Optie voor meerdere indexen

Wat is een optie met meerdere indexen?

Een optie met meerdere indexen is een outperformance-optie waarbij de uitbetaling is gebaseerd op de relatieve prestatie van twee indexen of andere activa. De opbrengst van deze exotische derivaten wordt bepaald door de verandering in de procentuele prijsprestaties van de ene index of het andere activum. Ze handelen voornamelijk op de over-the-counter (OTC) -markt.

Multi-indexopties zijn doorgaans, maar hoeven niet, opties in Europese stijl te zijn, die alleen op de vervaldag kunnen worden uitgeoefend en in contanten worden afgewikkeld.

Inzicht in multi-index-opties

Multi-indexopties zijn spread-opties waarbij de uitbetaling afhankelijk is van een verandering in relatieve waarde in plaats van van de marktrichting. Ze worden soms door beleggers gebruikt om risico’s af te dekken of om te speculeren op de relatieve prestaties van aandelenindexen, verschillende emittenten op de obligatiemarkten of wisselkoersen – vooral wanneer er geen cross-rate beschikbaar is om te verhandelen. Ze kunnen ook relatief goedkoop zijn in vergelijking met vanille-indexopties.

Het is vermeldenswaard dat elke index sterk verschillende nominale prijzen kan hebben . Met bijvoorbeeld de S&P 500 die wordt verhandeld op $ 3.000 en de Dow Jones Industrial Average op $ 30.000 – of 10x hoger – is de nominale spread geen goede maatstaf voor de relatieve prestatie. De S&P 500 kan gedurende de looptijd van de optie $ 10 verdienen en de Dow $ 20; de procentuele winst voor de eerste zou echter veel groter zijn dan voor de laatste. In dit geval presteerde de S&P aanzienlijk beter dan de Dow gedurende de looptijd van de optie, hoewel de winsten in dollars groter waren voor de Dow. Dus multi-index houdt vaak rekening met de procentuele verandering van elk aan het begin van het contract. De spreiding kijkt dan naar de toename of afname van de relatieve waarde tussen de twee.

Gebruikt voor multi-index-opties

Multi-index-opties hebben een paar belangrijke toepassingen. De eerste is om speculanten in staat te stellen te wedden op de prestaties van twee indices ten opzichte van elkaar. Speculanten kunnen kiezen uit twee indexen binnen een land, twee provinciale indexen, twee sectoren, enz.

Hedgers  vinden opties met meerdere indexen ook nuttig om risico’s tussen markten of activaklassen te verminderen. Aandelen in verschillende landen kunnen bijvoorbeeld worden beïnvloed door het politieke landschap, de rentetarieven en / of valuta’s van hun eigen land. Als de houder van mening is dat beide markten vergelijkbare vooruitzichten hebben, maar er een extra risico loopt vanwege hun thuismarkt, kan de optie helpen om dat risico te verminderen.

Voorbeeld van een optie met meerdere indexen

Overweeg bijvoorbeeld een optie met meerdere indexen voor de relatieve prestaties van de S&P 500 ten opzichte van de Canadese TSX Composite over een jaar. Als de optie een uitoefenprijs heeft van 5% – de drempel tussen de optie afbetalen of waardeloos aflopen – dan, als de S&P 500 2% is gedaald maar de TSX na een jaar met 9% is gedaald, zal de optie een positieve uitbetaling hebben van 2% omdat de S&P 500 7% beter presteerde dan de TSX. Als de S&P 500 minder dan 5% beter presteert, vervalt de optie omdat hij waardeloos is.