Opmerking tegen obligatiespread (NOB)

Wat is een notitie tegen obligatiespread (NOB)?

Een opmerking tegen bond spread (NOB) is een handel in paren gemaakt door het nemen van compenserende posities in de 30-jarige Treasury obligatie futures met posities in de 10-jarige schatkistpapier. In wezen is het het verschil tussen de opbrengsten van deze respectieve schuldinstrumenten.

Inzicht in Note Against Bond Spread (NOB)

De nota tegen obligatiespread (NOB) of, zoals het meer algemeen bekend is, de nota over obligatiespread, stelt beleggers in staat te wedden op verwachte veranderingen in de rentecurve, of het verschil tussen langetermijnrente en kortetermijnrente. Als de NOB in de loop van de tijd wordt gespreid, krijgt u ook een beeld van waar beleggers denken over de marktrendementen op de langere termijn en de rentecurve.

Het kopen of verkopen van een NOB-spread hangt af van de vraag of de belegger verwacht dat de rentecurve steiler of vlakker wordt. De curve wordt steiler wanneer de lange rente meer stijgt dan de korte rente. Dit gebeurt onder de meeste normale marktomstandigheden waarin de economie groeit en investeerders bereid zijn risico’s op langere termijn te nemen. Omgekeerd vindt een afvlakking van de rentecurve of inversie van de rentecurve plaats wanneer beleggers meer risico-avers worden of wanneer de economie krimpt.

De opbrengsten bewegen omgekeerd evenredig met de obligatiekoersen. Zo resulteert bijvoorbeeld een zwakkere prijsstelling van obligaties in hogere rendementen. Dit komt doordat obligatie-emittenten een hoger rendement zullen moeten bieden om de afnemende marktvraag te compenseren. Een sterkere prijsstelling van obligaties resulteert in lagere rendementen, omdat de vraag groot is en beleggers minder compensatie nodig hebben om obligaties te kopen.

Als een belegger verwacht dat de rentecurve zal afvlakken, zal hij een NOB-spread verkopen. Ze zullen dit doen door de kortere looptijd, de 10-jarige obligatie, te verkopen en de langere looptijd, de 30-jarige obligatie, te kopen in de hoop dat de 10-jarige obligatierente sneller zal stijgen dan de 30-jarige obligatierente..

Omgekeerd, als een belegger verwacht dat de rentecurve steiler wordt, zal hij een NOB-spread kopen. Dit wordt gedaan door de kortere looptijd, de 10-jarige obligatie, te kopen en de langere looptijd, de 30-jarige obligatie, te verkopen in de hoop dat de 30-jarige obligatierente sneller zal stijgen dan de 10-jarige mote. opbrengsten.

De Chicago Mercantile Exchange (CME) vermeldt regelmatig een ratio, bekend als de hedge ratio, van het aantal contracten dat nodig is om een ​​NOB-spreadtransactie aan te gaan. Een verhouding van 2: 1 suggereert dat er twee 10-jarige obligatiecontracten nodig zijn voor elk 30-jarig obligatiecontract om in de handel te worden gebracht. 

NOB-spreads en rentetarieven

Zoals eerder vermeld, is het ook interessant om de NOB-spreiding te bekijken om een ​​idee te krijgen waar beleggers denken dat de rentetarieven op weg zijn. Als beleggers overweldigend short gaan op de 30-jarige obligatie en long op de 10-jarige, is dit een indicatie dat ze denken dat de marktrente op langere termijn zal stijgen. Omgekeerd, als beleggers overweldigend long gaan op de 30-jarige obligatie en short op de 10-jarige obligatie, weerspiegelt dit hun overtuiging dat de marktrente op langere termijn zal dalen.