Overhang
Wat is overhang?
Overhang is een maatstaf voor de potentiële verwatering waaraan gewone aandeelhouders worden blootgesteld als gevolg van mogelijke toekenning van op aandelen gebaseerde compensatie. Het wordt gewoonlijk weergegeven als een percentage en wordt berekend als toegekende aandelenopties, plus de resterende toe te kennen opties gedeeld door het totaal aantal uitstaande aandelen.
Overhang begrijpen
Er is geen vuistregel voor het bepalen van het niveau van overhangende opties dat schadelijk is voor gewone aandeelhouders, maar over het algemeen geldt: hoe hoger het aantal, hoe groter het risico. De overhangende opties nemen af na een openbare aanbieding omdat het aantal uitstaande aandelen toeneemt. Als een bedrijf een zeer hoge overhang aan opties heeft, moet het nog hogere niveaus van groei en winst genereren om de verwaterende effecten van de overhang op de winst per aandeel en dus op het rendement van investeerders te compenseren.
Dit kan er op zijn beurt toe leiden dat managers meer risico nemen, minder dividend uitkeren en meer schulden aangaan. Dit kan resulteren in een grotere volatiliteit in de aandelenkoers van het bedrijf. Bedrijven met een hoge mate van aandelenbezit door werknemers, daarentegen, presteren doorgaans beter, betalen hogere dividenden en zien minder volatiliteit van de aandelenkoersen.
Volgens een studie uit 2020 van executive beloningsadviseur FW Cook & Co. kennen small-capbedrijven een aanzienlijk hoger percentage van hun aandelenopties toe aan executives in vergelijking met large-capbedrijven. Technologiebedrijven hebben ook het laagste aantal prijzen dat aan het senior management wordt toegekend, terwijl de energie- en industriële sectoren het hoogste hebben.
Belangrijkste leerpunten
- Overhang is de totale verwatering voor gewone aandeelhouders als gevolg van toekenning van aandelenopties door werknemers. Het wordt over het algemeen uitgedrukt als een percentage.
- Hoe hoger het uitsteekgetal, hoe groter het risico.
De overhangende impact verminderen
Omdat een overhangende optie een negatief effect kan hebben op de prijs van een aandeel, bedenken ondernemers en bedrijfsmanagement over het algemeen HR-strategieën om de impact ervan te verzachten. Op prestaties gebaseerde opties is zo’n strategie. De wijzigingen die een werknemer op prestatie gebaseerde opties zal uitoefenen, zijn minder in vergelijking met traditionele aandelenopties die niet aan prestatie gebonden zijn en die vrijwel zeker zullen worden uitgeoefend zodra hun verwervingsperiode voorbij is.
Voorbeeld van overhang
De eenvoudigste manier om de overhang van opties te berekenen, is door bestaande en toekomstige optieproblemen bij elkaar op te tellen, gedeeld door het totale aantal uitstaande aandelen. Stel dat een bedrijf al 50.000 opties heeft uitgegeven en plannen heeft om er nog eens 50.000 uit te keren. Ervan uitgaande dat het bedrijf 1 miljoen uitstaande aandelen heeft, is de totale overhang (50.000 + 50.000) / 1.000.000 = 10%.