaal,
is de gemiddelde verandering in de omloopsnelheid van geld over de afgelopen 16 kwartalen,
is het gewenste inflatiepercentage dat consistent wordt geacht met stabiele langetermijngroei (geschat op ongeveer 2% per jaar),
is het groeitempo op lange termijn in reële bbp (geschat op ongeveer 3% per jaar), en
is het huidige groeipercentage van het nominale bbp in vergelijking met het voorgaande kwartaal.
Deze vergelijking vertelt de Fed hoeveel ze de monetaire basis moet uitbreiden of inkrimpen, door middel van open-markttransacties of andere beleidsinstrumenten, in verhouding tot het verschil tussen de werkelijke en de gewenste nominale bbp-groei.
Econoom Bennett T. McCallum heeft de McCallum-regel ontwikkeld in een reeks artikelen die tussen 1987 en 1990 zijn geschreven. Uitgaande van de Equation of Exchange, probeerde hij vast te leggen hoe de monetaire basis van een land in wisselwerking staat met de inflatie en het reële BBP. Met deze indicatoren hoopte hij te voorspellen wat er in een economie zou gebeuren onder verschillende omstandigheden en mogelijke corrigerende maatregelen aan te wijzen die door de Federal Reserve Bank of andere centrale banken zouden kunnen worden genomen.
De McCallum-regel versus de Taylor-regel
De Taylor-regel is een andere regel voor economische targeting die is ontworpen om centrale banken te helpen de groei en inflatie te beheersen, die in 1993 is opgesteld door John B. Taylor, evenals Dale W. Henderson en Warwick McKibbin. Het beschrijft een operationele doelstelling voor de korte rente in termen van de afwijking van de inflatie en de bbp-groei ten opzichte van de gewenste lange rente.
De McCallum-regel en de Taylor-regel worden vaak beschouwd als rivaliserende maatregelen om economisch gedrag te verklaren, maar de twee regels beschrijven of verklaren helemaal niet dezelfde relaties. De Taylor-regel houdt zich voornamelijk bezig met de federale fondsenrente, terwijl de McCallum-regel relaties beschrijft met betrekking tot de monetaire basis.