Nominale opbrengst
Wat is nominale opbrengst?
Het nominale rendement van een obligatie, weergegeven als een percentage, wordt berekend door alle jaarlijkse rentebetalingen te delen door de nominale waarde of nominale waarde van de obligatie.
Belangrijkste leerpunten
- Het nominale rendement van een obligatie, weergegeven als een percentage, wordt berekend door alle jaarlijkse rentebetalingen te delen door de nominale waarde of nominale waarde van de obligatie.
- Twee componenten worden gecombineerd om het nominale rendement van een schuldinstrument te bepalen: de heersende inflatie en het kredietrisico van de emittent.
- Het nominale rendement vertegenwoordigt niet altijd het jaarlijkse rendement, omdat het een percentage is op basis van de nominale waarde van de obligatie en niet de werkelijke prijs die voor die obligatie is betaald.
Inzicht in nominaal rendement
Het nominale rendement is de couponrente op een obligatie. In wezen is het de rentevoet die de uitgever van obligaties belooft de kopers van obligaties te betalen. Dit tarief staat vast en is van toepassing op de looptijd van de obligatie. Soms wordt het ook wel nominale rente of couponrendement genoemd.
Het nominale rendement vertegenwoordigt niet altijd het jaarlijkse rendement, omdat het een percentage is op basis van de nominale waarde van de obligatie en niet de werkelijke prijs die is betaald om die obligatie te kopen. Kopers die een premie betalen die hoger is dan de nominale waarde voor een bepaalde obligatie, ontvangen een lager feitelijk rendement dan het nominale rendement, terwijl beleggers die een korting betalen die lager is dan de nominale waarde, een hoger feitelijk rendement ontvangen. Het is ook vermeldenswaard dat obligaties met een hoge couponrente de neiging hebben om als eerste te worden afgeroepen – wanneer ze opvraagbaar zijn – omdat ze de grootste aansprakelijkheid van de emittent vertegenwoordigen in vergelijking met obligaties met een lager rendement.
Een obligatie met een nominale waarde van $ 1.000 die de obligatiehouder jaarlijks $ 50 aan rentebetalingen betaalt, zou bijvoorbeeld een nominaal rendement van (50/1000) van 5% hebben.
- Als de obligatiehouder de obligatie voor $ 1.000 heeft gekocht, zijn het nominale rendement en het jaarlijkse rendement hetzelfde, namelijk 5%.
- Als de obligatiehouder een premie betaalde en de obligatie kocht voor $ 1050, dan is het nominale rendement nog steeds 5%, maar het jaarlijkse rendement zou 4,76% zijn (50/1050).
- Als de obligatiehouder de obligatie met een korting zou krijgen en $ 950 zou betalen, dan is het nominale rendement nog steeds 5%, maar het jaarlijkse rendement zou 5,26% (50/950) zijn.
Obligaties worden uitgegeven door overheden voor binnenlandse bestedingsdoeleinden of door bedrijven om fondsen te werven voor de financiering van onderzoek en ontwikkeling en kapitaaluitgaven (CAPEX). Op het moment van uitgifte treedt een investeringsbankier op als tussenpersoon tussen de uitgever van de obligatie – die een onderneming kan zijn – en de koper van de obligatie. Twee componenten worden gecombineerd om het nominale rendement van een schuldinstrument te bepalen: de heersende inflatie en het kredietrisico van de emittent.
Inflatie en nominaal rendement
De nominale rente is gelijk aan de waargenomen inflatie plus de reële rente. Op het moment dat een obligatie wordt onderschreven, wordt bij het bepalen van de couponrente van een obligatie rekening gehouden met de huidige inflatie. Zo stuwen hogere inflatiepercentages op jaarbasis het nominale rendement op. Van 1979 tot 1981 dreigde de inflatie met dubbele cijfers gedurende drie opeenvolgende jaren. Dientengevolge bereikten driemaands schatkistpapier, die als risicovrije beleggingen werden beschouwd vanwege de steun van de Amerikaanse schatkist, een piek op de secundaire markt met een rendement tot einde looptijd van 16,3% in december 1980. Het rendement tot einde looptijd daarentegen op dezelfde drie De schatkistverplichting per maand bedraagt 1,5% in december 2019. Naarmate de rentetarieven stijgen en dalen, bewegen de obligatiekoersen omgekeerd evenredig met de rentetarieven, waardoor hogere of lagere nominale rendementen tot de vervaldag ontstaan.
Kredietrating en nominaal rendement
Aangezien Amerikaanse staatsobligaties in wezen risicovrije effecten vertegenwoordigen, hebben bedrijfsobligaties in vergelijking doorgaans een hoger nominaal rendement. Bedrijven krijgen kredietrating toegekend door bureaus zoals Moody’s; hun toegekende waarde is gebaseerd op de financiële draagkracht van de emittent. Het verschil in couponrente tussen twee obligaties met identieke looptijden wordt de creditspread genoemd. Obligaties van beleggingskwaliteit hebben bij uitgifte een lager nominaal rendement dan obligaties van beleggingskwaliteit of hoogrentende obligaties. Hogere nominale rendementen brengen een groter risico op wanbetaling met zich mee, een situatie waarin de emittent van de onderneming niet in staat is om hoofdsom en rentebetalingen op schuldverplichtingen te doen. De belegger accepteert hogere nominale opbrengsten in de wetenschap dat de financiële gezondheid van de uitgevende instelling een groter risico inhoudt voor de hoofdsom.