Niet-GAAP-inkomsten
Wat zijn niet-GAAP-inkomsten?
Niet-GAAP-inkomsten zijn een alternatieve boekhoudmethode die wordt gebruikt om de inkomsten van een bedrijf te meten. Veel bedrijven rapporteren niet-GAAP-inkomsten naast hun inkomsten op basis van algemeen aanvaarde boekhoudprincipes (GAAP). Deze pro forma cijfers, die “eenmalige” transacties uitsluiten, kunnen soms een nauwkeuriger maatstaf vormen voor de financiële prestaties van een bedrijf uit directe bedrijfsactiviteiten.
Beleggers moeten echter op hun hoede zijn voor het potentieel van een bedrijf voor misleidende rapportage, waarbij items worden uitgesloten die een negatief effect hebben op de GAAP-inkomsten, kwartaal na kwartaal.
Inzicht in niet-GAAP-inkomsten
Om niet-GAAP-inkomsten te begrijpen, is het belangrijk om GAAP-inkomsten te begrijpen. GAAP-inkomsten zijn een veelvoorkomende reeks normen die worden geaccepteerd en gebruikt door bedrijven en hun boekhoudafdelingen. GAAP-inkomsten worden gebruikt om de financiële rapportage van beursgenoteerde bedrijven te standaardiseren.
De rechtvaardiging voor het rapporteren van niet-GAAP-inkomsten is dat grote eenmalige kosten, zoals afschrijvingen van activa of organisatorische herstructurering, niet als normale operationele kosten mogen worden beschouwd, omdat ze de werkelijke financiële prestaties van een bedrijf verstoren. Daarom bieden sommige bedrijven een aangepast winstcijfer aan dat deze eenmalige posten uitsluit. Veelgebruikte niet-GAAP financiële maatstaven omvatten winst vóór rente en belastingen (EBIT), winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie (EBITDA), aangepaste inkomsten, vrije kasstromen, kerninkomsten en middelen uit bedrijfsactiviteiten.
Als ze op de juiste manier worden gebruikt, kunnen deze niet-GAAP financiële maatstaven bedrijven helpen een meer betekenisvol beeld te geven van de prestaties en waarde van het bedrijf. Alleen de financiële resultaten van de kernactiviteiten presenteren kan nuttig zijn. Er zijn echter geen voorschriften voor niet-GAAP- winst per aandeel (EPS). Beleggers hebben geen manier om te weten of niet-GAAP EPS-cijfers echt zijn of gemanipuleerd in een poging om de geautomatiseerde handelsalgoritmen voor het bekijken van nieuws te misleiden om actie te ondernemen wanneer de resultaten in de krantenkoppen worden gepubliceerd.
Belangrijkste leerpunten
- Niet-GAAP-inkomsten zijn een alternatieve boekhoudmethode die wordt gebruikt om de inkomsten van een bedrijf te meten.
- Niet-GAAP-inkomsten zijn pro forma cijfers, exclusief “eenmalige” transacties, zoals een organisatorische herstructurering.
- Niet-GAAP-inkomsten kunnen soms een nauwkeuriger maatstaf vormen voor de financiële prestaties van een bedrijf uit directe bedrijfsactiviteiten.
- Beleggers moeten op hun hoede zijn voor mogelijke misleidende rapportage door bedrijven die items uitsluiten die een negatief effect hebben op de GAAP-inkomsten.
Kritiek op niet-GAAP-inkomsten
De kwaliteit van de inkomsten van een bedrijf is belangrijk, dus beleggers moeten de geldigheid van niet-GAAP-uitsluitingen van geval tot geval overwegen om misleiding te voorkomen. Studies hebben aangetoond dat bij gecorrigeerde cijfers verliezen eerder dan winsten worden uitgesloten. GAAP-inkomsten lopen nu aanzienlijk achter op non-GAAP-inkomsten, aangezien bedrijven verslaafd raken aan “eenmalige” aanpassingen, die zinloos worden wanneer ze elk kwartaal plaatsvinden. Merck, bijvoorbeeld, veranderde een verlies van – $ 0,02 per aandeel onder GAAP in een “aangepaste” winst van $ 1,11 per aandeel in het vierde kwartaal van 2017 – een verschil van 5.650%.
Beleggers moeten dus oppassen dat ze de GAAP-inkomsten niet uit het oog verliezen. Er zijn gestandaardiseerde boekhoudregels voor consistentie en vergelijkbaarheid. Consistente omzetherkenning maakt gerapporteerde inkomsten betrouwbaarder voor historische vergelijking, en het stelt investeerders in staat om de financiële resultaten van een bedrijf te vergelijken met die van zijn branchegenoten en concurrenten. Dat is de reden waarom de Securities and Exchange Commission (SEC) beursgenoteerde bedrijven vereist om in de eerste plaats GAAP-boekhouding te gebruiken.
Belangrijk
Amerikaanse bedrijven staan onder toenemende druk van de SEC om GAAP-inkomsten vooraf in hun winstrapporten bekend te maken, voordat ze wijzen op niet-GAAP-inkomsten.
De SEC is begonnen met het nemen van handhavingsmaatregelen tegen ongepaste praktijken waarbij bedrijven meer aandacht besteden aan niet-GAAP-cijfers dan aan GAAP-cijfers. Technologiebedrijven behoren tot de meest voorkomende misbruikers van niet-GAAP EPS omdat ze een aanzienlijk bedrag aan aandelencompensatie gebruiken en grote waardeverminderingen op activa en R & D-kosten hebben.