Outperformance-optie

Wat is een outperformance-optie?

Een outperformance-optie is een derivaat waarvan de uitbetalingswaarde is gebaseerd op de relatieve prestatie van het ene activum in vergelijking met het andere. Een outperformance-optie is een soort exotische optie. Een andere manier om het te bekijken is als een spreadoptie met een uitoefenprijs gelijk aan nul. Outperformance-opties zijn doorgaans, maar hoeven niet in Europese stijl te zijn en worden in contanten afgewikkeld. Ze handelen op de over-the-counter markt.

Outperformance-opties worden ook wel “margrabe-opties” genoemd.

Inzicht in prestatie-opties

Een outperformance-optie plaatst in feite de prestaties van het ene activum tegenover het andere, met als verschil de winst voor de belegger. Een belegger kan bijvoorbeeld een outperformance-optie kopen, waarbij hij wint als de S&P 500 over een periode van zes maanden beter presteert dan de FTSE 100. Als de S&P 500 aan het einde van de zes maanden beter presteert dan de FTSE 100, wint de optiehouder. Als de S&P in deze periode echter slechter heeft gepresteerd dan de FTSE 100, zal de optie waardeloos vervallen.

Het is vermeldenswaard dat elk actief sterk verschillende nominale prijzen kan hebben. Als aandeel A bijvoorbeeld wordt verhandeld tegen $ 5 en aandeel B wordt verhandeld tegen $ 200, is de nominale spreiding geen goede maatstaf voor de prestaties. Aandeel A kan $ 1 winnen en aandeel B kan $ 2 winnen gedurende de looptijd van de optie, maar de procentuele winst voor A zou 20% zijn en voor B zou 1% zijn. In dit geval presteerde aandeel A aanzienlijk beter dan aandeel B gedurende de looptijd van de optie, hoewel de winsten in dollars de helft van die van aandeel B waren. Dus outperformance-opties houden rekening met dezelfde waarde van elk actief aan het begin van het contract. De spread kijkt vervolgens naar de toename of afname van de relatieve waarde tussen de twee activa.

1:05

Gebruikt voor Outperformance-opties

Outperformance-opties hebben een paar veelvoorkomende toepassingen. De belangrijkste is hoe deze opties speculanten in staat stellen te wedden op de prestaties van twee activa ten opzichte van elkaar. Speculanten kunnen kiezen uit twee aandelen, twee provinciale indexen, twee sectoren of twee van een ander actief, niet noodzakelijkerwijs zelfs in dezelfde klasse. Bovendien kunnen outperformance-opties nuttig zijn bij deviezen wanneer er geen directe cross-rate beschikbaar is om te verhandelen. Evenzo kunnen ze op de obligatiemarkt worden gebruikt om de prestaties van twee verschillende emittenten te vergelijken.

Hedgers vinden ook outperformance-opties nuttig om risico’s over markten of activa heen te verminderen. Twee vergelijkbare bedrijven in verschillende landen kunnen bijvoorbeeld worden beïnvloed door de rentetarieven of valuta’s van hun eigen land. Als de houder van mening is dat beide bedrijven vergelijkbare vooruitzichten hebben, maar dat één van hen extra risico’s heeft vanwege hun thuismarkt, kan de optie dat risico helpen verminderen.