Wat zijn beleggingsfondsen met marktkapitalisatie?

Beleggingsfondsen proberen strategieën af te stemmen op specifieke marktsegmenten, zoals uiteengezet voor beleggers in het prospectus van het fonds. Veel populaire fondsen richten zich op een brede index, zoals de SP-500 of Russell-2000, terwijl andere zich concentreren op inkomen, sector of marktkapitalisatie. Kapitalisatiefondsen werken vooral goed met gerichte perioden van bezit, omdat marktgedrag op de lange termijn de neiging heeft om specifieke kapitalisatieniveaus te volgen, of het nu gaat om small-cap, mid-cap of large-cap. 

De marktkapitalisatie is op een logische manier in lijn gebracht met de jaarlijkse prestaties sinds het dieptepunt van de bearmarkt in 2009, met behulp van Standard and Poor’s indices als benchmarkinstrumenten. De SP-100 large-cap-index boekte een winst van 348% vanaf dat dieptepunt tot de laatste handelsdag van 2019, terwijl de SP-500 blue chip-index 376% steeg.1  De onderste helft van het kapitalisatiespectrum presteerde ruimschoots beter dan die indices, waarbij de SP-400 mid-capindex 409% won, terwijl de SP-600 small-capindex alle andere ranglijsten aanvoerde, met een indrukwekkende 460%.3 

Deze gelaagde resultaten, die de voorkeur geven aan small en mid-cap boven mega-cap en blue chips, volgen een trend die teruggaat tot het begin van de eeuw en kan zich voortzetten in het volgende decennium. Dientengevolge hebben potentiële beleggers een goed begrip van marktkapitalisatie nodig om fondsen te kiezen die het grootste opwaartse potentieel bieden. Laten we in dit verband eens kijken naar de kenmerken van op kapitalisatie gebaseerde beleggingsfondsen en het potentiële rendement van deze instrumenten op basis van historische gegevens.

Kapitalisatieniveaus voor beleggingsfondsen

Een beleggingsfonds gecategoriseerd naar marktkapitalisatie (dwz small-cap, mid-cap of large-cap) geeft de grootte van de bedrijven aan waarin het fonds belegt, niet de grootte van het beleggingsfonds. De marktkapitalisatie wordt berekend door het aantal uitstaande aandelen, vermenigvuldigd met de huidige marktprijs van één aandeel. Zo zou een bedrijf met een miljoen uitstaande aandelen, dat voor $ 100 per aandeel verkoopt, een marktkapitalisatie van $ 100 miljoen hebben.

Smallcapfondsen

Smallcapfondsen omvatten doorgaans bedrijven met een marktkapitalisatie van minder dan $ 2 miljard. De scheidslijn kan echter veranderen en exacte definities kunnen verschillen tussen fondsen en makelaars. Over het algemeen zijn kleinere bedrijven actief in de vroege stadia van de bedrijfsvoering. Ze worden verondersteld een aanzienlijk groeipotentieel te hebben, maar zijn financieel niet zo stabiel of gevestigd als grotere bedrijven. Veel onderlinge fondsen kunnen geen grote posities innemen in small-capaandelen zonder een aanvraag in te dienen bij de SEC, wat het extra voordeel heeft van grotere transparantie.

Smallcapfondsen kunnen volatiel zijn omdat ze beleggen in bedrijven die minder stabiel zijn dan largecapbedrijven. Deze fondsen kunnen sterk negatieve rendementen genereren in tijden van instabiele markt waarin minder gevestigde bedrijven failliet kunnen gaan. Aan de andere kant zijn het geweldige investeringsinstrumenten voor marktspelers die risico’s kunnen tolereren en agressieve groei nastreven. Meer conservatieve beleggers die het rendement willen verhogen, willen wellicht een deel van het kapitaal aan deze fondsen toewijzen, waardoor het risico wordt beperkt door de totale blootstelling in vergelijking met de totale portefeuille. 

Midcap-fondsen

Midcapfondsen beleggen in bedrijven met marktkapitalisaties van $ 2 miljard tot $ 10 miljard. Midcap-bedrijven delen een aantal groeikenmerken met small-capbedrijven, maar genereren minder risico, althans in theorie, omdat ze iets groter en beter ingeburgerd zijn. Midcapfondsen bewegen niet altijd mee met de brede markt en zijn mogelijk minder kwetsbaar voor gewelddadige schommelingen in vergelijking met smallcaps. Mid-capfondsen kunnen uitstekende investeringsvehikels zijn voor beleggers die superieure rendementen nastreven zonder het risico van smallcaps of de neerwaartse kant van geïndexeerde rendementen die typisch zijn voor largecaps.

Large-capfondsen

Large-capfondsen omvatten bedrijven met een marktkapitalisatie van $ 10 miljard of meer, dat wil zeggen de “big fish” van Wall Street. Vanwege hun enorme omvang worden fondsbeheerders vaak gedwongen om blue chip-benchmarks zoals de SP 500 of SP-100 na te bootsen. Dit gebeurt omdat onderlinge fondsen beperkingen hebben op het eigendomsniveau van één bedrijf, dat doorgaans niet meer is dan 10% van hun uitstaande aandelen. Dit leidt ertoe dat large-capfondsen worden gedwongen dezelfde bedrijven te bezitten die deel uitmaken van de belangrijkste marktindexen. 

Large-capfondsen kunnen uitstekende investeringsinstrumenten zijn voor marktspelers die langetermijnbezit hebben en die willen kopen en vasthouden. Ze kunnen een stabiel rendement en inkomen genereren voor degenen die minder risico willen nemen. Ze zijn echter niet geschikt voor beleggers die proberen ‘de markt te verslaan’.

Kijken naar mogelijke opbrengsten

Als u eenmaal de fundamentele verschillen tussen kapitalisatiefondsen begrijpt, is het zinvol om de reële rendementen te onderzoeken om een ​​duidelijker beeld te krijgen van wat goed is voor uw portefeuille.

De smallcap- en midcapfondsen van Morningstar hebben over het algemeen beter gepresteerd dan largecapfondsen in de afgelopen vijf jaar, maar de focus op groei versus waarde van het specifieke instrument laat een aanzienlijke impact zien op de bottomline-resultaten. Dit is typisch gedrag in een brullende bullmarkt, zoals de periode tussen 2013 en 2018, en laat zien hoe potentiële investeerders een stapje extra moeten doen en zorgvuldig moeten kiezen tussen bedrieglijk vergelijkbare fondsen.

Een prestatievergelijking van drie versus vijf jaar voegt nuttige gegevens toe aan het onderzoeksproces. De driejarige terugblik, op het tweede kwartaal van 2015, kent een relatief langer tijdsbestek toe aan een turbulente periode waarin veel aandelen in neerwaartse trends zijn gevallen. De algemene steekproef volgt de getrapte resultaten van de vijfjaarlijkse lookback, maar prestatieverschillen zijn meer uitgesproken na drie jaar, waarbij small-cap-groeifondsen het met een veel bredere marge beter doen dan large-cap value-fondsen. 

Het afbreken

Over het algemeen hebben smallcap- en midcapbedrijven het vermogen om meer rendement te behalen dan largecaps door middel van meer flexibele en dynamische bedrijven die meer op groei zijn gericht dan grotere conglomeraten. Het lijkt logisch dat een bedrijf met een marktkapitalisatie van $ 1 miljard zijn waargenomen waarde gemakkelijker kan verdubbelen dan een conglomeraat van $ 100 miljard. En aangezien aandelenkoersen een rol spelen bij het meten van de marktkapitalisatie, correleert een snelgroeiende marktkapitalisatie sterk met stijgende aandelenkoersen.

Beschouw deze analogie eens. De kleine kruidenierswinkel op de hoek kan waarschijnlijk sneller van producten wisselen om aan de vraag van de klant te voldoen dan een megaketen. Hoewel kleinere bedrijven misschien niet dezelfde prijsinvloed hebben als grotere bedrijven, kunnen ze hun producten afstemmen op een specifieke niche om een ​​aanzienlijk locatie- en klantspecifiek rendement te behalen. 

Large-capfondsen beleggen in grotere bedrijven, terwijl small-capfondsen belangen nemen in kleinere, meer sectorspecifieke bedrijven. Dus als u een smallcap-fonds koopt, heeft u de mogelijkheid om te investeren in een mandje met succesvolle buurtwinkels in plaats van in een megabedrijf. Houd er ook rekening mee dat fondsmanagers die in kleinere bedrijven beleggen, vaak hard zullen werken om ervoor te zorgen dat hun portefeuille-lidmaatschap financieel gezond is, met bekwame beheerteams.

Het komt neer op

Een beperkte focus op marktkapitalisatie biedt unieke voordelen voor beleggers in beleggingsfondsen. Toch kunnen andere factoren, waaronder groei versus waarde, in de loop van de tijd een grote invloed hebben op het rendement. Daarom moeten beleggers de risico’s begrijpen die inherent zijn aan deze populaire marktstrategie.